永辉超市：产品过期、质量问题频发，连续亏损现金难以覆盖短债

来源| 财经九号&九号观察
作者| 跳跳

业绩出现连年亏损的永辉超市，今年以来可谓是动作频频，先是和胖东来合作，由胖东来派出团队对旗下多个商场进行“爆改”，试图借“胖东来模式”挽回市场和消费者的心。

再是零售业大佬叶国富宣布入股永辉超市，拟以每股2.35元、共计62.7亿元的代价获得永辉超市29.4%的股权，成为永辉超市第一大股东。

不过值得注意的是，虽然与收购相关的公告发了好几次，但自9月底官宣至今两个多月，股权转让的交割仍未完成，而永辉超市目前5块多的股价较拟转让时的协议价翻了一番不止，原股东京东和牛奶公司是否毁的肠子都青了？再加上流程复杂，后续能否顺利过户也未可知。

虽然利好颇多，但要从泥淖中抽身，还需要永辉超市自身的努力。只是无论从业绩、债务和现金流等经营情况来看，还是从永辉超市近来频频因为产品过期、质量问题高发被处罚来看，永辉超市要想回归正轨，还有很长的路要走。

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多家门店因产品质量问题被罚

被监管部门通报更是频繁

今年11月初，永辉超市子公司北京永辉超市有限公司因为其销售的布琴玩具和玩具枪的机械与物理性能不符合玩具安全的相关标准要求，被处以没收违法所得和罚款处罚。

今年7月份云南永辉超市有限公司因为存在“生产经营标注虚假生产日期、保质期或者超过保质期的食品、食品添加剂”的行为，被昆明市市场监管部门查处（处罚文书号：云市监昆处罚(2024)641号）。

今年6月份，上海市场监管部门对上海宝山永辉超市有限公司下达了处罚通知，认定该永辉超市门店存在零售商品称重计量超过规定偏差值的情况，简单来说，就是商品称重量不准确，且误差已经超过了国家标准的规定值，被处以罚款处罚。

今年2月份，上海市场监管部门对杨浦永辉超市有限公司销售超过保质期的食品一事进行了查处和处罚。

作者发现，仅今年年内发生的几起比较典型的处罚事件来看，就涉及到永辉超市存在销售过期食品、称重不准、产品不合格等诸多问题。

而从各地市场监管部门发布的检查通报来看，永辉超市的食品安全问题还真的不容忽视。

仅11月份，就有广东、上海、重庆等多个省市市场监管部门的食品抽检通报中，涉及永辉超市的食品安全问题。如广东省市场监督管理局发布的15批次食品不合格情况的通报（2024年第44期），其中就有广东永辉超市有限公司河源中骏世界城店销售的海南台农芒果（小），吡唑醚菌酯、戊唑醇和噻虫胺不符合食品安全国家标准规定。

上海市市场监督管理局发布2024年第36期省级食品安全抽检信息显示，上海永辉超市有限公司漕宝路分公司销售的（标称苏州市惠得利实业有限公司；委托商：苏州工业园区得利商贸有限公司生产）麻辣花生（油炸类），过氧化值（以脂肪计）不符合食品安全国家标准规定。

重庆市巴南区市场监督管理局发布关于4批次食品不合格情况的通报（2024年第15号），其中重庆永辉超市有限公司巴南区人民广场分公司抽检的番木瓜被检出噻虫胺超标6倍等等。

10月份，也有福建、陕西等省的市场监管部门针对永辉超市旗下门店销售的食品抽检不合格的相关通报。

无论是处罚还是日常抽检的不合格通报，如此高发，都为永辉超市的食品安全和质量管控敲响了警钟。要想做好业绩，就要先赢得消费者的信任，前提是要把好食品安全和产品质量关。

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业绩连续亏损现金流紧张

在手现金难以覆盖到期短债

永辉超市销售的产品屡屡出现质量问题，这也难怪消费者会用脚投票。映射到永辉超市的业绩上，自然就不好看了。

据永辉超市的财报数据显示，2021年以来，永辉超市已经出现连续业绩亏损，2021年净利润亏损了44.95亿、2022年净利润亏了29.99亿、2023年净利润接着亏14.65亿，到了2024年三季度末，永辉超市再度亏损1.63亿元，同比大幅下滑了726%，归母净利润同样也是接着亏损，亏了7786万元。

除了利润连续亏损之外，永辉超市的营收也已经出现了自2022年年报以来的连续7个财报节点的同比下滑。

而从2024年1至3季度的营收表现来看，同比跌幅还在扩大。今年一至三季度，永辉超市的营收同比分别下滑了8.98%、10.11%、12.14%，营收和利润的下滑幅度在扩大，显然永辉超市的业绩下滑有种拉不住的态势。

业绩走上下坡路的同时，永辉超市的现金流也出现了紧张的风险苗头。

截止到今年9月底，永辉超市的在手现金为38.46亿元，同比减少了43.4%，较去年底的58.39亿元净减少了约20亿元。

但一年内到期的短期债务累计约70.2亿元，永辉超市的现金短债比仅为0.55，在手现金已经远远覆盖不了短期债务了。

更何况永辉超市至三季度末还有76亿元的应付账款，虽然永辉超市在三季报中没有披露应付账款的账期，但是根据2024年半年报等过往财报情况看，永辉超市应该是没有账龄超过1年的重要应付账款（不过未公布重要应付账款的标准），也就是说未来一年内永辉超市不仅要面临70亿的到期短债，还有70多亿的应付账款，可见永辉超市的现金偿债和付款压力有多大。

而且在手头不受限现金不断减少的同时，永辉超市通过经营获取现金流的能力也在下滑。

一方面是营收下滑导致整个业绩在萎缩，而另一方面经营性现金流净额的同比大幅减少，也加剧了现金流紧张态势。至今年9月底，永辉超市的经营性现金流净额同比减少了29.7%至37.76亿元，去年同期可有53.7亿元呢。

自身造血获取现金的能力不断下滑，外生性的融资性现金流更不乐观，至9月底，融资性现金流净额仍然是净流出状态，为-22.86亿元，其中偿还债务支付的现金为27.5亿元，但取得借款收到的现金为25亿元，即便是债务借新还旧的状态下，永辉超市的账面上仍然有2.5个亿的现金缺口。

那么缓解现金流紧张，还能怎么办呢？那就是卖资产！

此外，值得注意的是，无论是今年以来永辉超市频频发布的资产处置的公告，还是从财报数据上的展示，都显示永辉超市为了挽救业绩也是在很拼的处置资产。

至9月底，永辉超市资产处置获得的收益达5.84亿元，同比激增了167.9%，创下了近几年来资产处置的最高点，单就今年的第三季度，资产处置获得的收益就超过了3.6亿元。

也就是说如果没有卖资产来冲业绩，估计今年永辉超市的业绩会更难看吧。只不过靠卖资产，又能持续多久呢？

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