不是买点，但也不是卖点

开盘后，股市高开低走，成交量剧烈放大。显然，不少资金选择了落袋为安。鉴于行情仍在中早期，这个时候退出，颇为可惜；也增大了在行情后半段追高买入的风险，可能得不偿失。

投资收益来自于买卖差价，差价越大，收益越丰厚。差价的形成，对应的就是持有过程，任何收益，都要通过持有来兑现。

持有，也是一门学问。多数投资者，亏损时还能耐心持有，盈利时却总也忍不住落袋为安，总担心煮熟的鸭子飞了。

能否让盈利奔跑，就成为投资能否赚大钱的一个分界点。

为此，价值投资者给出的答案是“只在明显高估时卖出”。买入时追求安全边际、追求估值折价，但一旦买入后，就要耐心持有。合理位置不能卖，稍微高估也不卖，只有明显高估时才卖出。

类似巴菲特，对于特定的优质股权，甚至直接定位为“非卖品”，宣传永远也不卖出。

趋势投资者给出的答案是“只参与大趋势”。在《股票作手回忆录》中，利弗莫尔反复强调，（1）大钱并不在个别波动中，而是在主要趋势中；（2）在牛市中，你要做到买入并持有，一直到牛市进入尾声；（3）要把所有的股票都忘掉，为了持稳它们而忘掉；（4）我学到的所有内容就是对整体大势的研究，建立头寸并拿住它……

可见，无论你是价值投资者，还是趋势投资者，都要过“持有”这一关。若一直秉持赚3个点、5个点或10个点就卖掉的做法，是永远也不能过关的。

问题的关键还是对大趋势的判断，要在战略层面对行情性质、行情空间有认识，并坚定这种认识，才能有效抵制5个点止盈的冲动。

回到本轮行情，短期内是岁末年初的跨年行情，至少可看到春节前；中期则是经济政策大转向带来的牛市行情，至少可看到明年下半年；长期则是经济结构转型和资本市场生态优化带来的长牛慢牛行情，可以看五年十年。

哪怕只看短期跨年行情，现在也只仍处于中早期，行情刚刚启动，虽不是价值投资者追求的买点（需要安全边际和折价），但也绝对不是卖点。

对于本轮跨年行情的空间判断，（1）市场情绪方面，政治局会议的超预期表态，能在短期内有效对冲其他负面信息，并打开明年政策想象空间，有望明显提升市场风险偏好，对应着指数点位再上台阶；（2）资金层面，岁末年初为长线资金配置窗口期，当前仍有大量资金有待流入，对行情形成持续支撑；（3）筹码结构方面，当前位置已经经过了近2个月的盘整，筹码充分交换，悲观者相继离场，浮盈盘也有限，卖出压力并不大，指数易涨难跌。

基于此，对本轮跨年行情要有信心，要抵制5个点止盈的冲动，对持有多一些耐心！