东风、上汽、广汽，谁会夺得引望“第四席”？

11月26日，在华为Mate品牌盛典上，尊界S800压轴登场，首次公开了外观及部分细节，并于现场宣布开启盲定。

24小时后，尊界官方发布海报，称这一预售价为100-150万元的超豪华轿车订单量已经突破2100台。而余承东则表示自己“一下发布会就收到朋友打来的6万元定金，要直接预定三台尊界S800。”喜悦之情溢于言表。

然而，这番热闹景象却没能体现在江淮汽车的股价上。尊界发布之后，江淮汽车股价震荡下行，从26日开盘的每股38.99元来到了12月3日收盘的34.85元。虽然没有出现像享界S9上市后北汽蓝谷股价大跌的情况，但也多少体现了“利好出尽是利空”的市场情绪。

然而，“四界”的悲欢并不相通，赛力斯股价在尊界S800发布后却一路上涨，从26日开盘的121元/股上升到了135.7元/股（截止12月3日收盘），再次接近11月15日创下的149元./股的高位。

从不到7元每股的“白菜价”走到现在，赛力斯用4年时间写成了一段汽车股中的神话。人人都说张兴海（赛力斯集团董事长）是最幸运的人，但赛力斯的崛起带来的好运却并不局限于此。

事实上，中国最大汽车集团之一，国家队“三巨头”之一的东风集团，也已经凭借赛力斯的崛起赚得“盆满钵满”。

坐收渔翁之利，东风不是第一次

2003 年 6 月 27 日，重庆小康工业集团股份有限公司和东风汽车公司各持股 50% 组建起了东风小康汽车有限公司。

这一公司成立的目的是经营微型客车、货车业务，而它也的确一度做得不错。2009 年，东风小康产销 20 万辆，跻身中国微车行业前三强，市场占有率超过 10%。到2016年，东风小康推出首款乘用车产品——东风风光580，随后又推出过风光ix5等车型。

时间来到2021年，华为开启东风小康之间的合作，问界走向市场。随后在2023年，小康股份回购东风所持有的 50% 股权，交易完成后，小康股份持有东风小康 100% 的股权，2023年10月，东风小康汽车有限公司正式更名为赛力斯汽车（湖北）有限公司。

但这并不意味着东风集团与东风小康之间的关联彻底结束。

为了节省现金流，也为了与东风集团继续保持股权纽带效应，在回收东风集团50%股份时，赛力斯集团并没有支付现金，而是通过发行股份的方式作价 38.5 亿元收购东风汽车集团持有的东风小康 50% 股权。

这一举措令东风集团成为了赛力斯汽车的第二大股东，持股数达到3.27亿，占比21.68%。以当前赛力斯的股价计算，东风集团持有的赛力斯股份价值达到443亿元。相比当年对东风小康注资的5000万元，东风集团从东风小康身上获得的收益早已翻了数倍。

而这已经不是东风集团第一次从投资中尝到甜头了。2014年，东风入股合作伙伴PSA集团。股价约为每股 7 欧元，当时总花费约 8 亿欧元。2019 年，东风公司减持了 3070 万股 PSA 集团股份，彼时 PSA 集团股价已涨到每股约 22 欧元，通过此次减持东风公司获利约 6.79 亿欧元。

2021 年 9 月，东风集团又以每股 16.65 欧元，总价 6.1065 亿欧元出售 3610 万股 Stellantis 股票。而在2022年，东风集团又一次拟出售最多 4000 万股 Stellantis 普通股，总价值为 7.32 亿欧元。

综合来看，东风汽车通过多次减持及 PSA 回购等操作，累计已经从这项投资套现了超 14.95 亿欧元，折合人民币约 112.34 亿元 ，并且手中还持有一定比例的 Stellantis 集团股票，加上剩余股票价值，这份投资已经为东风汽车带来了超三倍的回报率。

