20年后股东要离场 中银三星人寿变局到来

近日，这家“银行系”险企新上任一名副总经理。

国家金融监督管理总局官网信息显示，中银三星人寿保险有限公司（简称“中银三星人寿“）副总经理刘慧军任职资格获批。今年以来，中银三星人寿高管层多名人员发生了变动。

今年9月，空缺一年多的总经理职位迎来补位。中银集团保险原执行总裁、执行董事邱智坤获批出任中银三星人寿总经理。在此之前，分管财务、战略规划、数据资产、风险管理的副总经理陈伟离任。而今年6月获批担任中银三星人寿副总经理的王云峰，自8月起还担任了首席风险官的职务。

除了人事变动外，中银三星人寿的股权变动同样成为业内关注的重点。

中银三星人寿在2022年释放增资信号，计划将注册资本增加至48.67亿元，然而，这一增资计划却迟迟未有进展。

在此时，2024年11月，持股近20年的股东中国航空集团有限公司（简称“中航集团”）公开挂牌拟清仓所持中银三星人寿24%的全部股份，引发了业内广泛猜测。

两名具有中国银行背景高管加入

11月22日，国家金融监督管理总局北京金融监管局发布的批复公告，核准刘慧军中银三星人寿副总经理的任职资格。

公开资料显示，刘慧军在中国银行体系内工作近30年。2011年8月，刘慧军出任中银集团保险副执行总裁。此后又担任汇华理财有限公司董事长。汇华理财有限公司是由中国银行与东方汇理资产管理公司(欧洲最大的资产管理公司)合作筹建的中外合资理财公司。

而中银三星人寿新一任总经理邱智坤也是一位“老中行”，在中国银行体系内供职32年。根据中银三星人寿披露，邱智坤于1992年7月加入中国银行参加工作，曾任中国银行总行海外机构管理部副总经理（规划运营），其间挂职湖北省宜昌市市委常委、副市长；曾任中国银行约翰内斯堡分行行长、新加坡分行行长、中银香港副总裁、中银集团保险执行总裁、执行董事。今年3月，邱智坤来到中银三星人寿出任党委副书记；8月正式出任总经理。

从目前中银三星人寿最新高管团队背景来看，来自中国银行体系的人数已经超过半数，包括总经理邱智坤，副总经理刘慧军、金瑜铭，董事会秘书王天，合规负责人刘恪。中国银行作为中银三星人寿实际控制人，拥有经营层面绝对话语权，公司董事长和总经理核心高管也都出自中国银行系统。

仅有一位副总经理王云峰有中航集团方面背景。根据工作履历，其长期供职于中航集团，自2005年5月加入中航集团后，先后任中航集团旅业有限公司计划财务部总经理、中航集团建设开发有限公司酒店事业部党委书记兼副总经理，曾在中航集团财务有限责任公司投资部任职，曾任中航资本控股有限责任公司规划部总经理等职务。今年6月，王云峰来到中银三星人寿，出任副总经理；8月，接棒陈伟兼任首席风险官。

创始股东之一计划退出

11月初，北京产权交易所官网披露，中航集团计划转让其所持中银三星人寿24%的全部股权，若转让成功，中航集团将正式退出中银三星人寿股东行列。此次股权转让的具体价格尚未透露，项目披露截止日期为2025年1月29日。

挂牌公告显示，中银三星人寿(原名“中航三星人寿保险有限公司”)由中航集团与韩国三星生命保险株式会社(以下简称“韩国三星生命保险”)共同发起，于2005年5月26日在北京市注册成立。最初双方各持股一半，但是后来股权变更了两次。

最早一次在2015年8月7日，经原中国保监会许可增加注册资本，由中国银行股份有限公司全资子公司中银保险有限公司(以下简称“中银保险”)和韩国三星生命保险认购新增注册资本。其公司名称由中航三星人寿变更为中银三星人寿。

2017年8月21日，经原中国保监会许可，中银保险将其持有的中银三星人寿51%股权转让给中银投资资产管理有限公司(以下简称“中银投资资产”)。股权转让后，中银投资资产、三星生命和中航集团分别持有中银三星51%、25%和24%的股权，直到现在。

2020年，上述三家股东按比例增资8亿元，中银三星人寿的注册资本从16.67亿元增加至24.67亿元。

要注意的是，此次中航集团退出，不仅改变中银三星人寿现有的股权结构，还或将影响公司治理结构和未来增资。

尤其公司治理方面，首当其冲的就是董事会。根据披露，中银三星人寿董事会有9位董事，其中，董事、副董事长沈洁与董事、副总经理兼任首席风险官王云峰均有中航集团方面的工作背景，另外，中银三星人寿外部监事洪吴云也是如此。如果中航集团此次顺利退出，那么上述人员均将变更。

