华尔街到陆家嘴精选｜年末美股调整 风险几何？今年不容错过的投资主题：核电&量子计算！网友最期待OpenAI的哪些技术和优化？

①2025年美股有点贵 市场几乎一致看好 但仍需警惕风险

2024年美股三大指数经受考验，屡创新高。其中，纳斯达克100指数全年涨27%，标普500指数涨24%，道琼斯工业指数涨13%。华尔街投行预测，该涨势有望今年延续，预计标普500指数今年将累涨7%-19%。美国新总统上台和财报季将是近期影响市场的重要因素，AI概念股的强势表现或将延续，但需警惕估值过高带来的风险。

评论员许戈：尽管去年美股涨势凌厉，但华尔街依旧一致看好美股今年走势，主要原因：1）基本面上，美国经济仍处于高增速低通胀情况；2）降息是大概率事件；3）投资市场或没有更好选择，欧洲经济仍在风险中，日本因为日元升值，有一定不确定性。所以即便美股面临估值太高的风险，但也可能受企业盈利快速上升而化解，特别是特朗普2.0政策的减税和放宽监管或有利于企业盈利的提高，美股高估值风险或可控。

国都证券投资顾问陈兆凌：短期来看，投资者对于美联储降息节奏较为敏感。美联储的降息节奏变化也将对A股造成一定的中长期影响。

②年末美股调整是科技股下挫？是转熊？还是蓄势？

标普500指数尽管全年表现强劲，但年末以连跌四个交易日收官全年，创下1966年以来最长的年终下跌天数。高盛的顶级交易员Garrett警告说，空头最近开始放量，技术面主导了美股行情，市场流动性承压，风险管理意识在增强（空头头寸增加，净头寸减少）。高盛建议配置部分资金到黄金和用6个月期权进行市场下行的保护。

评论员许戈：2024年末美股出现罕见调整，表面上看是因为养老基金调整仓位导致的抛压，但可能其它原因包括：1）美股涨幅过大，估值过高，需要短期的修正；2）科技股整体面临较大变化，一是对原有题材，包括对以英伟达为主的人工智能芯片审美疲劳，二是下游应用企业的业绩预估不甚明确。目前年初的美股行情，大概率还是看七姐妹为代表的大公司业绩表现。

国都证券投资顾问陈兆凌：美股现高位分歧，科技巨头业绩不断超预期，但也难掩估值偏高的现状。相较之下，港股和A股的科技板块或具一定吸引力。

③2025年网友最期待OpenAI哪些产品和优化？人形机器人会否异军突起？

Sam Altman 31日在推特上公布了征集的网友对OpenAI新产品技术的期待排行，分别是：AGI（通用人工智能）、Agents（智能体）、升级版GPT-4o、更好的记忆存储、更好的上下文窗口、成人模式、深度研究功能、更好的Sora、更好的个性化定制。Sam还透露，OpenAI即将发布一波大更新，有些会超出网友期待范围。此前，OpenAI还被曝出正计划打造自己的人形机器人。

评论员许戈：今年机器人赛道或是最拥堵的，美国科技巨头均在布局。应用层面上，机器人可能成为科技股的焦点之一，其应用场景可覆盖多领域；硬件上，波士顿机器人已经实现端对端动作的连贯应用；软件上，机器人在2027年的智商将达145，而人类平均智商约100；从数据上，马斯克认为，将来每个人至少配置两个机器人甚至更多。因此，机器人的前景非常广阔。

国都证券投资顾问陈兆凌：各大AI巨头纷纷布局机器人产业，机器人作为AI终端的逻辑已愈发明确。

④科技巨头争相部署 核电股今年有望突围

2024年，谷歌、微软、亚马逊等巨头纷纷直接入股核电企业或向核电企业购买电力，美股部分核电概念股走强，其中，NANO Nuclear Energy股价去年涨近380%，NuScale Power涨近445%，Altman支持的Oklo涨90%，且市场预判能源（天然气、核电等）争夺或将成为人工智能领域的下一场战役，展望未来3-5年，挖掘更多算力相关的机会，需要提前研究上游基础设施环节，尤其是能源环节，可关注SMR核电产业链。

评论员许戈：去年美股能源股表现一般，但核电概念板块涨声一片，主要是人工智能用电需求巨大。人工智能用电基本上会用核电，一是没有污染，二是不干扰民用。随着芯片大量销售，电力需求增长几乎是刚性的。根据美国能源部预测，到2050年，全球用电量将增加75%，主要因素是人工智能。因此，今年年初较为确定的投资机会是核电概念。

国都证券投资顾问陈兆凌：“AI尽头是能源”，下游应用不断爆发，继续带动算力需求增长，核电或是远期的最优解。

⑤量子计算已成为与AI并驾齐驱的投资热点

在谷歌上个月推出Willow量子芯片的催化下，谷歌股价上个月涨超12%，Rigetti Computing涨400%， Quantum Computing涨近135%，D-Wave Quantum涨178%，甚至本来默默无闻的Defiance Quantum ETF12月涨15%。华尔街机构认为，“量子计算”这一投资主题已加入半导体、软件SaaS、云计算、电力类公用事业及减肥药等热门投资主题行列。2024年全球量子计算市场规模13亿美元，预计到2029年将达53亿美元，期内年复合增长率高达33%。另外，在科技方面，市场预期特朗普上台大概率将重点推动美国在人工智能、量子计算、核聚变以及航空航天等前沿领域加速发展。

评论员许戈：谷歌willow或改变人类算力的布局与规模，其惊人的计算效率或带领人类在多个领域实现突破，相对应的概念股涨幅惊人，比如Rigetti12月涨幅达到400%，远超英伟达表现。由于该概念涉及多个领域，比如医疗，气候以及能源、管理等领域均有应用的想象空间，因此，该主题已成为与AI并驾齐驱的投资热点。

国都证券投资顾问陈兆凌：当前量子计算仍为较前沿技术，A股实际受益公司较少。政策以及事件催化或驱动量子计算概念股的短期行情。