豆包验证国内AI需求 25年或成C端应用落地元年

中航证券近日发布研究报告：豆包验证国内AI需求，25年或成C端应用落地元年。

以下为研究报告摘要：

本周行情:社会服务(申万)板块指数周涨跌幅为-5.43%,在申万一级行业涨跌幅中排名30/31。

各基准指数周涨跌幅情况为:沪深300(1.36%)、上证指数(0.95%)、深证成指(0.13%)、创业板指(-0.22%)、社会服务(-5.43%)。

子行业涨跌幅排名:专业服务(-4.09%)、旅游及景区(-4.92%)、酒店餐饮(-5.96%)、体育Ⅱ(-6.60%)、教育(-9.33%)。

个股涨跌幅排名前五:ST东时(5.73%)、国缆检测(4.30%)、峨眉山A(2.06%)、九华旅游(1.82%)、锦江酒店(1.80%)。

个股涨跌幅排名后五:豆神教育(-26.33%)、中科云网(-19.17%)、创业黑马(-15.57%)、实朴检测(-14.88%)、博瑞传播(-14.36%)。

核心观点:

豆包已经证明国内AI应用的C端潜力,万亿市场规模值得期待。字节跳动免费向公众开放性能领先的豆包大模型,截至2024年11月,根据AI产品榜数据,豆包App的月活跃用户数已接近6000万,仅次于OpenAI的ChatGPT,位列全球第二,MAU增速达到16.92%。近3个月来,豆包大模型在信息处理场景调用量增长了39倍、客服与销售场景16倍、硬件助手场景13倍、AI工具场景9倍。从豆包的用户数据来看,国内部分用户对AI的诉求已经接近刚需,优质模型能力的提升和应用场景的日益多元,助推用户需求的加速释放,未来渗透率有望进一步提升,或直接和间接创造超万亿市场空间。

投资主线一:从豆包看国内AI应用场景潜力,2025年或成C端应用元年。字节跳动旗下豆包年内用户基数和活跃度均实现指数级跃升,国内C端AI应用需求已被验证,在技术提升、成本降低、用户增长等多重利好加持下,25年有望迎来C端AI应用落地的元年,相关上市公司业绩有望提振。

投资主线二:2024年票房进入收尾阶段,2025春节档值得期待。受电影供给相对有限、市场情绪等因素影响,2024年电影大盘有所承压,但现阶段资本市场已对大盘情况充分定价,伴随25年优质电影供给增多,观影诉求提振,叠加国家政策层面对于消费的支持,我们短期看好2025年春节档大盘改善预期。

风险提示:市场政策推进不及预期风险;国际形势动荡风险;行业监管风险;产品设计不及预期风险。（中航证券 裴伊凡,郭念伟）

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