阿里出售高鑫零售落地 德弘资本131亿港元接手

观点网 2025年新年的第一天，阿里巴巴还是把高鑫零售卖掉了。

1月1日傍晚，阿里巴巴集团发布公告，宣布子公司吉鑫控股有限公司、淘寶中國控股有限公司及New Retail Strategic Opportunities Investments 1 Limited与德弘资本（DCP Capital）旗下基金达成交易。

据此，阿里巴巴以最高约131.38亿港元出售所持高鑫零售全部股权。在此之前，阿里集团持有高鑫零售约78.7%的股权。

德弘资本此次接手并不算太令市场感到意外。

2024年9月27日，高鑫零售首次传出出售消息。当时传说中的主要收购意向方就包括：高瓴资本，其被认为最具可能性的潜在收购者；台湾润泰集团，它是大润发的老东家；

中粮集团，其在2024年3月份被传拟以300亿元，打包收购盒马与大润发；另外，则为德弘资本，以及德弘资本创始人刘海峰曾任职的KKR集团。

资料显示，德弘资本成立于2017年，是一家国际性私募股权投资机构。

德弘资本拥有明星团队，其两位创始人刘海峰与华裕能均有KKR集团和摩根士丹利背景，前者曾任KKR全球合伙人，KKR亚洲私募股权投资联席主管兼大中华区首席执行官，及曾担任摩根士丹利董事总经理兼亚洲直接投资部联席主管；后者曾任KKR合伙人，主管大中华地区业务，及曾就职于摩根士丹利的私募股权投资部门，负责中国投资业务。

而德弘资本董事总经理王玮，在加入前也曾任KKR投资集团大中华区执行董事；董事总经理郑焕润则曾任Hudson's Bay高级副总裁，负责公司的全球投融资战略。

据介绍，德弘资本的核心团队自1993年开始在大中华区进行投资。列在德弘资本官网的投资案例就有中国平安、蒙牛乳业、海尔智家、通化东宝、南孚电池、中粮肉食、百丽国际、新秀丽、恒安集团、联合环境、永乐家电、圣农发展、中国飞鹤、动向体育、启明医疗、MFS维胜科技等。

德弘资本此前在2019年完成其专注于大中华区的首期基金“德弘资本一期”募集，总规模超过26亿美元。

而目前完成对高鑫零售并购的则为德弘资本的“二期”基金DCP Capital Partners II, L.P.，该基金规模达26亿美元，并拥有约60家有限合伙人。

德弘资本为阿里巴巴卸下了一个“包袱”。

自2023年9月，吴泳铭出任阿里巴巴集团CEO，明确了“用户为先、AI驱动”的战略重心，并宣布聚焦电商、云计算两项核心业务之后，关于出售“非核心资产”的讨论就持续不断。

阿里也没打算藏着掖着。在2024年2月举办的财报电话会议上，阿里巴巴集团主席蔡崇信就提及：“我们资产负债表上依然有一些传统的实体零售业务，这些也不是我们核心聚焦的。如果能够完成退出的话，也是非常合理的。”

阿里巴巴的“非核心资产”，被认为主要为：高鑫零售、盒马、银泰百货三项。

不久后，阿里巴巴于2024年3月召回原高鑫零售CEO林小海，表示其将调回集团另有任用。后续一系列关于出售的传闻上述已有提及。

最近，阿里持续推进“非核心资产”出售。去年12月17日，该公司刚完成以74亿元出售银泰百货予雅戈尔集团为主的财团。最新则轮到高鑫零售。

高鑫零售最终完成出售的契机也很微妙。自2024年5月披露史上最差年报，截至2024年3月31日止年度，高鑫零售年内亏损16.68亿元，同比降幅高达2238.5%，高鑫零售在截至2024年9月30日止六个月的中期业绩完成扭亏。

2025财年中期，高鑫零售营收347.08亿元，同比下降3.0%，但期内溢利1.86亿元，同比增长149.2%，实现扭亏为盈。

实现扭亏，加上原本不差的体量，让高鑫零售成功找到买家。资料显示，截至去年9月末，高鑫零售在国内共拥有466家大卖场、30家中型超市（大润发Super）及6家M会员店，期内调整持续，19家大卖场退场，相应增加了11家中型超市和5家M会员店，2025财年同店销售增长0.3%。

其中，大润发super是大润发转型的主要落点之一，与传统大卖场相比大润发Super有更小的店面，更精简的sku（注重生鲜和加工餐食），也更贴近年轻消费者，被视为高鑫零售旗下主力业态。

大润发Super自2021年孵化，如今开出约30家门店，目前出现提速开店的迹象。据悉，在元旦期间，大润发Super将在安徽亳州、太和及海口连开三店。

作为国内目前众多推动“胖东来”式调改或自我变革的商超企业之一，高鑫零售仍有它的价值所在。

此前在消费赛道有诸多动作的德弘资本，将把高鑫零售带向何方，值得持续关注。