原油供应历史性过剩遇上特朗普2.0，国际油市将迎何种变化

“全球正处于历史性的原油供给过剩阶段”——在2004年末，这已成为国际能源署、世界银行、石油输出国组织（OPEC），以及美国能源信息署的共识。

在这样的背景下，加上“亲石油”的美国当选总统特朗普将在明年1月20日开启新一个四年的任期，国际油价和国际能源格局将迎来何种变化？

ICIS首席分析师陶文海近日告诉第一财经记者，四季度全球石油市场的供应过剩大约维持在每天50万桶左右，就明年而言，供需面仍处于偏宽松的状态，因此，明年油价的预期要比今年更低一点。

明年供需情况如何

就所谓的“历史性供应过剩”而言，陶文海认为，其实在疫情期间，尤其是在2020年第一季度和第二季度，供应过剩大概是在600万~700万桶/天的水平。预计明年，如果不出现重大的公共卫生事件，市场不会再出现像疫情期间那么大的过剩情况。

世行在10月底《大宗商品市场展望》中预计，2025年，预计平均每天全球石油产量将比需求多出120万桶，这种严重过剩状况历史上仅发生过两次——2020年疫情期间和1998年油价暴跌期间。

“如果从季度来判断，根据ICIS最新的预测，我们认为在明年一季度，如果OPEC+国家逐步退出自愿减产的协议，且的确在执行的话，市场的供应过剩会大幅地加剧，大概是在每天190万桶的水平，但进入到二季度和三季度的话，也就是驾驶的季节，市场会迎来需求的高峰，因此实际上供应还是会有一些小的缺口。但到了明年第四季度，随着需求高峰的过去，基本上就又重新会进入到一个供应过剩的状态。”她说道，需要关注明年经济运行的状况，尤其是中美两国的经济，其次就是OPEC+的举措了，“如果OPEC+要释放那么大的产能，会对市场会造成影响。毕竟当前非OPEC+产油国的原油产量其实是在增长的，尤其美国明年也会继续增加石油产量。”

12月初，全球油市的目光将集中在OPEC+的最新会议上，外界普遍预测可能会选择延长现行的减产措施，以应对持续的供需失衡。此前，OPEC+宣布将原定于12月1日的产量政策会议将推迟至12月5日。世行表示，石油输出国组织及其他产油国保持着高达每天700万桶的大量闲置产能，几乎是2019年疫情前夕的两倍。

当前，ICIS的预计显示，明年全球石油的需求增量约为118万桶/天，供应的增量估计在160万桶/天的水平，而其中非OPEC产油国的供应量预计将增长大约130万桶/天，“一方面OPEC+需要保持自己的市场份额，另一方面又要确保支撑油价维持自身的经济发展，他们需要谨慎做好产量管理找到中间的平衡，这就考验他们的管理智慧。”

就价格而言，陶文海表示，基于ICIS目前对于明年油价的预测，今年即期布伦特原油现货均价在80美元/桶，那么明年估计会降到76美元/桶左右，降幅约为5%左右。

特朗普2.0有何影响

当前，特朗普已宣布，拟提名克里斯·赖特（Chris Wright）出任新一任美国能源部长。赖特是特朗普的竞选捐助人，担任总部位于丹佛的一家石化能源技术服务企业的首席执行官。除担任能源部长外，特朗普表示，赖特还将作为成员加入新成立的美国国家能源委员会。该委员会由内政部长提名人道格·伯格姆担任主席。

除了提名石油企业高管担任能源部长，特朗普曾在多个场合誓言要进行石油“开采、开采、开采”，并且表示，他将推动美国页岩油公司提高产量，即使这意味着生产商在市场价格走低的情况下“因开采而倒闭”。

陶文海说，的确当前各方都比较关注，特朗普上台后美国的原油产量会不会急剧增加，“传统上，共和党的确倾向于传统化石能源，但是实际上美国页岩油行业自身也已经发生了调整变化。”

她解释道，一方面，疫情期间，油价一度暴跌，部分美国的独立石油生产商被迫倒闭，至今还没有回到市场上。另一方面，美国页岩油行业自身在整合，即便特朗普倾向于增产，但实际可能需要更久的时间才能实现。

在当前全球石油产量的竞赛中，美国已成为领跑者，2023年，美国石油年产量高达8.95亿吨，不仅远超俄罗斯的5.48亿吨，更是将其他产油国远远甩在身后。

ICIS给出的数据显示，去年美国的原油产量已经达到了1290万吨/天的水平，比疫情前高出5%。此外，美国的页岩油气开采伴生的天然气液体（NGL）的产量其实也是大幅增加，比疫情前高出了40%。即便是今年，美国的原油产量依旧保持高位。IEA数据显示，美国原油产量维持在1300万桶/日的水平以上。

基于这一现状，陶文海认为，由于美国页岩油行业整合加速，现有的大型生产商，诸如埃克森美孚、雪佛龙等，更倾向于把利润回馈给股东，而不是一味去提高产量。

在当前背景下，钻井活动的变化被认为尤为重要，钻井总数的增减不仅反映了行业的发展趋势，也直接影响到石油供应的前景。贝克休斯公司11月22日公布的最新数据显示，美国活跃的石油和天然气钻井平台总数在前一周下降后，本周再次下降。根据贝克休斯公司的数据，钻井平台总数连续第二周下降了1个钻井平台，降至583个，比去年同期下降了近7%。

对此，陶文海认为，美国原油产量在未来的确会延续增加的态势，但并不会像外界预期的那样再次回归到页岩油繁荣时期的增幅，彼时美国的原油产量年增长率超过10%。

“ICIS预计明年美国原油产量的增幅约在40万桶/天的水平，即日产量预计在1360万桶左右。”

她说道:“2025年（美国的）整体增幅约为3%左右，2026年可能会降低到2.5%左右，产量会维持在1400万桶/天的水平。当然，美国作为全球第一大原油生产国的地位，不会改变”。