美联储第三次降息临近，明年下半年或结束宽松周期

界面新闻记者 | 刘婷

随着美联储年内最后一次政策会议临近，联储内部关于未来降息路径的分歧开始显现。分析人士预计，美联储将提前结束宽松周期，明年下半年起可能不再降息。

《华尔街日报》记者、有着“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos周二发文称，美联储内部对于是否应该继续降息的立场并不统一，美联储主席杰罗姆·鲍威尔正面临来自同事的更多质疑，这些同事一直对降息持怀疑态度。

Timiraos认为，本周美联储大概率将再度降息，这也是9月以来联储连续第三次在政策会议上做出降息决定。现在美联储之所以可以选择“三连降”，是因为之前利率水平较高，降息的门槛相对较低。但是，如果明年美国经济继续稳步增长，那么继续降息的理由将不再那么充分。

他还提到，从最近美联储官员与市场的互动来看，他们在谈到利率问题时都采取了更加谨慎的语气。

北京时间12月5日凌晨，鲍威尔在进入缄默期之前发表了最后一次公开讲话。他指出，今年美国经济表现强于预期，这种韧性超出了此前的预测，使得美联储能够以更为谨慎的态度努力寻找中性利率。“经济表现强劲，比我们在9月时的预期还要强，尽管通胀水平略高于预期。”鲍威尔说。

同样在12月初，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，在数据不出现意外的情况下，他倾向于支持12月继续降息。但他同时警告称，通胀继续降至2%目标的进程有可能陷入停滞，因为目前的政策难以抑制服务业价格上涨。此外，联储“三把手”——纽约联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯最近也表达了对通胀上行的担忧。

美国劳工统计局上周三发布的数据显示，11月，消费者价格指数（CPI）同比、环比涨幅均较上月扩大0.1个百分点，剔除食品和能源价格的核心CPI同比、环比均持平于前值。数据符合预期。分析师普遍表示，虽然通胀继续显示粘性，但在市场降息预期比较笃定的情况下，美联储大概率还是会在12月继续降息。

美联储将在北京时间周四凌晨结束为期两日的政策会议后公布利率决议。截至周三11:40左右，芝加哥商品交易所“美联储观察”工具显示的本月降息25个基点的概率为95.4%，较一周前上升6.5个百分点。

Timiraos认为，由于美联储内部分歧加大，对于鲍威尔来说，阻力最小的做法是——本周继续降息，然后给出指引暗示将放缓降息步伐。比如，美联储在9月议息会议后发布的利率路径“点阵图”显示，明年将降息四次，但12月会后发布的最新预测可能显示，2025年降息次数减少1-2次。

截至目前，大多数经济学家和分析师都已下调了明年美联储降息次数预期。

前克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特周三对雅虎财经表示，联邦公开市场委员会（FOMC）有必要检视之前对明年降息四次的预测。“对我来说，2025年降息两到三次似乎是正确的选择。”她说。

德意志资产管理公司周二发布研报称，预计2025年底前，美联储将降息3次（包括今年12月在内），比之前的预测减少了2次。该公司首席美国经济学家克里斯蒂安·谢尔曼表示，近期美国经济数据好坏参半，尽管劳动力市场有所减弱，但通胀仍然居高不下。除此之外，未来的财政和贸易政策仍是重大未知数。

他预计，美联储可能在2025年上半年每个季度降息一次，然后下半年起不再降息。“美联储需要更长时间才能将利率降至3%-3.5%的中性水平。”谢尔曼说。

此外，国际三大评级公司之一的惠誉日前也表示，美联储将提前结束宽松周期，从现在到2025年底累计降息125个基点至3.5%，2026年不再进一步降息，这比他们之前估计的中性利率高出50个基点。

惠誉同时还上调了对美国通胀的预期，预计到2025年底通胀将达到2.8%，较9月时的预测值高出0.4个百分点。