江淮汽车老树开新花能“香吗”？

作者｜睿研汽车 编辑｜Emma

来源｜蓝筹企业评论

江淮汽车与华为合作的首款车型MAEXTRO尊界11月15日在广州车展神秘亮相后，外界对其具体形象一直是个谜。

11月26日下午华为常务董事、终端BG董事长余承东在华为Mate品牌系列发布会与江淮汽车党委书记项兴初--共同为尊界S800外观揭开神秘面纱。预计售价人民币100-150万元，计划在2025年一季度上市。

尊界是华为与汽车公司合作打造的第四个智选车品牌，其他三个品牌分别为与赛力斯合作的AITO问界、与奇瑞合作的LUXEED智界、与北汽合作的STELATO享界。尊界目前是四界中最高端的一界，售价超100万人民币。

赛力斯与华为联手问界大卖，业绩股价双双反转，过去三年股价从10几块涨到了100多，最高时市值突破2000亿元。2024年前三季度，常年亏损的赛力斯扭亏为盈，股价不断刷新历史新高。

问界的成功也让资本对江淮开始追逐。自广州车展亮相前，江淮汽车的股价便开始一路飙升，资金押注它为“下一个赛力斯”

江淮会是下一个赛力斯吗？

江淮汽车本是集全系列商用车、乘用车及动力总成研产销和服务于一体的综合型传统车企，旗下车型分为乘用车（SUV、MPV、轿车）和商用车（货车、皮卡、客车等）两大类。

最近几年公司的基本面可谓是一塌糊涂。今年前三季度，其营业收入322.71亿元，同比下滑5.02%，扣非净利润为亏损2.31亿元。2019年-2024年三季报更是连年亏损，扣非净利润累计亏损93.25亿元。

这几年江淮主要靠政府补助活着。2021年-2023年江淮汽车计入当期损益的政府补助金额分别为20.05亿元、12.05亿元和13.41亿元。

这样一家看似很糟糕的企业，在10月17日与华为公开合作尊界后在资本市场掀起了一股炒作热潮，股价屡创新高，最高突破千亿市值。

就在外观亮相当天11月26号收盘，股价报收于37.19元/股，当日跌幅4.42%，属于开局不利。

从二级市场近期表现来看，资本好像也在说明其不是下一赛力斯，较11月12日最高47.28元/股，截至11月26日收盘股价37.19元/股，11个交易日跌幅超20%，市值蒸发200亿元。

定价超100万的国产豪车能大卖吗？

根据第三方统计，2024年前9月，百万级轿车销量排名前三的车型依次为奔驰S、帕拉梅拉、迈巴赫S，对应月均销量不过在1000台出头。

根据2024年10月新势力销量排行榜数据显示，理想和问界较9月销量微降，降幅均在5%内，处在正常的交付能力范围，问界月销也在3.5万台左右，目前，问界家族最畅销两款车型是售价22.98万起的问界M7及售价46.98万元起的问界M9，这两款车今年1-10月累计销量已接近30万辆。

理想月销51143辆，排名第1，环比下降4.22%；

埃安月销40052辆，排名第2，环比增长11.94%；

零跑月销38177辆，排名第3，首超问界，环比增长13.06%

问界月销33921辆，排名第4，环比下降4.29%；

可以看出10月份阿维塔销量大增，而阿维塔是华为汽车模式中的HI模式，即服务商模式，是华为与长安汽车与宁德时代的合作品牌。

问界占到赛力斯销量的9成以上，成功拉动了赛力斯的业绩和股价。

反观国内新能源百万豪车也基本上高开低走：

比亚迪仰望U8定位百万级豪车，经历上市初期月销过千后，最新的10月销量只有282辆。

豪车品牌奔弛S月销量仅为1000台左右，售价百万以上的尊界能否成功大卖仍然未知。

虽有华为赋能，余承东曾透露：“（尊界）远远超越了迈巴赫、劳斯莱斯Phantom这个档次。但江淮汽车老品牌低端的基因未能改变，尊界在豪车品牌竞争力存疑。

目前华为智选四界中暂时也只有与赛力斯的问界看起来取得成功。

华为汽车的合作模式主要有以下三种：

零部件模式：我们可以简单理解为批发商模式（卖硬件和电机）

车企向华为采购智能驾驶、智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云等增量部件为主，华为不直接参与整车制造。这种模式使华为与车企的合作相对独立且分散，但能充分发挥华为在关键技术上的优势。

HI模式（全栈智能汽车解决方案）：服务商模式（卖软件和技术）

华为提供从基础模块到上层应用的全方位解决方案，包括自动驾驶、车联网、智能座舱和电池技术等领域。这种模式适用于那些希望快速缩短研发周期的车企，能够有效降低整车研发成本。

智选模式：合作商模式（全程参与）

华为深度参与汽车产品的定义、整车设计以及渠道销售，车企则负责整车生产和售后服务。这种模式类似于OEM（原始设备制造商），华为的技术与品牌将全面体现在最终产品中。江淮与华为采用的智选模式。

百万豪华车市场来说，品牌力和调性至关重要，消费者更看重品牌带来的身份认同，对品牌光环更为看重，江淮的品牌底蕴太缺少豪华基因了。

老树就算能开新花，但不一定会“香”了！

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