程大爷论市｜重大政策进入推进落实阶段，各路资金将如何博弈？

主持人：随着重要会议与各项政策进入执行层面，当前到明年两会前的重大政策变数不大，各路资金将如何博弈？

程大爷：10月份以来，外部方面，美国大选特朗普胜选，并带来了一系列政策变数；内部方面，政治局会议、中央经济工作会议，还有关于财政政策，货币政策的转向和化债规模等问题都基本明确了。

政策的博弈已经告一段落，基本面的博弈也尘埃落定，下一个政策的窗口期应该是两会之前。现在关注的重点转向了资金的博弈。

资金的博弈有三路资金。GJ队是绝对主力，它的使命是贯彻顶层设计的意图——稳字当头。所谓稳定楼市，并不是要“转涨”，而是要扭转其低迷糟糕的状态；所谓稳定股市，也不是要“大干快上”，不会像“上海爷叔”说的“年底4000点”、“明年14600点”。

如果指数下行破位，或者面临重大黑天鹅事件冲击，比如美国股市暴跌、美元指数爆拉、人民币汇率连续创新低，或者北向资金大规模流出等等，GJ队就担任着维护指数稳定的重要任务。

今年我们好不容易把股市稳在了3000点以上，相比去年出现了二位数的增长幅度，可以扬眉吐气了，我预判今年12月31号之前，指数会维持在让大家舒服的点位上，股市也只有这样走才能体现出政策意图。所以，从指数层面看，年底这段时间的行情不需要太担心。

第二类博弈资金是机构资金。年底了，机构存在业绩、排名等考核需求，在年度考核的截止时刻拉尾盘的情形每年都会出现，只是程度不同而已。机构主要配置的是蓝筹股，蓝筹股的高股息率是机构的主要追求目标。

第三类资金是游资带领散户进行各种题材炒作，这段时间主题和热点轮换不亦乐乎，最近连续表现比较好的还是半导体、人工智能互联网这一些新质生产方向。因为新质生产力相关公司的市盈率往往是偏高的，机构资金介入的深度和广度也相对比较有限。

GJ队搭台、机构年底拉尾盘、游资带领散户持续的活跃，如此一来，2024年底行情不会有啥大问题。但在年底各项任务和使命达成之后，元旦到明年大会之间的这段时间，可能是股市比较敏感的时期，在这段时间内出现调整的概率是比较大的。

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