创业板“指数三兄弟”有什么不一样？

创业板是深圳证券交易所的一个股票板块，主要定位服务成长型创新创业企业，支持传统创业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。创业板于2009年开板，至2023年底共有上市公司1333家，总市值约11万亿元。

本篇，我们来一起看看根植于创业板的三条主要指数：创业板指数、创业板50和创业板中盘200（以下简称创业板200）。

编制规则

【要点：选成分股，创业板指、创业板200主要看市值，创业板50主要看流动性】

创业板指和创业板200指数的编制规则都比较常规，根据市值排名，分别选取了创业板中市值大、流动性好的前100只股票和创业板中市值中等、流动性好的200只股票。

需要注意的是，创业板200指数的选样范围剔除了创业板指样本股，这样更充分地体现出市值规模中等的特点，其成份股也与创业板指没有交集。

创业板50指数的编制规则相对独特，它没有直接选取市值最大的50只成份股，而是在样本股中选取了最近半年日均成交额排名靠前的50只股票，更侧重于根据成份股的流动性进行选样。

表1：创业板指、创业板50、创业板200指数编制规则

资料来源：深圳证券信息有限公司。

市值比较

【要点：创业板50相比创业板指更聚焦于大市值、创业板200聚焦于中小盘】

创业板经历了十几年的发展，孵化出诸多细分行业龙头，创业板指数的市值分布也随之改变，从中小盘风格演化到大中盘风格。目前，创业板指有约48%权重的成份股市值规模达到1000亿元以上，100到500亿元市值的成份股权重占比也高达42%。

创业板50指数的市值权重分布相比创业板指更聚集于大市值股票，约56%权重的成份股市值规模达到1000亿元以上，100到500亿的成份股权重占比约33%。

创业板200指数则主要覆盖中小盘市值股票，目前没有500亿市值以上的成份股，主要市值权重（65%）集中于100亿以下的小盘股。

图1：创业板指、创业板50、创业板200指数成份股市值权重分布

数据来源：Wind，2024/1/31。

行业分布

【要点：创业板指、创业板200行业分布更分散，创业板50行业分布更集中】

从行业分布看，创业板指和创业板50的行业都集中在电力设备、医药生物、电子和非银金融这四个板块，但集中程度不同。

创业板指行业分布相对更分散，共计包括17个一级行业，前三大权重行业电力设备、医药生物和电子分别占比32%、20%和9%。创业板50行业集中度更高，只覆盖了10个行业，电力设备、医药生物两大新兴成长行业占比更是高于创业板指，分别达到39%和21%。

图2：创业板指行业分布

数据来源：Wind，申万一级行业分类，2024/1/31。

图3：创业板50行业分布

数据来源：Wind，申万一级行业分类，2024/1/31。

创业板200行业分布也较为分散，覆盖了24个行业。主要行业也是聚集在新兴成长行业上，前三大权重行业计算机、电子和医药生物分别占比20%、16%和16%。

图4：创业板200行业分布

数据来源：Wind，申万一级行业分类，2024/1/31。

主要成份股

【要点：创业板指和创业板50成份股权重集中度都较高、创业板200成份股权重较分散】

创业板50和创业板指成份股高度重合，前者的全部50只成份股也均为后者的成份股。创业板指一共有100只成份股，与创业板50重合的50只之外，剩下的50只成份股权重占比都较小，其中仅有一只股票——温氏股份（权重4.46%）跻身于前十大成份股。

创业板指和创业板50成份股权重集中度都较高，但创业板50成分股集中股相对更高，其前十大成份股合计权重相比创业板指高约12个百分点，这也使得创业板50的阶段性涨跌幅弹性更大。

创业板200指数成份股和其他两条指数的成份股差异很大，权重也更加分散，指数前十大成份股权重合计仅13%，指数走势受权重成份股影响较小。

表2：创业板指、创业50、创业板200指数前十大成份股

数据来源：Wind，2024/1/31。

历史表现

【要点：创业板指、创业板50和创业板200均具有创新成长风格】

作为创新成长风格指数，不管是创业板指、创业板50还是创业板200，收益和弹性都高于大盘蓝筹风格的沪深300和中小成长风格的中证500。

图5：创业板指、创业板50、创业板200历史收益率走势图

数据来源：Wind，2018/12/31-2024/1/31，以上数据仅作举例，不作为投资建议，指数历史业绩不预示未来表现。

表3：创业板指、创业板50、创业板200指数历史波动率

综合对比

综合来看，创业板指和创业板50都是中大盘市值风格的指数，且行业分布和成份股权重分布较集中，受个别行业和成份股权重影响较大；而创业板200定位于中小盘市值风格，行业分布和成份股权重分布也更均衡。三条指数均具有创新成长风格，走势弹性都较高。

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数据及图表来源：易方达投资者教育基地

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