温多利外销占八成遭大客户压价 净利原地踏步IPO前分红6400万

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

主打境外市场的温多利遮阳材料（德州）股份有限公司（以下简称“温多利”）在冲刺IPO阶段面临业绩增长难题。

日前，北交所对温多利发出第三轮审核问询函，主要对公司业绩下滑风险、向关联方优莱澳洲销售的真实公允性等两大方面内容提出问询。

长江商报记者注意到，作为一家中外合资企业，一直以来温多利在境外市场的销售收入占比超过80%，且2023年公司向第一大客户美国春天的销售收入占比亦达到41.4%。

然而，从整体上来看，2020年至2023年，温多利的营业收入虽然呈增长趋势，但净利润原地踏步。今年7月，在美国春天的要求下，温多利的产品价格综合下调22%。这也使得2024年第三季度温多利向美国春天的销售收入同比、环比分别下滑63.23%、67.48%。

除此之外，温多利的第二大客户优莱澳洲还是公司第二大股东的子公司，2023年的销售收入占比为13.83%。在备战IPO的三年多时间内6次分红的背景下，温多利与优莱澳洲之间的交易是否真实，也再次遭到监管部门质疑。

客户集中度高收入逐季下滑

资料显示，温多利最早成立于2003年8月，2017年11月完成股份制改制。2022年11月，温多利在新三板挂牌。一年后，2023年末，北交所正式受理了温多利的首发申请。日前，北交所对温多利发出第三轮审核问询函。

按照计划，温多利拟公开发行新股不超过1800万股并在北交所上市，募集资金总额不超过1.32亿元，分别投入到年产280万平方米高效节能绿色建筑遮阳材料生产线项目、补充流动资金。

长江商报记者注意到，作为一家中外合资企业，温多利的主要产品为阳光面料和涂层面料。在设立初期，温多利将目标市场首先定位于澳洲、北美市场，并逐步拓展欧洲、国内和其他区域市场。当前，温多利仍以境外市场为主，公司产品主要销往北美、澳洲和西欧等地区。

综合招股书及回复函数据，2020年至2023年，温多利境外销售收入占当期主营业务收入的比例分别为91.75%、84.51%、82.83%、80.67%。

不仅如此，温多利的客户集中度较高。上述报告期内，温多利来源于前五大客户的销售收入占比分别为76.99%、69.10%、66.52%、68.72%。其中，来自第一大客户美国春天的销售收入占当期营业收入的比例分别为45.20%、38.72%、28.24%、41.40%。

然而，近几年来温多利的盈利能力增长受限。2020年至2023年，温多利分别实现营业收入1.52亿元、1.71亿元、1.73亿元、1.85亿元，净利润3896.75万元、3726.87万元、3161.12万元、3804.51万元，扣除非经常性损益后的净利润（下称“扣非净利润”）3731.64万元、3460.06万元、3145.54万元、3751.91万元。

这意味着，2020年至2023年，温多利的营业收入虽然整体增长21.71%，但净利润和扣非净利润增幅则为-2.4%、0.5%，基本处于原地踏步的状态。

此外，根据申请文件及问询回复，温多利的主营业务收入在2024年各季度呈下滑趋势，其中第三季度实现主营业务收入4501.26万元，同比、环比分别下滑6.15%、15.79%，且预计2024年第四季度同比下滑约20%。

第三轮审核问询函中，监管部门再次关注温多利的业绩变动情况，要求公司说明是否存在业绩持续下滑的风险。

IPO前密集分红第二大客户为关联方

在客户集中度较高的情况下，主要客户的经营状况、采购价格等方面变化均对温多利的业绩产生影响。

根据温多利第二轮问询回复函，2024年7月末，温多利来自于美国春天的在手订单为516.67万元，较2023年末在手订单下降35.31%，主要原因为7月份通常为美国春天下达遮阳面料订单的淡季，且2024年5月以来，受美国基准利率高企的影响，美国春天短期内经营和债务承压，相应的采购订单量有所下滑。

此后随着美联储降息，美国春天的经营和债务压力得到了明显改善。截至2024年9月30日，温多利来自美国春天的在手订单金额为1012.58万元，较2023年末在手订单增长26.78%，较2024年7月末在手订单增长95.98%。

尽管如此，第三轮问询函中，北交所指出，2024年7月，美国春天要求所有供应商调整产品价格，经协商温多利与美国春天重新签订销售合同，产品价格综合下调22%，自2024年9月开始生效。

2024年第三季度温多利向美国春天实现销售收入797.49万元，同比、环比分别下滑63.23%、67.48%，对美国春天期后销售单价大幅下滑对公司期后业绩影响较大。

北交所追问温多利2024年第三季度向美国春天销售金额大幅减少的具体原因，要求公司说明其在美国春天的销售份额是否被其他供应商取代，期后是否存在订单获取量大幅减少或订单单价大幅下滑的风险。

此外，长江商报记者还注意到，温多利的第二大客户还是公司的关联方。2020年至2023年，温多利来自第二大客户优莱澳洲的销售收入占公司各期营业收入的比例分别为20.76%、18.08%、20.79%、13.83%。

招股书显示，优莱澳洲为温多利第二大股东优莱有限的全资子公司。本次发行前，优莱有限直接持有温多利1583.52万股，占公司总股本的31.67%。温多利的实控人为ZHAO GUO HUA、ZHU SHU WEN夫妇，二人通过Window Answers、德州新澳、德州华明间接持有公司股份共2976.48万股，占本次发行前公司股本总额的59.53%。

值得一提的是，冲刺IPO期间，2020年6月至2023年9月，温多利曾6次进行现金股利分配，合计派现6400万元。

问询函中，北交所进一步要求温多利说明优莱澳洲向公司采购金额是否与其自身业绩及需求相匹配，采购款项是否主要依赖于公司的现金分红，是否存在优莱澳洲配合公司调节业绩的情形。