百联ZX：谷子市场崛起，规模或达数千亿

【“谷子”市场崛起，潜力巨大引关注】近期，“年轻人的谷子拯救濒死老商场”在各大社交平台引发热烈讨论，“谷子”登上热搜。2023 年 1 月，百联 ZX 创趣场作为“国内首座聚焦次元文化的商业体”落地上海，或拉开二次元商业体元年序幕。“谷子”潜力不容小觑。2016—2023 年，中国二次元产业规模从 189 亿元增长至 2219 亿元，复合增速 42%；周边衍生产业规模从 53 亿元增长至 1023 亿元，复合增速高达 53%。预计 2023—2029 年，二次元产业规模将从 2219 亿元增长至 5900 亿元，复合增速 18%。8 月 1 日—12 月 4 日，万得谷子指数累计涨幅高达 38.89%。金鹰基金权益研究部指出，近期二次元周边热潮有多重原因，包括市场需求增加等。Z 世代消费热情上升，二次元产业规模增长，带来线上、线下热潮与商业变革。“谷子”出圈背后，是“泛二次元”用户及“二次元”内容市场规模持续增长。当下，潮玩等二次元周边需求旺盛。常见的谷子分类多样，“吧唧”增长趋势明显，仅天猫原神旗舰店单店“吧唧”销量超 500 万件。据灼识咨询统计，2017—2021 年，“二次元”内容产业规模年均复合增长率达 25.7%，用户人群达 4.7 人，预计 2024 年“二次元”内容产业规模将达 866.6 亿元，同比增长 15%，“泛二次元”用户人数达 5 亿人。受益于“谷子”，今年前三季度，百联 ZX 销售收入同比上涨 84%，客流量同比上涨约 40%。目前国内一、二线城市的超 60 个核心商圈在打造二次元消费城市地标，多地谷子店数量众多。艾媒咨询 CEO 兼首席分析师张毅认为，年轻人热衷“吃谷”反映对二次元文化的热爱，谷子是情感载体和社交货币。社交平台和短视频兴起助力“谷子”发展，如《原神》相关产品销量惊人，证明其在年轻群体中影响力大。“谷子”产业链分为上中下游，重要价值来源是 IP。华夏基金指出，当前谷子 IP 多来自外部授权，国产 IP 有加速追赶趋势。内容传播包括多种形式，代表性公司有哔哩哔哩等。周边衍生商品的生产商工艺壁垒不高，零售商分散。大成基金研究部刘彦麟认为，“谷子”上中下游环节均有潜在投资机会，与“谷子”产业链相关度较高的行业指数从 8 月以来大幅上涨。游戏公司是生产 IP 主力军之一，今年版号发放节奏稳定利好板块。国泰基金指出，游戏板块需求稳定，三季度爆款产品带动游戏出海收入增长。《黑神话：悟空》游戏火爆促进周边产业发展，男性消费力崛起。茶饮和游戏联名成营销手段。“谷子”在二级市场爆红，奥飞娱乐股价大涨。奥飞娱乐有关人士称，谷子是悦己消费、情绪消费体现。目前，“谷子”发展潜力大，预计支撑数千亿规模市场。张毅分析，市场和品牌效应将推动其扩容，吸引资本。证券认为，当前“谷子”处在拼渠道阶段，中长期核心将回归产品开发及选品能力。刘彦麟表示，“谷子”发展受供给、需求影响，投资者选择相关标的需综合判断。