华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年1月1日

华见早安之声

市场概述

标普和纳指四连跌，标普创五十八年最长年末连跌，但连续两年涨超20%，两年涨约53%，创本世纪内最大两年涨幅。收官日英伟达跌超2%、特斯拉跌超3%，中概股逆市反弹，拼多多收涨近3%。2024年，标普累涨超20%，纳指涨近30%，全年多只量子计算概念股大涨超1400%，“比特币持仓大户”MicroStrategy（MSTR）涨超300%，特斯拉涨超60%，英伟达涨超170%。

十年期美债收益率刷新逾一周低位后转升，2024年攀升近70个基点。美元指数创两年新高、2024年涨7%，为九年最佳年度表现；日元全年跌超10%、连跌四年，离岸人民币一度下逼7.37创两年新低；比特币上测9.6万美元后回落，2024年翻倍大涨、涨约120%。

黄金摆脱逾一周低位，全年涨近30%、创2010年来最大年涨幅。原油三连涨，布油仍全年跌超3%，连跌两年。

亚洲时段，2024年收官，沪指全年涨近13%，四大行均涨超40%，中国移动创历史新高，国债期货集体上涨。港股2024年收官日，恒指收涨0.09%，全年涨近18%、终结连续四年下跌，恒生科技指数全年累计涨近19%。台积电台湾股价收官日跌超1%，但全年涨超80%，创1999年来最佳年度表现，力撑台股领跑亚太市场。

要闻

中国12月官方制造业PMI 50.1，连续第三个月扩张，非制造业景气水平明显回升。
中国上市公司破产重整新规将至，最高法、中国证监会联合发布《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》，加强司法审理与证券监管协作，必要时启动会商机制，证监会起草配套规则征求意见，明确破产重整信息披露要求，强化内幕交易防控，引导市场各方充分博弈，构建长效发展机制。
中国央行12月两项工具投放中长期流动性1.7万亿元，证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家，周二开始第二次互换便利操作，分析预计规模不少于500亿元。
雷军：2024年小米汽车交付超过13.5万辆，2025年交付目标30万辆。
韩国法院批准对被弹劾停职总统尹锡悦的逮捕令。

美股：道指跌0.07%，标普500指数跌0.43%，纳斯达克跌0.9%，2024年分别累涨12.88%、23.31%、28.64%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.55%，2024年累涨5.98%。法国CAC 40指数收涨0.92%，2024年累跌2.2%。英国富时100指数涨0.6%，2024年累涨5.7%。

A股：沪指跌1.63%，全年累涨12.67%，深成指跌2.4%，全年累涨9.34%，创业板指跌2.93%，全年累涨13.23%。

债市：美国10年期基准国债收益率跌8.06个基点，报4.5447%。两年期美债收益率跌7.42个基点，报4.2521%。

商品：WTI 2月原油期货收涨1.03%，报71.72美元/桶，2024年累计微涨0.1%；布伦特3月原油期货收涨0.88%，报74.64美元/桶，2024年累跌3.1%。COMEX 2月黄金期货收涨0.87%，报2641美元/盎司，2024年累涨近29%。伦铜、伦锌收跌超1%，四季度伦锡跌逾13%、领跌基本金属、但2024年累涨超14%。

要闻详情

全球重磅

中国国家主席发表二〇二五年新年贺词。国家主席表示，2024年，中国积极应对国内外环境变化带来的影响，出台一系列政策“组合拳”，扎实推动高质量发展，中国经济回暖向好，国内生产总值预计超过130万亿元；2024年，中国因地制宜培育新质生产力，新产业新业态新模式竞相涌现，新能源汽车年产量首次突破1000万辆，集成电路、人工智能、量子通信等领域取得新成果。

全国政协举行新年茶话会，中国国家主席发表重要讲话。他指出，2025年是“十四五”规划收官之年。我们要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

《求是》杂志发表中共中央总书记重要文章《以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业》。文章指出，推进中国式现代化是一个系统工程，需要统筹兼顾、系统谋划、整体推进，正确处理好一系列重大关系。一是顶层设计与实践探索的关系，二是战略与策略的关系，三是守正与创新的关系，四是效率与公平的关系，五是活力与秩序的关系，六是自立自强与对外开放的关系。

中央财办韩文秀人民日报刊文：要适时降准、降息，用好公开市场操作等工具。韩文秀表示，实施更加积极的财政政策。统筹安排收入、债券等各类财政资金，用好税收、赤字、转移支付等多种财政政策工具；实施适度宽松的货币政策，要适时降准、降息，用好公开市场操作等工具，保持流动性充裕，持续加大对实体经济的支持力度。

