两年猛飙80%！明年还能投么？

尽管今年全球经济和政治波谲云诡，投资者在美股市场依然收获了“稳稳的幸福”。

纳斯达克指数年内涨29.81%，在下图统计的今年全球大类资产的涨幅，位列第二。相比之下，标普500指数涨23.84%，日经225指数涨19.22%，恒生科技指数涨18.7%，沪深300指数涨14.68%。

明年，随着懂王正式上台，降息如期而至，定投美股依旧是最好的策略吗？

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2024，完美收官

与其他市场大起大落不同，今年美股的走势更加平稳。

尽管经济通胀、降息节奏和下半年最为瞩目的大选扰动着指数走势，纳指年内最大回撤只有15%，且未跌破长期趋势线。

还记得去年年底，众多经济学家预测2024年美国经济将放缓，但美联储逐步鹰派叠加劳动人口数字的孱弱，未能抵消华尔街普遍看涨的乐观，在核心通胀下降的背景下，当时的市场预计美联储将连续三次下调25个基点。

上半年，美股在AI股票的推动下表现卓越，亚马逊和Meta的业绩大超预期，meta在业绩公布后暴涨20%，AI商业化的故事愈加清晰明朗。

但芯片依旧是AI投资的中心，AI芯片巨头英伟达再次攥住了生成式AI赛道的门票，拿出了GB200和不断超出预期的业绩表现，一季度股价再次坐上火箭，飙升约83%，导致它的市值曾一度超过微软和苹果，成为全球市值最高的企业。

5-7月份，降息预期的变化引领着美股温和上升。5月初美联储主席鲍威尔破天荒地在FOMC新闻发布会上采取了鸽派立场，反对了加息的可能性。其次，劳动数据放缓和失业率上升重新提高了降息可能性，并且导致10年期实际利率走低。

但紧接着，7月下旬，经济增长忧虑和利差交易平仓给全球股市带来压力，资管公司对标普500指数期货开始进行大量抛售，加上巨头营收指引的惨淡，市场情绪开始转为不安。

文件显示“股神”沃伦·巴菲特在二季度减持了50%的苹果持仓，加剧了市场的避险情绪。

不过，美股此次下跌持续了不到一个月，但并未突破被视为技术性调整的“10%门槛”。

进入9月，美联储降息50个基点，这是美联储自2020年以来的首次降息，美股应声上涨。

上半年的赢家是英伟达，但风水轮流转，下半年的赢家成了特斯拉。

11月，特朗普赢得美国大选，市场掀起新一轮狂欢，连续三天高开。

这次选举中扮演重要角色的马斯克，未来也将在特朗普新一届执政体系中有着部分话语权。押对了宝的马斯克，或已成为最具权势的科技巨头CEO，那么投资者便开始用脚投票了。

自2021年之后，特斯拉市值再度站上万亿，四季度累计涨幅接近60%。

下半年，AI的故事尚未结束，只是注意力转移到了应用侧上。

Applovin是一家移动广告技术公司，因为其AI广告引擎的优化提升了商业变现能力，在今年三季度的财务报告中取得了亮眼的业绩表现，公司股价自年初以来涨幅超740%，市值突破千亿美元大关。

到了12月，Google和Open AI这对大模型死敌竞相发力，Google拿出Gemini 2.0新一代大模型，而Open AI则是连续12天直播更新大礼包来应对。

与此同时，英伟达居然“失宠”了。博通从英伟达的众多竞争对手中杀出，依靠和科技巨头联合研制的ASCI芯片的方式，打开了数百亿美元XPU芯片市场，博通也成为了自英伟达之后第二家达到万亿市值的芯片设计公司。

这段时间，股指连续突破高点，最终停在了16号。尽管美联储降息态度转鹰引发美股波动，整体上升趋势依然稳固，含AI量愈来愈高的苹果市值已经站上3.8万亿，正在向4万亿冲击。

回望2024年的美股，推动股价上涨既有业绩的因素，也有估值的因素，但绝大部分来自对AI的想象，宽松预期，以及对特朗普政策的提前展望。

部分投资者可能因为担忧估值过高选择降低仓位，这是操作层面的决策。

关键在于，明年美股的投资环境，是否会发生变化，既要考虑到美国经济的变化，也要考虑到特朗普上台后的举动是否符合市场预期。

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2025，开门红？

在过去两年，年初都有过一波科技股行情，驱动力也都是AI。

2023年是open AI的chatGPT推动，2024年则是英伟达强劲的业绩预期推动，当中还有美国宏观经济增长、货币宽松，以及数月盘整结束后重回上涨的驱动。

从指数上看，纳斯达克无疑是最大赢家，两次涨幅都超过10%。

现在，情况有点类似2024年初。

复盘当时前后一段时间的行情走势，会发现，在2023年7-10月，美股经历了长达3个月的盘整，在11月初美联储货币宽松表态之后，重回升势。到2023年12月，指数已经超越7月份的高位。进入2024年，随即开始了长达3个月的涨势。

