债市仍在活跃，10年期国债收益率下破1.90%，部分货币基金七日年化收益率却在下降

12月10日，债券市场继续活跃，部分长期国债ETF当日高开高走，全天呈现大涨。观察10年期国债收益率，当日盘中也较前一日走低，下午15时左右跌至1.8225%，相比于此前2%以下，1.9%以上的收益率再次下跌。

尽管A股前一日已有政策利好，但从当日表现来看，债市依然没有受到权益市场影响，继续表现强势。有分析指出，这与目前同业活期存款利率下行有关，而在利率下行过程中，债券的资本利得增厚性价比显现。

值得注意的是，部分货币基金七日年化收益率近期出现下降，天弘余额宝12月9日已达1.2670%，创下历史新低。

债市继续活跃，10年期国债收益率降至1.84%附近

12月10日，国内债券市场继续聚拢人气，不论是长期国债类资产，还是场内的长期国债类ETF等，都在盘中获得资金的高度关注。

Wind统计显示，到12月10日下午17时左右，10年期国债收益率跌至1.84%，较前一天收盘的1.9050%来看，下降6.5个BP。此外，10年期国开活跃债券收益率也出现较大幅度下跌，日内一度下探至1.8875%。

说明：10年期国债收益率12月10日部分走势 来源：Wind

国债收益率下跌，说明债券的价格在提升，对于场内交易的资金而言，无疑是件好事。但是另一方面，债券资产被资金关注的同时，也在表明资金对于此类资产的需求在增加。

当日早盘，多只中长债类ETF就高开高走，在二级市场当中显得特别抢眼。例如，30年国债指数ETF（511130.SH）、30年国债ETF（511090.SH）两只超长期国债ETF当日分别上涨1.96%、1.87%，集体创下上市以来单日涨幅的历史新高。

上周，市场对长期国债收益率下降已有探讨，彼时因为10年期国债收益率下破2%引发市场关注，而从本周的情况来看，债市的投资热度依然未减，且长期国债的收益率仍在下降，投资人对于此类资产的需求更大了。

招商证券固收团队认为，近期高层会议释放出稳增长政策继续加码的信号，货币政策转向“适度宽松”的定调意味着明年降准降息可期，短端利率下行空间打开，从而带动10年国债和30年国债利率大幅下行。

虽然12月中下旬资金面将季节性收敛，但对于长债的影响可控，短端利率下行或受阻，利率曲线有望平坦化。投资策略上，可以关注长久期利率债，地方债具有一定的性价比，票息收益率相对较高的长久期高等级信用债也具有性价比。

部分高息资产优势降低，货基近期收益不佳

对于近期债市的走势，记者也从业内了解获悉，与近期同业活期存款降息预期有关。11月29日，市场利率定价自律机制公众号发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。

内容中提到，将非银同业活期存款利率纳入自律管理，规范非银同业定期存款提前支取的定价行为，包括同业活期存款不高于央行7天OMO利率即1.5%、同业定期存款提前支取的利率不高于超额准备金利率0.35%等。

同业存款稳定且利率较高的优势丧失后，或将会驱动基金公司（主要是货币基金）、期货公司、银行理财三大类机构对债券资产进行重新配置，体现在对回购、同业存单、短融等短期类货币资产的需求明显提高。

简单来说，就是在利率下行过程中，债券的资本利得增厚性价比显现，进一步提升债券资产的吸引力。事实上，从最近的货币基金表现来看，有些基金的七日年化收益率接连下降，甚至有的创下历史新低。

说明：天弘余额宝七日年化收益率 截至12月9日 来源：Wind

以天弘余额宝为例，截至12月9日的最新数据显示，余额宝的7日年化收益率为1.27%，与年初最高时的2.45%相比，下跌118BP，创历史新低。同期，货币市场基金的平均收益率为1.56%，对比上年同期也明显下滑。

此外，易方达易理财A、B，建信嘉薪宝A、B，南方现金通A、B、C、E等多只总规模靠前的货币基金的7日年化收益率也在近期创下阶段性低点或历史低点。有分析指出，在支持性货币政策立场下，货币市场利率预计维持宽松，货币基金的收益水平预计仍将呈现偏低态势。