北京
华福证券近日发布消费电子系列跟踪：Rokid发布AR眼镜，华为Mate系列将于下周上市。
以下为研究报告摘要：
消费电子指数-5.0%。本周（11月18日-11月22日）消费电子指数-5.0%，同期沪深300指数-2.6%，电子指数-3.3%。
AI终端涨幅明显：国光电器本周+45.79%。
低估值港股手机产业链表现较好：本周比亚迪电子+20.42%、瑞声科技+15.51%。
事件：本周Rokid发布AI+AR眼镜，支持AI下单支付场景创新。本周Rokid发布AR眼镜Rokid Glasses，该产品将于2025Q2开售。1）硬件上：该产品满足：外观时尚+轻量+长续航的权衡。产品外观由BOLON开发，重49g，售价2499元。产品搭载高通AR1芯片，配置一颗1200w像素摄像头，采用单色Micro-LED+衍射光波导方案，“一拖二”设计进一步降低重量和成本。满工作续航4h。2）应用上，AI下单支付功能或成亮点。应用场景方面，Rokid Glasses接入支持信息提示、接听电话、第一视角抓拍，AI问答搜索，多模态AI交互、AI拍照答题、AI翻译、AI快速回复、AI实时导航、AI闪记、AI健康提醒等。此外，Rokid Glasses接入支小宝，支持语音点咖啡并支付场景，有望成为眼镜+AI Agent的有力场景。
观点：1）消费电子正处AI带动行业创新周期来临和巨头新品催化不断的拐点。（1）AI将率先落地手机等成熟消费电子产品，带动量价齐升。硬件变革适配AI负载，催化存量用户被动换机。适配AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案的变更，带来处理器、存储、电池、散热等单机价值量提升。出货量上，AI应用逻辑跑通有望缩短中长期的手机换机周期，带动稳态年化出货量增长。（2）此外，AI将加速新硬件形态探索。诸如ARVR、手表等AIOT产品有望在AR赋能下探索新的应用场景，加速消费电子新硬件形态创新。
2）关税对果链影响可控。此前特朗普执政过程中苹果的iPhone、iPad和AppleWatch等产品获得了关税减免。而全球消费电子制造业中，国内厂商优势非常明显。且国内厂商在越南、泰国等海外地区已经提前布局产能，即便关税落地，对公司实际经营也影响有限。据IT之家援引CIRP调研报告：美国市场由于消费者更倾向Pro和更好容量，iPhone加权零售价达到1018美元。最近一个季度Pro和Pro max占比47%，去年仅为38%，有明显上升。该趋势较为长期，建议关注代工份额中Pro系列较高的公司，以及Pro系列比普通款价值量明显提升的差异零部件环节，如钢壳电池、VC均热板、摄像头环节等。
事件前瞻：华为Mate系列手机将于11月26日上市。
投资建议:
建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、领益智造、蓝思科技、瑞声科技、高伟电子、长盈精密等；智能音箱：国光电器、漫步者、恒玄科技、矩芯科技等；AIPC产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科技、思泉新材、光大同创等；XR产业链：歌尔股份、水晶光电、龙旗科技、佳禾智能、天键股份等；
风险提示
下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险（华福证券 陈海进,陈妙杨）
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