8300万现金撬动估值12亿公司？世茂能源官宣收购3天后终止！前十大股东“大换血”

本文来源：时代周报 作者：何明俊

复牌，跌停！曾试图跨界半导体的世茂能源（605028.SH），收购告吹后股价被无情地摁在跌停板。

11月14日晚间，世茂能源披露公告称，公司决定终止发行股份及支付现金购买南通詹鼎材料科技有限公司（以下简称“詹鼎科技”）不低于58.07%的股权资产。

根据世茂能源11月11日公告，原则上以詹鼎科技估值不超过12亿元为限，最终收购比例及具体收购价格待确定。

公告亦显示，经向上海证券交易所申请，公司股票已于2024年11月11日开市起停牌，并将于2024年11月12日开市起继续停牌，预计停牌（累计）时间不超过10个交易日。

世茂能源是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业，主要产品是蒸汽和电力，为客户提供工业用蒸汽并发电上网。而被收购的詹鼎科技是一家专业从事含氟电子化学品的研发、制造和销售的科技型企业，专注于氟流体的技术开发和应用，公司主要生产氟橡胶、氟化液等产品，服务于以电子，半导体集成电路制造等高科技行业企业。

从业务角度来看，世茂能源与詹鼎科技没有业务关联点。因此，这笔收购被外界认为是世茂能源的跨界并购，试图让单一业务多元化。

披露拟购詹鼎科技仅一个交易日，世茂能源便收到了上交所下发的监管工作函。

就收购等问题，11月15日，时代周报记者以投资者身份致电世茂能源董秘办。相关工作人员表示，“收购的详细情况并不知情，交易条件属于内部信息。上交所的监管函主要是提醒我们一下，比如该交的资料及时交。”

8300万现金拟撬动估值12亿资产？

三季报显示，世茂能源第三季度实现营业收入8334.94万元，同比减少0.61%；实现归母净利润5682.93万元，同比增长32.01%；实现扣非归母净利润3695.83万元，同比减少10.62%。

纵观前三季度，世茂能源处于“增收不增利”的状态。

财报数据显示，世茂能源2024年前三季度实现营业收入2.68亿元，同比微增2.38%；实现归母净利润1.24亿元，同比减少12.73%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比减少17.73%。

如果按照12亿元的上限估值计算，世茂能源收购詹鼎科技最低下限58.07%的股权资产，至少需要约7亿元。而根据世茂能源三季报，截至到2024年9月30日，公司货币资金为8326.79万元，交易性金融资产为2.96亿元。仅以账面资金难以支付收购款。截至2023年底，世茂能源货币资金约为3.74亿元，交易性金融资产为1.1亿元，账面资金出现较大下滑。

“由于目前整体融资环境宽松，加上A股二级市场刚出现了一波强力拉升，所以上市公司融资相对前段时间难度大幅降低。”赛泊资本创始人马赛对时代周报记者分析称，“在我个人看来，这种收购手法通俗来说就是用杠杆收购。如果用3亿资产去收购估值12亿的公司，意味着需要采取一些策略性方法来弥补资金缺口。”

他表示，上市公司可以通过拥有的3亿元作为首付，并向银行或私募股权基金等金融机构贷款剩余部分；也可以通过公开发行债券或股票来筹集额外的资金；另外还可以用剥离非核心资产、债务重组等手法，可以使目标公司在账面上看起来更加吸引人，从而降低其估值要求。

按照上市公司公告：本次收购用的是自有现金支付和增发股份。

距离公告收购事项仅3天，世茂能源的收购交易已经终止。根据世茂能源11月14日晚间公告，自与交易对方确立交易意向以来，公司积极组织交易双方推进本次交易。但交易各方对交易方案进行多轮协商和谈判后，对本次交易的最终交易条件未能达成一致。

停牌前前十大股东“换血”

时代周报记者注意到，世茂能源从11月11日宣布开始收购接洽后停牌到11月14日宣布收购终止后复牌，中间跨度仅3个交易日。但股价在公司正式宣布跨界收购前已大幅上涨。

同花顺iFind显示，自10月8日至11月8日的24个交易日，世茂能源的区间涨幅为41.77%，换手率为52.12%。

然而，股价大涨后，世茂能源披露的停牌前一交易日的股东名单却出现“大换血”的情况。

10月24日晚，世茂能源披露2024年三季报。财报显示，截至9月30日，前10名股东分别是宁波世茂投资控股有限公司、宁波世茂铜业股份有限公司、李春华、李思铭、汤云祥、徐荣南、许强、黄国平、金建明和叶军，持股比例分别为60.00%、7.50%、3.75%、3.75%、0.24%、0.18%、0.17%、0.13%、0.13%和0.12%。

公告显示，截至到11月8日，世茂能源前10名股东分别是宁波世茂投资控股有限公司、宁波世茂铜业股份有限公司、李春华、李思铭、MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、张铁、UBS AG、朱兴华、J. P. Morgan Securities PLC－自有资金和高盛公司有限责任公司，持股比例分别为60.00%、7.50%、3.75%、3.75%、0.62%、0.50%、0.48%、0.38%、0.37%和0.37%。

时代周报记者注意到，宁波世茂投资控股有限公司、宁波世茂铜业股份有限公司、李春华、李思铭均为控股股东李立峰家族成员，为一致行动人。而除去以上四位股东外，前十大股东名单剩余6个席位完全更迭，9月30日前十大股东中自然人股东消失不见，知名的摩根士丹利、瑞银、摩根大通、高盛等外资则新进前十大股东名单。

有投资者表示，9月30日这些机构都不在列表，只是因为收购这个小公司就把4大机构都招来了？也有投资者表示，终止收购也不至于直接跌停吧，本来也没涨多少。

同花顺iFind显示，如从10月16日止跌反弹到11月8日的18个交易日计算，世茂能源区间涨幅为53.28%，换手率为45.65%。若在停牌前一交易日卖出，则有着不错的收益。

“股东名单大换血，算是资金突袭。”马赛表示，“加上该公司股价以及无论是个股还是市场的情绪和氛围都已经到位。所以，不管收购是否会出现转机，这波炒作在实际上已经是成功的，突袭资金实际上短时间已经获利颇丰。”

“至于股价走势，如果收购没有转机，按照整体市场和当前走势来看，个人认为：除去第一个跌停，估计还会有20%的跌幅。”他补充道。

11月15日，世茂能源报收18.69元/股，全天封锁跌停一字板。

（实习记者郑一一对此文亦有贡献）