北京
财中社12月13日电 开源证券发布中央经济工作会议学习。中央经济工作会议12月11-12号举行，部署2025年经济工作。会议指出“明年保持经济稳定，就业、物价总体稳定”，结合十四五规划和为2035目标做准备，2025年经济目标或延续5%左右。财政货币基调积极，明确具体举措。赤字率有望提升，降准降息幅度可期。
更积极的财政政策发力方向明确。除延续“更加积极的财政政策”基调，会议还具体明确“提高财政赤字率，增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用”。上一次中央经济工作会议出现“提高赤字率”的表述在2015年，进而2016年赤字率由2.3%提升至3%，预计2025年赤字率可能由3%提升至4%左右。
货币宽松力度预计较强。会议延续“适度宽松”总基调，首提“适时降准降息”，暗示降准降息落地确定性大，幅度或较为可观。历史上重要会议直接提“降准降息”较为罕见，多表述为“降低融资成本”，且暗示宽松后短期内降息概率增加。预计2025年资金面将保持宽裕，资金利率有一定下行空间。
各项政策协同发力，还可能相机抉择、逐渐加码。会议指出“充实完善政策工具箱，要打好政策‘组合拳’”，再结合12月政治局会议提到的“超常规逆周期调节”，政策工具可能更为丰富，例如协同政策性银行、央国企等共同发力。会议还提到“当前外部环境变化带来的不利影响加深”，指向若关税对出口形成超预期扰动，则可能相继抉择，进一步加大逆周期调节。
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