而今年的7-9月，纳斯达克也经历过类似的盘整。之后重回升势，之后更在特朗普当选后进一步上涨，目前已经突破了7月份的高位。

虽然这几天开启了盘整模式，但盘整结束后复刻2024年开年走势的可能性，是存在的。

理由有三：

首先，从宏观经济基本面上看，美国经济已经成功软着陆并延续强势，劳动力市场韧性依然、物价指数也朝着好的方向发展，新总统的商人背景，以及对重振美国经济的竞选承诺，让市场相信美国经济能够继续增长。

其次，货币政策方面，降息周期已经开启，虽然12月因为经济数据较好导致美联储放慢降息步伐，看似流动性上有一点不及预期，但换个角度看，只要美国经济依然增长，是可以抵消放慢降息利空的。

最后，说说产业层面，特别是科技产业，进入12月，AI的催化多了起来，众多厂商发布新的AI技术和产品，商业化落地未来会越来越多，在推动形成新的经济增长点之外，更为各大公司的业绩增长带来新动力。

换句话说，不管是美国经济基本面、股市整体流动性，还是科技股的业绩增长，都有不错的预期。

当然，纳指也并非事事完美，目前的估值略显高位。

不过，目前美股正处于盘整状态，纳指估值也有回撤。虽然尚无法确定盘整何时结束，但鉴于美股的长线价值，若指数继续回撤，性价比就会重新凸显。待市场步入新一轮上升趋势，纳指就有可能再度成为市场焦点。

在基本面和流动性没有利空的情况下，纳指的下跌有可能提供新的低位介入机会，投资者需要及时跟进。

投资者也可以关注纳指相关的ETF，这是国内投资者参与纳指比较好的渠道之一。

美股领涨，纳指ETF富国(513870)年内涨幅31.42%。

纳指ETF富国跟踪纳斯达克100指数，该指数由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，前十大权重股中包括苹果、微软、谷歌、英伟达、亚马逊、特斯拉等科技巨头。

受投资者追捧，纳斯达克100ETF溢价频频。纳指ETF富国(513870)的溢价率4.44%，是目前同类溢价率较低的，同类最高9.55%；其管理费0.5%，托管费0.1%，费率属于同类最低。

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结语

自计算机和互联网产业革命以来，纳斯达克指数就一直是全球科技股的前沿阵地，吸收着全球最大量的投资科技公司的资本。

尽管发生过2000年泡沫破裂的问题，但前提却是，整个1990年代，纳指翻了10多倍。即使泡沫破裂后哀鸿遍野，但纳指相对1990年，涨幅仍然有3倍。

截止2024年末，纳斯达克指数相较30多年前，涨幅将近70倍，年复合增长率超过10%。

可以说，纳斯达克在过去30多年里，是美股三大指数中名副其实的C位，也是美股长期价值投资的典范。

何以做到？

一是，纳斯达克指数始终紧跟科技产业发展，能够将全球最有价值的科技公司纳入其中，从计算机时代的微软、苹果，到互联网的亚马逊、谷歌、meta，再到电动车的特斯拉，以及AI时代的英伟达，等等。

二是，彻底执行的优胜劣汰机制，使得纳斯达克指数始终保持旺盛的“生命力”，基业长青。

现在美股市值最高的8家公司，也是唯“8”过万亿美元的公司，全部在纳斯达克。这些公司从当初IPO时，只有数亿美元、数十亿美元的市值，发展至今达到万亿美元规模，回报率百倍、千倍。

在科学技术已经成为第一生产力的现在，优质的科技公司，是推动全球经济、社会进步的最重要力量之一，也是巨大商业价值和投资回报的来源地。

过去数十年的长阳，纳斯达克指数的投资价值，已经得到充分证明。

现在又恰逢AI为代表的新一轮技术革命出现，这是比PC互联网、移动互联网更长的坡，更厚的雪，始终处于AI中心位置的纳斯达克，有能力复刻PC互联网、移动互联网的成功。

更重要的是，AI才刚刚步入应用阶段，未来的叙事还很充分，投资回报还会源源不断。

2025年，纳斯达克依然不容错过。（全文完）