新基避雷手册：前海开源基金再换董事长，这只新基金值得买吗？

今年以来，公募基金新发产品超1000只，募集资金总规模突破1万亿元。

但这些基金都值得关注吗？需要打上一个问号。

未来一段时间我们会关注一些正在发行的基金，帮助大家避雷。

如果大家听了足够多的基金经理路演，大概率会发现他们在选择投资标的时会非常看重公司治理，高管稳定且拥有企业家精神是标准之一。

事事相通，基金公司管理层频频登上新闻头条的时候，往往这家基金公司的业绩表现不好。

前海开源基金近几年高管传闻不断，投资方面多位基金经理业绩滑坡严重，在这样的背景下近期发行的前海开源国企精选混合型发起式证券投资基金（基金简称：前海开源国企精选混合发起）就需要警惕了。

还需要提醒大家的是，前海开源国企精选混合发起的业绩比较基准之一为中证国企指数。

据Wind数据显示，以近5年的时间维度，中证国企指数的市盈率目前为13，分位数为78.35%，估值已经属于较高位置。

中证国企指数的弹性较低，如果在这个点位被套可能需要很长时间才能解套。

前海开源基金人事巨震

11月22日晚间，前海开源基金发布高管变动公告：李强因个人原因辞任公司董事长，总经理秦亚峰代任董事长职务，变动日期为11月20日。

李强辞任后，前海开源目前的管理层结构为：秦亚峰任总经理，代任董事长，蔡颖为副董事长，副总经理有四位，邱杰、曲扬、何璁、王厚琼。

前海开源基金在成立之初顺风顺水，转折点是2021年。

2021年6月，坊间传闻深圳证监局正对前海开源进行调查。据一位接近公司高层的人士透露，调查原因未知且已持续一段时间，公司董事长王宏远现在还在香港，未回到内地。

不过，王宏远迅速以一场路演回应传闻，在深圳、上海两地同步召开“前海开源优质龙头6个月持有期混合型基金首发新闻发布会”。

当时的前海开源董事长兼代总经理王兆华以及其他高管对于“深圳证监局正对前海开源进行调查”一事进行了回应，而王宏远的职位有所变化，作为荣誉董事长出席了该新闻发布，并表示对未来行情的强烈看好。

后面的行情证明了王宏远这次预测有失水准，市场连续下跌直到2024年3季度才企稳，表态似乎仅仅是为了表态。

2022年6月，前海开源基金的两位“董事长”的突然离职。

首任董事长王兆华因工作原因离任，他自前海开源基金筹备期间就在公司，并自公司获批起至担任董事长约9年半的时间。

王宏远也辞去公司董事、公司荣誉董事长等职务，转而担任前海开源基金终身顾问、前海开源人公益慈善基金会理事长。

在此期间，前海开源的人事变动一直未停歇。

Wind基金公司高管变更数据统计，前海开源高管职位发生6次变动，其中包括总经理贾红波，联席投资总监史程等高管。

另外，谢屹、史程、丁尧、谭荐丰等明星基金经理也在当年离任。

而在2020年，公司已有陶曙斌、汤丛珊、赵雪芹、苏辛、丁骏、鲁力等6位基金经理离任。

原首席市场官刘翔离职，入职光大保德信基金，担任该公司总经理。7名核心员工也前后脚加入光大保德信基金，

这里需要提到，王宏远一直是前海开源基金的“业绩来源”，多次指挥基金经理精准调整仓位，这些都是有迹可查。

前海开源的基金经理们尽管风格上“大开大合”，但由于仓位择时过于精准，大部分产品业绩却较为稳定。

最典型的案例是我们在《“十项全能”曲扬的投资进化之路！》文章中提到的曲扬，他此前较为出众的原因在于2016年和2018年的精准择时。

《前海开源基金的双料冠军 始于王宏远的六次喊话》

《“十项全能”曲扬的投资进化之路！》

《前海开源基金曲扬失去魔力 旗下基金最惨亏损超50%》

《传前海开源基金被监管调查：王宏远未在协会备案，曲扬“一拖八”》

盈亏同源，在王宏远流言不断的背景下，前海开源基金也失去了准星，在上一轮回调过程中没有出现神奇调仓，这也导致多位投资风格激进的基金经理们表现极为不佳！

来源：Wind

投资者对前海开源基金逐渐失去信心。Wind数据显示，2022年二季度末，前海开源基金的管理规模在1474.05亿元，到了2024年9月30日，该公司的管理规模已降至976.53亿元，位列所有公募基金第61位，其中非货规模为823.89亿元。

不过，因主动权益基金撑起一半以上的规模，前海开源管理费收入较高，2024年上半年管理费合计3.75亿元，在公募机构中排名第38。

前海开源国企精选混合发起怎么看？

接下来我们聚焦于产品本身，看看前海开源国企精选混合发起是否值得关注。

资料显示，前海开源国企精选混合发起的拟任基金经理为田维，北京大学经济学硕士，具有8年从业经验和4年投资经验。2016年7月加入前海开源基金，历任前海开源基金研究部研究员，先后覆盖过军工、食品饮料、商贸零售、社会服务等行业。

田维目前单独管理两只基金，分别是前海开源沪港深大消费混合和前海开源优势蓝筹股票，单独管理时间均不到2年，业绩中规中矩。

其中前海开源沪港深大消费A在近两年跑输沪深300指数15%，也跑输灵活配置型基金指数，在同类基金中排名1071/2134。

前海开源优势蓝筹A近2年亏损6.68%，同样跑输了沪深300指数接近10%，但是略微跑赢普通股票型基金指数，在同类基金中排名310/818。

操作方面，田维进行板块轮动的迹象比较明显，2023年关注医疗、白酒，2024年开始关注红利资产，重点配置交运、有色、通信等，3季度又重新配置医药。

从结果来看，一季度和二季度凭借重仓红利资产跑赢市场不少，但三季度在沪深300指数反弹16%的背景下仅盈利0.38%。（是的，你没有看错，0.38%）

再叠加3季度末的调仓也未能捕捉到市场风口，产品回撤幅度不小，原本今年以来的收益率还有15%，而目前盈利只有3.67%。

还需要提醒大家的是，前海开源国企精选混合发起的业绩比较基准是中证国有企业综合指数收益率*50%+中证香港内地国有企业指数收益率*30%+银行人民币活期存款利率(税后)*20%。

据Wind数据显示，以近5年的时间维度，中证国企指数的市盈率目前为13，分位数为78.35%，估值已经属于较高位置。

中证国企指数的弹性很低，如果在这个点位被套可能需要很长时间才能解套。