广东
每到岁末年初，造纸行业均会出现不同程度的行情波动，从今年来看，在行业持续承压的背景下，近期已有多家纸企宣布春节检修计划，同时纸企迎来新一轮涨价潮。
日前，山鹰国际发布山鹰纸业各大基地2025年春节停机计划公布，基于春节期间原料成本上升、原料不足及机台设备检修，拟在春节期间进行停机。其中广东的PM51雪杉、水杉停机时间最长，从1月15日到2月15 日，停机时长32天。
此外，玖龙纸业多个基地陆续发布了2025年春节检修计划。东莞基地1月底至2月中旬将减产17.5万吨，太仓和重庆基地的大多数纸机也将在同期开展检修，预计包装纸市场供应合计削减约14.3万吨。其中，根据太仓基地的规划，除了PM 21文化纸机外，其余七台包装纸机都将在1月19日至2月13日期间轮停7-18天，减产约8.4万吨箱板瓦楞纸和1.8万吨白板纸。在重庆基地，参与检修的是三台箱板瓦楞纸机，预计减产4.1万吨。白纸板机PM 33未出现在停机计划中。
在近期多家纸企宣布停机计划后，市场也同时跟进了一批调价计划，其中文化纸调涨最为显著，不少纸企打响了2025年第一轮涨价潮。
日前，造纸龙头太阳纸业宣布，自明年1月1日起，太阳纸业的文化纸全系产品，在现有价格基础上，执行价格调涨100元/吨。自明年2月1日起，文化纸全系产品，在1月份涨价基础上，执行价格再调涨200元/吨。
对于涨价原因，太阳纸业称，受市场多种因素的共同影响，产品价格持续低位运行，导致公司产品亏损严重，为了维护公司的健康和持续发展，对相关产品的销售价格进行调整，以满足正常的市场需求。
除太阳纸业外，华泰纸业、博汇纸业、岳阳林纸等也纷纷发布涨价通知，均将自2025年1月1日起进行提价，并且继续在2月1日进行第二轮提价，提价幅度在100元/吨至200元/吨不等，涉及产品包括文化纸、铜版纸等。并表示价格调整旨在缓解营运压力，确保产品质量的稳定供应，并促进行业的健康发展。
中金公司认为，从价格与成本方面来分析，2024年四季度—2025年一季度大宗纸价在晨鸣旺季停产和利好政策的催化下有望维持坚挺，纸浆价格底部企稳，意味着未来两个季度纸厂库存成本逐步下移，大宗纸企业盈利整体有望迎来温和修复。
据了解，今年下半年以来，造纸行业承压运行，其中三季度多家纸企业绩出现下滑，业内人士表示当前供需矛盾凸显、需求不振是造纸业步入周期低谷的原因，但2025年有望回暖。
中金公司研报分析，从需求端看，造纸作为对消费需求高度敏感的顺周期品种，2025年需求受益确定性高，特别是包装纸和特种纸需求有望恢复中个位数同比增长，文化纸在教材教辅等订单支撑下需求有望稳增。供给端，2025年行业新增产能压力存在但有所放缓，判断箱板纸、文化纸新增产能占存量需求10%以内，白卡和特种纸扩产压力相对偏大。
展望2025年，大宗纸供需面整体相对平衡，白卡价格可能仍处于磨底阶段；特种纸龙头浆、纸产能扩产均相对较多，小企业可能加速出清，处于关键的格局洗牌期，也考验龙头企业的稳价能力。
此外，从中长期看，拥有优质林地和纸浆资源的企业的稀缺性提升。估算从2023年至今，全球新增商品浆产能超800万吨。往后看，下一个大型商品浆项目或至2027年投产，期间暂无确定性较高的大型项目；考虑到全球经济持续增长，上游木片和纸浆资源或均趋于紧张，看好拥有优质林地和纸浆资源的企业。
责编：彭勃
校对：祝甜婷
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