A股“新型方便食品第一股”梦碎后，阿宽食品挂牌新三板

全国中小企业股转系统公告显示，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（证券简称：阿宽食品；证券代码：874639）的挂牌申请获得批准，并于2024年11月1日挂牌。

这也意味着，这家公司几经波折的上市之路，以挂牌新三板暂时告终。

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挂牌新三板

此前，阿宽食品便迅速完成多轮融资，得到了诸多国内知名投资机构的支持，如高瓴资本、同创伟业、众源资本等纷纷下场投资，就连贵州茅台旗下的投资平台——茅台建信也亲自入股押注。可谓是，风头无量。

2021年12月，阿宽食品披露招股书，并冲刺深交所主板。然而，到了2023年12月，其主动撤回上市申请。

阿宽食品向媒体回应称，撤回深交所主板上市申请是公司基于目前资本市场环境及政策导向，结合战略规划发展作出的考虑，对于未来的上市规划，公司会结合未来自身融资需求和业务发展规划来进行综合考虑。

对此，许多市场人士也认为， 2023年2月在主板注册制改革落地前后所出炉的一则有关“证监会对主板申报进行行业限制”的“传闻”，即“红绿灯行业审核标准”，可能是阿宽食品前次IPO铩羽而归的重要原因。

但从经营发展状况来看，这些或许只是托词。阿宽食品成立于2016年，总部位于四川省成都市，旗下拥有“阿宽”和“白家陈记”两大品牌，专注于四川地方特色的方便食品，包括方便面、方便粉丝、方便米线及自热食品等产品，同时还是李子柒、麻六记等网红品牌的代工厂。在疫情期间，阿宽食品光“红油面皮”一年就能卖出5亿元。

图源：品牌

2020年，公司走上巅峰。当年，营业收入规模首破10亿元，为11.10亿元，归母净利润0.76亿元，同比分别增长75.89%和222.49%。

此后，阿宽食品在业绩上就难有突破。一方面原因在于后疫情时代，方便速食的风口不再，另一方面则是这个行业已经陷入红海竞争。

数据显示，2021年至2023年，其营业收入分别为12.14亿元、12.46亿元和13.03亿元，同比分别增长9.40%、2.64%和4.54%，同期，归母净利润增速-22.68%、16.71%和-26.80%。

根据阿宽食品当初主板上市的申报标准显示，申报深交所主板上市的需满足“最近一年净利润不低于 6000万元”。但2023年的阿宽食品扣非净利润仅为4999.63万，尚不足5000万。显然，此时其已不再满足当时主板上市的相关财务要求。

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曲线救国，转战北交所

阿宽食品挂牌新三板，只是权宜之计。今年9月，公司在挂牌新三板的相关文件中明确指出，将北交所纳入下一阶段资本市场目标。

不过，此前阿宽食品主动撤回上市申请，也让部分投资者失去信心。

按照阿宽食品与相关投资方的约定，如果“阿宽食品首发上市申请受理后被劝退、被撤回、被终止审查、未获得境内证券监管机构审核通过或核准，且自受理后4年内仍未实现首发上市”，相关投资机构将有权要求阿宽食品实际控制人按照一定的计价方式回购相关持股。

据公开转让说明书，在阿宽食品主动撤回上市申请后，今年4月，该公司完成向C轮投资者青岛同创、兼固投资、麦星投资、深圳怿恒的定向回购。

具体而言，回购的股份数量分别为约73.33万股、97.78万股、97.78万股和24.44万股，回购价格分别为3357.64万元、4476.86万元、4476.86万元和1119.21万元。交易完成后，青岛同创、兼固投资及麦星投资退出公司。

对此，知情人士向媒体透露，“北交所上市与沪市主板IPO相比，无论是流动性还是估值，都是不可同日而语的，此外，阿宽食品北交所上市也同样存在失败的风险，这有可能为相关投资者进一步提高时间成本。所以部分股东选择退股也在情理之中。”

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，阿宽食品终止IPO是出于整体战略的调整，在政策收紧时期，多家食品公司IPO受限，阿宽食品转向新三板算是明智之举。在新三板做大做强后，再转去A股上市也是一个选择。

事实上，阿宽食品并非近期唯一一家，因A股上市梦碎，选择挂牌新三板，转战北交所的食品企业。

2024年6月21日，主营含乳饮料及乳制品研发、生产和销售的四川菊乐食品股份有限公司正式向股转中心递交了其新三板的挂牌申请。要知道，其曾四次尝试于A股敲钟上市，但都以失败告终。

图源：品牌

另一边，冲击A股屡战屡败的幺麻子食品股份有限公司，也于2024年6月27日，出现在了拟股转中心挂牌交易的申报受理名单中。

对于食品企业而言，看似选择了一条更简单的路，但是如果自身核心竞争力不够扎实，业绩不能稳定发展，那么这条“更简单”的路也是不好走的。

对于阿宽食品也是如此，方便食品这一赛道竞争已趋白热化，阿宽需要在品牌和产品上缔造深厚的护城河，才能成功上市，并在市场中站稳脚跟。