如果将这份收益与东风集团的业绩对比，则更能明显地看出投资对当下东风集团的重要性。2023年，东风集团年报显示其全年净利润为-39.96亿元，首度出现亏损情况。2024年中发布的业绩报告中，东风集团净利润虽然止跌回升，达到6.84亿元，但三季度业绩仍旧出现净利润下滑。

投资引望，东风还能“再赢一次”？

东风集团的下一笔收益将从何处取得？答案很可能还是与华为有关。此前，余承东曾说过华为已向奇瑞、江淮、北汽发出股权开放邀请，而东风集团也公开对此释放积极表态。

今年3月7日，东风汽车集团党委常委、副总经理尤峥也对外界透露，东风正联合一汽集团，积极跟进华为智能汽车解决方案业务投资事宜。

如今，由于赛力斯集团已经成功入股引望，东风集团实际上已从持股赛力斯过程中间接持有引望股权。据消息人士向《车壹条》透露，东风集团从赛力斯股权中套现一部分直接入股引望充满可能性，这样做不仅能够稀释投资在赛力斯身上的过多资产，将鸡蛋放在更多篮子里，而且也能加强东风旗下自主品牌在华为智能汽车版图中的重要性。

此前，东风集团旗下的岚图汽车和猛士科技已经先后与华为签署战略合作协议，并成立了东风汽车研发总院与华为乾崑车控智能车控联合创新中心，在智能汽车技术研发方面展开深入合作。

不过，东风集团的新投资显然不会如此前两次那样顺利成章。在引望的投资者名单上，竞争者正变得前所未有的多。 11 月 15 日，奇瑞集团董事长尹同跃在广州车展上表示，本月奇瑞将打款入股华为引望，成为继阿维塔、赛力斯之后的第三家投资公司。

不久后，有媒体爆料称，上汽也将加入对引望股东席位的争夺，该消息人士同样向《车壹条》透露了该信息。不过，上汽方面的人士目前对该消息持有集体缄默态度。

除了被传入股引望之外，有传闻称上汽集团总裁已亲自带队与华为展开接触，或将开辟华为目前与车企的三种合作模式，即供应商、HI、智选车以外的全新模式。但这一消息也仍未获得上汽方面的证实，目前尚处于传闻阶段。

不过，从上汽角度来看，与华为之间的合作显然也并非不可能。此前在奥迪的牵线搭桥下，上汽奥迪早已与华为展开合作项目，上汽集团旗下飞凡 R7 车型此前也搭载了华为视觉增强 AR-HUD 平视系统，二者存在合作的根基。

另外，广汽集团也或将成为一个潜在的“竞争对手”。就在11月30日，广汽集团与华为签署了深化合作协议，此次合作不属于华为与车企合作的常见三种模式，即零部件供应模式、解决方案模式（HI 模式）、智选车模式，而是一种创新的合作模式，这引发了外界的强烈关注。

从目前披露的合作细节来看，这一模式中华为的参与度极高，基本已经接近“四界”水平，而广汽原本的自主品牌与华为之间的合作也在加深。今年9 月，广汽传祺发布的全新概念车 1 concept就采用了华为智能汽车解决方案，搭载传祺 i-gtec2.0、华为鸿蒙座舱和乾昆智驾 ads3.0 系统。

在双方日益紧密的合作背景下，未来广汽投资引望的可能性也并非为零。此外，“四界”内的北汽、江淮两家汽车公司，以及此前被余承东多次提及的一汽，也将成为引望潜在的投资者，甚至有传言称长安有意以本体对引望继续进行投资，以巩固在华为合作伙伴中“头把交椅”的占比地位。

综合以上信息来看，引望目前的潜在股东相当多，而考虑到华为需要在其中占据主要股比，留给车企的股比将随着越来越多投资者的加入而逐渐紧张。东风是否能够顺利完成赛力斯与引望间的股权转换，它的下笔投资又是否依然能够“运气爆棚”，一切尚待揭晓。