青岛百亿富豪“翻车”了

作者| 高凌朗

编辑| 汪戈伐

图片来企业官网

11月29日，青岛森麒麟轮胎股份有限公司（森麒麟）发布公告，公司实控人、董事长秦龙，因涉嫌短线交易收到中国证券监督管理委员会做出的立案告知书。

这位身家超百亿的青岛富豪，因违规操作公司可转债受到监管严查，同时还受到深交所的通报批评处分。

秦龙自80年代末期起便开始从事橡胶相关业务，陆续代理了黄海、双钱、米其林、马牌等国内外知名轮胎品牌，其贸易量在2000年前后达到了国内领先水平。

2007年，青岛森麒麟轮胎股份有限公司成立。秦龙开始转型生产半钢子午线轮胎，并进一步拓展至航空轮胎领域。

2016年，森麒麟轮胎获得中国民航局签发《特许飞行证书》，其研制的波音737NG航空胎试飞成功，并获得了中国民航局颁发的《重要改装设计批准书》。

目前，森麒麟拥有森麒麟（Sentury）、路航（Landsail）、德林特（Delinte）三大品牌，分别定位于航空科技、赛车运动驾控和全面均衡性能。

在中国银河证券研究院在《2023年森麒麟研究报告》中提到，2015-2022 年，森麒麟销售毛利率高于行业平均水平5至12个百分点，2024年三季度毛利率甚至达到35%，这主要与公司出口业务占比高，国内销售利润率高有关。

要知道，森麒麟产品多以大尺寸高性能轮胎、航空专业轮胎为主，这使得其附加值高，溢价能力强，公开数据显示，其高端产品相关销售额占比超60%。

在境外业务方面，公司2014年在泰国投资建设年产1000万条半钢胎基地。目前，公司共有青岛、泰国一期、泰国二期三个主要生产基地，年产能达到3000万条。另有摩洛哥一期、摩洛哥二期、西班牙工厂三个生产基地正在建设中，预计年产能2400万条。

财报数据显示，森麒麟泰国工厂2023年实现收入43.5亿元，净利润8.5亿元，净利率达到19.54%，显著超过国内项目以及行业的盈利水平。

不同使用场景下，轮胎配套种类繁多，森麒麟在多种类轮胎市场中均有一定品牌影响力。单从市场看，轮胎需求始终保持刚性，森麒麟能够维持其稳定的市场地位。

然而，受原材料价格波动、国际贸易摩擦、海运成本以及“双反”政策等不确定因素的影响，森麒麟公司在资本市场的表现呈现出周期性波动。

2020年9月，森麒麟在在深圳证券交易所上市。公司市值在半年内提升67.6%，于2021年3月突破300亿元。2021年9月，公司市值再度回落至176.39亿元，降幅达到40%。

此后，公司股价与市值始终保持起伏趋势，投资者形容就像坐过山车。

关于证监会出具的《立案告知书》，源自于今年4月19日，秦龙曾卖出3.05万张"麒麟转债"。随后在7月初，其又分两次买入合计16.04万张公司可转债，交易间隔不足6个月，构成短线交易。

虽然秦龙已在9月份公开致歉并表示不存在主观故意，承诺一年内不减持并上缴违规所得11.78万元，但仍未能避免被立案调查的结果。目前，秦龙已承诺自买入上述可转债之日起12个月内不以任何方式卖出其持有的160,430张“麒麟转债”。

《立案告知书》公告发出后，市场并未作出剧烈反应，12月2日森麒麟股价仅下降0.23%，报收25.46元/股，没有大幅浮动。

目前来看，森麒麟的经营风险仍来自于不确定的海外市场。

近三年来，森麒麟海外收入占比保持在85%以上。具体数据显示，2022年、2023年及2024年上半年，公司出口及境外收入占比分别达到87.85%、86.87%和89.09%。

布局方面，森麒麟计划在全球布局8座数字化智能制造基地，其中包括中国3座、泰国2座，以及在欧洲、非洲、北美各设1座。

随着国际环境的变化，近期森麒麟经营数据显示出增长势头有所减缓。

2024年前三季度，森麒麟实现营收63.4亿元，同比增长10.42%；归母净利润17.26亿元，同比增长73.72%。其中，第三季度营收增速仅为1.13%，较二季度的6.16%和一季度的27.6%明显下滑。

面对这些挑战，森麒麟管理层在近期投资者交流中表示，目前半钢胎订单供不应求，产能不足已成为制约公司进一步发展的重要因素。

值得关注的是，在高盈利能力的背后，公司的分红政策相对保守。

自2020年上市以来，森麒麟仅进行了4次现金分红，累计分红率为13.08%。同时，公司管理层近期也出现了较为密集的减持行为。据统计，今年6月以来，包括总经理林文龙在内的管理层及员工持股平台通过二级市场减持套现约3.59亿元。

通过森麒麟公司，秦龙多次登上各类富豪榜单。在《2024衡昌烧坊·胡润百富榜》中，秦龙排名517位，青岛地区排名第2，财富值为100亿人民币，对比去年排名上升152位。

想必经过这次证监会的立案，秦龙和森麒麟要吸取到不少教训了。

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