长春城市公共交通发展集团有限公司2024年度第三期中期票据获“AAA”评级

11月29日，联合资信公布评级报告，长春城市公共交通发展集团有限公司2024年度第三期中期票据获“AAA”评级。

本期债项基础发行金额0.00亿元，发行金额上限30.00亿元，分两个品种发行。其中，品种一期限为3+N（3）年；品种二期限为5+N（5）年。双品种发行规模合计不超过30.00亿元，两个品种间可以进行双向回拨，回拨比例不受限制。本期债项于长春城市公共交通发展集团有限公司（以下简称“公司”）依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在公司依据发行条款的约定赎回时到期；按年付息，根据发行条款约定赎回时还本；募集资金拟全部用于城市轨道交通项目建设。本期债项本金和利息在破产清算时的清偿顺序等同于公司普通债务，并具有公司可赎回、票面利率重置和利息递延累积等特点。联合资信通过对相关条款的分析，认为本期债项赎回条款设置使本期债项赎回的可能性大，但对利息支付的约束力较弱；若公司选择行使相关权利，将导致本期债项本息支付时间不确定，可能对债券持有人的利益带来不利影响。

联合资信评级报告认为，公司是长春市轨道交通建设、管理和城市公交的运营主体，主要负责长春市内城市轨道交通建设和运营、轨道交通沿线资源开发以及城市公交的运营。2021－2023年，长春市地区生产总值和一般公共预算收入均波动下降，但区域经济和财政实力仍均非常强，公司外部发展环境良好，并持续获得有力的外部支持。公司建立了完善的法人治理结构，内部管理制度健全，主要管理人员相关专业经验丰富。公司营业总收入主要来自轨道运输、公交营运和预制构件销售业务。公司轨道交通建设未来所需投入较大，业务可持续性和稳定性很强，但需关注公司面临的投融资压力；2021－2023年，公司持续获得较大规模的地铁运营补助，较大程度上弥补了当期营运亏损；同期，公司公交营运收入波动增长，毛利率持续为负，收到的补贴不足以弥补亏损；公司轨道资源开发业务拓宽了经营范围和收入来源。公司资产结构以非流动资产为主，资产流动性弱；所有者权益中少数股东权益占比较高，且资本公积中林权资产规模较大，整体所有者权益质量和结构稳定性均一般；全部债务持续增长，整体债务负担很重，2024年面临一定的集中偿债压力；政府补助对利润总额贡献度很高，盈利指标表现很强；公司短期偿债指标表现较强，长期偿债指标表现很强，间接融资渠道畅通。本期债项的发行对公司现有债务规模影响较小；本期债项发行后，2023年，公司经营现金流入量和EBITDA对发行后长期债务的保障指标表现均弱，经营现金流量净额对发行后长期债务无保障能力。

本文源自：金融界

作者：债券君