投更早、更小、更前沿科技！风险资本“看上”高校科技成果转化

《科创板日报》11月21日讯（记者 杨小小）一级市场投资持续往“投早投小投科技”深度转向。近日，在上海举行的2024年天使及早期投资峰会，就把话题锁定在了直达创新源头的科技成果转化。

上海市天使投资引导基金运营负责人、创业接力合伙人董若愚在峰会的公开演讲中表示，当前，上海市发布了《上海市高质量孵化器培育实施方案》《上海市促进科技成果转移转化行动方案（2024-2027年）》，明确提出转化合同额1千亿，孵化企业2千家的量化目标。“从结果来看，高校院所无论是在转化合同数量还是金额，在过去五年呈现出来了明显的增长趋势，我们认为随着政策引导的逐渐落地，未来高校科技成果转化领域将迎来非常好的机遇期。”

而为了支持高校科研成果转化，上海市天使投资引导基金也做了相应的布局。据其介绍，针对高校这一源头创新主阵地，上海市天使投资引导基金重点打造了一批围绕高校科技成果转化开展投资的天使基金的集群，这些基金和复旦、交大、清华、北大以及中科大等等重点高校形成了密切的合作，并且已经投出了一些细分领域龙头。

“当下，一批极具潜力的转化项目也正在各领域茁壮成长，包括来自复旦的创新药企柏全生物，来自交大的具身智能企业穹彻智能等。”

据披露，过去一年，上海市天使投资引导基金新增过会基金15家，子基金新增投资企业超过100家。目前天使引导基金及过会基金直接投资项目已经超过140家，间接覆盖的项目超过1400家。其中上海地区占比超过50%，初创期占比约75%。被投企业的科创属性和专精特新的含量在提升。

董若愚进一步提到，除了具有高校背景的机构，还有三类机构在科技成果转化投资方面也有独特优势，包括CVC和具有产业背景的机构、背靠科创园区孵化器的机构以及行业垂直型的机构，“这三类GP对应的环节，形成了一个科技成果转化企业从落地孵化，到发展壮大的小闭环。”

其还表示，当前，除了对外投资，越来越多的早期机构也在尝试自己深度的孵化项目，天使投资行业在从发现价值向创造价值转变。

随着政策对外创新投资的支持力度加大，今年以来，银行资金也在加速进入创业投资领域。但股权投资尤其是在企业的早期阶段有着较高的风险性，银行资金因此需要做出相应的适应性布局调整。

江苏银行投行与资产管理总部融合发展部负责人王庆革在峰会上的公开发言环节中坦言，天使和早期投资领域一直是商业银行的切入难点。“对我们江苏银行来讲，在服务早期投资项目时，特别是人才创业项目的领域，我们还是希望能够探索出一条商业银行商业可持续化的道路。”

王庆革表示，为此，江苏银行做了一些创新性的探索，其中包括投贷联动的产品，即融合贷。据其介绍，该产品参考了科技部火炬中心设计的创新积分制以及同业机构的模型，“创设了我们自己对早期的一些企业，对科创企业评判的积分卡的模型。从四大纬度，包括科创、经营、偿债、外部认可度等纬度进行企业的评判，打破了银行授信参照过往历史业绩作为主要评判标准的传统。”据悉，江苏银行这一产品目前整体的投放金额达到了10亿元。

尽管资金目前正在加大对早期创新的支持，但科技成果转化仍非易事。复旦大学技术转移中心主任仲实在峰会的公开演讲环节表示，从科研到成果再到产品，整个链条非常长，且孵化过程中需要的资源也非常庞大，并且伴随着长周期、高风险，所有要素都决定了科技成果转化是非常难的一项工作。

董若愚亦表示，涉及科研成果转化的创业需要很多软性服务的助力，因此，除了资金支持意外，上海市天使投资引导基金还通过和更多专业机构的合作，帮助成果转化的项目找团队、设机制、落场地、做知识产权路径规划等等，提供一系列保驾护航的服务。

复旦大学也逐渐探索出了科技成果转化的2.0版本。“主要模式是搭建基金+基地+专业孵化的模式，和市场上优质的资源协同，共同跨越死亡之谷。”据仲实介绍，近四年，复旦大学技术转移中心转化了科技成果268项，转让许可交易额26.53亿元，孵化出了40家复旦衍生公司。这40家公司截至目前获得了包括国家集成电路产业基金、上海生物医药基金、创业接力基金等97家投资平台，以及18家国企、上市公司、民营企业等的出资。

值得一提的是，去年底，复旦大学还联合了地方政府、国企及市场化机构，共同发起成立复旦科创母基金，首期总规模10亿元，全力构筑校内校外科技成果转化生态圈。

据该基金的合伙人孙彭军在峰会上介绍，复旦科创母基金近期把复旦大学近5500位科学家做了第一轮梳理，“这些科学家涵盖复旦大学的理工医，再加上复旦附属医院的科学家。目的是搞清楚复旦大学的科创能力到底在哪里、做的怎么样。这样一个科创大地图经过现在的第一期工程基本完成了。 二期我们要涵盖复旦大学接近10万名科创的校友，最终构建一个复旦大学的科创大地图。”

值得一提的是，当前，上海已形成较为优越的科研成果转化生态，除了当地高校的科研成果在此进行商业化探索外，全国各地的高校科创人才都希望在上海找到发展机遇。

水木清华校友种子基金创始合伙人杜艳就在圆桌论坛上表示，水木清华校友种子基金一直在北京进行投资运营，但近期也开始申请在上海落地基金，其中的原因之一就是，基金的被投项目有落地上海的需求。

“上海的投资环境、创新氛围都很好，包括医疗、大模型等领域的一些被投项目点名要求希望落在上海，认为这边有支持力度、应用场景，包括城市的经济氛围也较好，所以我们基金也追随项目而来。”