中国12月官方制造业PMI 50.1，连续第三个月扩张，非制造业景气水平明显回升。制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点；非制造业和综合PMI均为52.2%，分别比上月上升2.2和1.4个百分点。制造业供需两端继续扩张，以旧换新相关行业扩张步伐加快，非制造业气水平明显提高，建筑业重回扩张。

• 国盛证券认为，12月供给扩张放缓，需求继续改善。进出口订单均回升，12月出口增速可能反弹。价格指数小幅回落，预计12月PPI同比-2.3%左右；库存低位反弹。小企业景气回落，就业压力仍大。服务业、建筑业超季节性反弹，可能与二手房交易回升等因素有关。
• 广发证券郭磊认为，12月的数据有三大亮点，首先非制造业出现较大幅度改善，对同期GDP应会形成支撑；其次是消费品制造业景气度上行，促消费政策效果初步呈现；最后是微观预期确实出现了较明显改善。但化债背景下银行信贷投放是否能够有效扩张仍待观测，价格也尚未出现稳固的回升趋势。

最高人民法院、中国证监会联合发布《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》。《纪要》指出，加强司法审理与证券监管协作，建立重大事项通报机制，证券监管部门发现上市公司及相关方存在重大违法行为，可以致函人民法院，人民法院应当充分关注，必要时启动会商机制。人民法院发现重整相关方存在涉及证券市场违法违规行为的，应当通报证监会。

• 证监会同步起草配套规则《上市公司监管指引第11号——上市公司破产重整相关事项》，并向社会公开征求意见。指引的意见稿提出，明确破产重整信息披露要求，强化内幕交易防控；对严格做好债务重组收益确认提出要求；优化重整计划草案规范要求，引导市场各方充分博弈，构建长效发展机制。

中国央行12月两项工具投放中长期流动性1.7万亿元。四季度以来，央行每月开展的国债买卖、买断式逆回购的总操作量均大于MLF到期量，保障了市场流动性状况充裕。展望明年，专家认为未来买断式逆回购、国债买卖等新工具作用有望进一步凸显。央行或持续开展较大规模买断式逆回购，MLF也将持续缩量续作。

• 中国央行、证监会发布互换便利操作重磅消息。央行将于近期开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期；证监会宣布扩大互换便利参与机构范围至40家，同时周二开始第二次互换便利操作，分析预计规模不少于500亿元；第二次操作将新增多家证券、基金公司及5家头部保险机构。

韩国法院批准对被弹劾停职总统尹锡悦的逮捕令。 央视报道称，尹锡悦逮捕令有效期为自签发之日起的七天，具体何时执行、总统警卫部门会否采取配合态度目前仍不得而知。

年度盘点及展望

2024全球十大宏观事件：美日央行齐转向、中国资产大爆发、黄金比特币史诗级暴涨。2024年，包括美联储、欧洲央行在内的全球主要央行纷纷步入宽松大道，日本央行则宣布加息终结了负利率时代，美日利差收窄一度推动日元套利交易大逆转，中国资产在政策“组合拳”的提振下强劲反弹，美国大选推动 “特朗普交易”火爆，比特币、黄金两大资产“乱世称雄”。

2024年全球十大商业事件：马斯克豪赌、博通崛起、谷歌量子计算芯片Willow重磅登场。AI热潮继续，英伟达市值历史上首次超越微软，晋升全球第一；SpaceX“筷子夹火箭”，人类距离登陆火星或许已不再遥远；谷歌量子计算芯片Willow年末登场，现在的量子计算会是十年前的AI吗？

2024年全球500巨富更“壕”了，合计身家突破10万亿美元，马斯克等硅谷大佬领衔，特朗普也是赢家。美股科技股大涨推动，包括扎克伯格、黄仁勋、贝佐斯、埃里森在内的八位硅谷大佬身家一年增长超过6000亿美元，占全球500名巨富全年新增财富的43%，马斯克一人就身家暴涨超2000亿美元。得益于旗下媒体DJT 2024年股价涨超90%，特朗普的身家创个人新高。

高盛年度预测：“川普2.0”十大关键问题。高盛预计，明年美国的经济、消费增长将超过市场普遍预期，但高盛依然比市场鸽派，预计美联储将在2025年3月、6月和9月再降息三次，高盛认为，特朗普不太可能解雇或降职鲍威尔。

十大券商展望2025中国经济：重振内需宏大叙事、消费或是唯一的“确定性”、房地产迎来“磨底”阶段。多数认为，明年政策最关键的主题是之一是提振内需、稳定物价，天风证券认为，消费在政策支持下对冲关税带来的冲击，明年物价下行压力将逐渐缓解；中金公司则指出，明年经济有望走向“半通胀”，减轻债务负担+财政直达民生是提振内需的两大抓手。