值得一提的是，2022年3月，中银三星人寿披露新一轮增资计划，由股东中银投资资产、韩国三星生命保险和中航集团按当时各自的持股比例增资，将注册资本由人民币 24.67亿元变更为人民币 48.67亿元，增加注册资本24亿元。其中，中银投资资产增加出资人民币 12.24亿元，韩国三星生命保险增加出资人民币6亿元，中航集团增加出资人民币5.76亿元。然而，两年时间过去，这笔增资未有进一步消息。

不过，中银三星人寿已经通过发债方式提升资本。2024年8月，监管批复中银三星人寿公开发行不超过18亿元的10年期可赎回资本补充债券。2024年第三季度，中银三星人寿核心偿付能力、综合偿付能力分别提升至189.66%、263.70%。

如今中航集团拟清仓离场，或给中银三星人寿的最新增资计划再添变数。

中航集团退出的原因，中银三星人寿最新回应媒体采访时称，“主要是实现专注实体经济、聚焦主责主业、提高企业核心竞争力、增强核心功能的目标。公司将配合中航集团开展股权转让相关工作。”

多家媒体报道分析称，中航集团谋求退出中银三星人寿股权，主要是受“退金令”影响。

去年6月，国务院国资委印发《国有企业参股管理暂行办法》指出，除战略性持有或培育期的参股股权外，国有企业应当退出5年以上未分红、长期亏损、非持续经营的低效无效参股股权，退出与国有企业职责定位严重不符且不具备竞争优势、风险较大、经营情况难以掌握的参股投资。

实际上，《防范化解金融风险问责规定（试行）》（简称《规定》）今年6月发布以来，央国企剥离金融资产的步伐明显加快。

《规定》出台后，国务院国资委党委召开扩大会议指出，“要深入贯彻落实该规定，从严控制增量，各中央企业原则上不得新设、收购、新参股各类金融机构，对服务主业实业效果较小、风险外溢性较大的金融机构原则上不予参股和增持。”而这些要求被市场称为“退金令”。

据不完全梳理，截至目前已由十多家央企、国企挂牌转让或清退金融企业股权，包括保险、银行、信托等金融机构。

背靠“大树”后的业绩

不过，相较其他四大行系险企，从发展经营数据看，中银三星人寿稍逊一筹。

中国银行还未介入前，业务发展缓慢，到2014年已经连亏近10年。彼时，有媒体报道，因公司常年亏损，中航集团曾拒绝参与后期增资事宜。直到2015年，中银三星人寿变身“银行系”，依托股东优质客源，营收和保费规模迅速扩张。

2017年至2023年，中银三星人寿的保费分别为38.74亿元、28.66亿元、53.05亿元、77.89亿元、143.39亿元、173.26亿元和248.68亿元；同期，净利润表现不尽如人意，分别为0.19亿元、0.35亿元、0.55亿元、0.67亿元、1.34亿元、0.08亿元、0.8亿元。在保费快速增长的同时，中银三星人寿的盈利表现犹如“过山车”，在2021年净利润超过1亿元，在2022年下滑至800万元。

2024年前三季度，其保费收入达到约249亿元，已超过2023年全年，实现盈利5.46亿元，投资收益率为4.07%，总资产收益率为0.54%。

在业内人士看来，这主要源于今年9月底在中央和金融监管部门的经济刺激政策下，股市在最后几个交易日里的暴涨所带来的投资盈利，大大改善了保险公司投资收益率和利润指标。

实际上工农中建四大行旗下均有参股保险公司，2024前三季度业绩普遍增长。其他三大行分别参股的工银安盛人寿、农银人寿、建信人寿，分别实现保险业务收入405.30亿元、341.13亿元、370.13亿元。同期，净利17.94亿元、16.61亿元、17.77亿元。在保费和净利规模较量中，中银三星人寿与其他三家差距明显。

而且一般银行系险企销售保险，主要以银保渠道为主。近5年，中银三星人寿原保险保费收入居前五的产品均为银保渠道，直接导致佣金手续费大增，2021—2023年，中银三星人寿营在手续费及佣金支出方面比较大，2021—2023年，手续费及佣金支出分别为13.45亿元、18.67亿元、25.97亿元。

从业务发展来看，中银三星人寿对于银保渠道的依赖可以想见。不过，在“报行合一”持续推进下，加上监管为银保松绑等，“银行系”险企的竞争也在加剧。

银行系险企现在普遍受银行利率下滑、“报行合一”政策影响，银行手续费得以调降。然短期内银行代销的动力减弱，依赖银保渠道的险企未来仍会经历一番阵痛。

2025年，中银三星人寿将迎来建司20周年，届时，股东是否顺利大变更，公司战略是否再度升级，值得期待。