【天然橡胶】天气扰动贯穿全年 原料端价格高位难跌

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橡胶主要产区的天气状况对供应产生直接影响。例如，暴雨、干旱或其他自然灾害可能导致橡胶树受损，从而减少供应。这种供应中断可能会推高价格。而2024年天气扰动不断，整体供应预期减量前提下，原料价格全年呈现高位震荡局势。

一、泰国原料价格拉升后高位盘整

数据来源：金联创

由图可见，2024年全年价格维持在历年高位水平。以胶水为例，年内最低点出现在1月初，价格在55.0泰铢/公斤，年内最高点出现在6月中旬，价格在82.2泰铢/公斤。主要原因在于，全年天气扰动不断，另外年初北方冬季落叶期，南部产区胶树受白粉病影响，原料供应收紧。更有厂家优先储备EUDR原料，加工厂持续囤积原料，胶水收购价格节节攀升，6月中旬，年内高价达在82.2泰铢/公斤，为2017年2月以来最高。进入三季度，随着泰国南部地区雨水充足，原料增多，胶水价格接连下调，期间受台风、洪涝等灾害，影响原料产出，原料季节性增量远不及预期，原料价格跌后回调。进入四季度，泰国东北部及北部地区原料收割顺畅，且高价刺激胶农割胶积极性，原料供应逐步进入旺产，市场价格回落，截止11月19日，胶水至67.50泰铢/公斤，环比下跌12.90%，同比宽幅上涨30.31%，杯胶至56.95泰铢/公斤，环比下跌4.04%，同比上涨23.80%。

目前看来泰国产区产出增量，东北部及北部地区原料收割顺畅，降雨多集中在南部地区，高价刺激胶农割胶积极性，原料逐步上量。越南产区，天气表现不稳定，整体供应亦呈现上涨趋势，但部分上游为交补空单积极抢购原料，原料价格维持高位。

二、国内原料价格震荡走高

数据来源：金联创

2024年，国内产区原料价格呈现震荡走高态势，云南全乳胶原料年内最高点出现在10月上旬，价格在17400元/吨；最低点出现在3月末，价格在12500元/吨。海南进浓乳厂胶水年内最高点出现在10月上旬，价格在19500元/吨；最低点出现在1月上旬，价格在12400元/吨。

今年开割初期，西双版纳主产区延续干旱气候，开割率一直不高，4月更是出现短暂停割。海南在4月清明前后割胶工作陆续展开，但亦受干旱气候扰动，产量处于偏低状态，开割推进并不顺利。直到5月受降雨增多影响胶水产出量依旧偏低，三季度又受多雨及台风影响，供应维持偏紧状态，风王“摩羯”强势来袭，云南部分加工厂停产防风抗汛，替代指标通关量较少，原料吃紧。海南部分橡胶树断裂受损，加剧供应担忧。进入10月份后，月内整体天气好转，原料才有明显上量。目前来看，云南产区天气好转，胶水收割较为顺畅，供应增多，但该地区已逐步进入停割周期，胶农存在惜售情绪，原料价格相对坚挺。海南产区原料亦有增多，但天气扰动不断，台风、雨水等影响下，整体增量受限。

三、后市预测

后市来看，11月东南亚供应呈增加趋势，但国内云南产区逐步停割，压制原料增量。12月，中国海南产区进入停割周期，但东南亚市场处旺产阶段，供应量处年内高位，原料价格仍有回落空间，但整体供应减少预期不改，或压制跌幅。继续关注海外产区天气及外盘商货物交付情况。ANRPC最新发布的2024年10月报告预测，10月全球天胶产量料降2.1%至136.6万吨，较上月增加1.3%，前10个月产量料增2.8%至1127.4万吨。

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