中信证券地产十大展望：核心城市房价温和回升，现房销售渐行渐近。中信证券预计，2025年是房地产行业真正实现行稳致远的元年。这不仅表现为房屋销售规模平稳，核心城市房价在超跌之后温和回升，也表现为土地成交在距高点下跌超过50%之后开始转暖，企业运营性现金流趋好。

国内宏观

工信部等三部门：推动建设基于分布式可再生能源的制氢加氢一体站。

上海：女职工产假及生育假期间单位缴纳的社会保险费，可按照50%比例申请补贴。

《北京市自动驾驶汽车条例》表决通过，自2025年4月1日起施行。该条例明确自动驾驶工作的总体要求；明确鼓励支持自动驾驶汽车技术创新和产业发展的政策措施；从鼓励多种技术路线融合发展的角度对基础设施建设作出规定。

克而瑞：12月楼市“翘尾”收官，一季度预期同比转正。12月，30个重点城市整体成交1801万平方米，绝对量水平与2022年12月持平，环比增长15%，同比增长17%，与三季度月均值相比增长86%。克而瑞表示，考量到政策加持和当前弱复苏成交惯性，3月小阳春行情有望延续，一季度同比仍不乏回正的可能。

上海二手房单日成交量创年内新高，中介：成交节奏明显加快，挂牌价格微涨。

国内公司

2024年度主动权益“冠军基”宝座“花落”大摩数字经济A，科技股成业绩比拼的“胜负手”。Wind数据显示，截至12月31日，由基金经理雷志勇担纲的大摩数字经济A凭借69.23%的年度收益率一举夺魁，成为2024年公募主动权益的冠军基金。基金经理金梓才担纲的财通景气甄选一年持有A、基金经理张宇帆和马丽娜共同担纲的工银新兴制造A，凭借51.85%和50.28%的年度回报率，分别成为2024年公募主动权益的亚军和季军。

格力电器：2024年中期拟每10股派发现金红利10元，共计派发现金红利55.22亿元。

阿里云再降价80%。12月31日，阿里云宣布本年度第三轮大模型降价，通义千问视觉理解模型全线降价超80%。其中Qwen-VL-Plus直降81%，输入价格仅为0.0015元/千tokens，创下全网最低价格；更高性能的Qwen-VL-Max降至0.003元/千tokens，降幅高达85%。按照最新价格，1块钱可最多处理约600张720P图片，或1700张480P图片。

雷军：2024年小米汽车交付超过13.5万辆，2025年交付目标30万辆。

理想汽车：2024年理想汽车累计交付量突破50万辆。

海外宏观

美国10月房价创新高但增速放缓，房源增加助力买家谈判，纽约领跑20大城市。最新数据显示，10月美国房价指数连续第17个月创下历史新高，但增速有所放缓，同比涨3.6%，低于9月的3.9%。此外，20大城市房价同比上涨4.2%，较前月的4.6%也有所放缓，其中纽约市涨幅最高，达7.3%。

交易员关注“特朗普 VS 伊朗”，四个月来最看涨油价！虽然供应过剩对2025年的油市构成压力，但投资者仍在为上行风险做准备，主要影响因素是特朗普重返白宫后对伊朗的立场以及地缘政治风险仍存。

新年首日，俄罗斯天然气过境乌克兰流量预计为零。当地时间2024年12月31日，据“乌克兰天然气运输系统运营商”数据，2025年1月1日通过乌克兰输送俄罗斯天然气的申请流量为零。欧洲天然气涨约5%，刷新一年高位至50欧元。

海外公司

特斯拉四连跌，发生了什么？特斯拉近期下跌，一方面是由于美股市场情绪低迷，另一方面是特斯拉本身面临的压力，包括销量不振，马斯克将重心放到电动车之外，市场竞争激烈，无人驾驶推行还需要一段时间等。

Cybertruck明天引入国内？特斯拉中国辟谣，但官网已上新。特斯拉中国官网已经将Cybertruck放入了车辆列表，并标明有三款车型的配置，分别为Cyberbeast野兽版、全轮驱动版和后轮驱动版。官网未公布售价，仅显示“更多信息将于2025年提供。”

波音周一重挫5%，分析师辩护：15年前的737-800工艺和设计不太可能是韩国空难的原因。Wolfe Research分析师Myles Walton认为，事故的根本原因可能涉及多个因素，但15年前的工艺和设计问题不太可能是其中之一。

今日要闻前瞻

韩国12月进出口数据。

<全文完>