山推股份推18.4亿收购拓展业务 前三季赚6.74亿拟分红4500万

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

山推股份（000680.SZ）收购关联公司，减少关联交易规模，扩大业务优势。

11月11日晚间，山推股份披露收购计划，公司拟以现金18.41亿元收购关联方持有的山重建机有限公司（以下简称“山重建机”）100%股权。

长江商报记者注意到，山重建机主要从事挖掘机业务。在此次收购之前，山重建机就是山推股份的主要供应商。

此次交易完成之后，山重建机将成为山推股份全资子公司，二者之间的关联交易将得到解决，上市公司的独立性将得到增强。同时，山推股份在工程机械领域进一步拓展至挖掘机业务，有利于优化产品结构，完善产业布局，开辟新的经济增长点。

同时，山推股份自身盈利能力也较强。2024年前三季度，山推股份实现营业收入98.36亿元，同比增长30.64%；净利润和扣除非经常性损益后的净利润（扣非净利润，下同）分别为6.74亿元、6.62亿元，同比增长34.16%、42.51%。

同样在11月11日晚间，山推股份抛出利润分配方案，公司拟每10股派现金红利0.30元（含税，下同），预计派发现金4500.98万元。

拟收购山重建机减少关联交易

根据交易方案，山推股份拟支付现金购买临沂山重工程机械有限公司（以下简称“山重工程”）持有的山重建机100%股权，交易价格为18.41亿元。本次交易完成后，山重建机将成为山推股份的全资子公司。

此次交易中，交易对手方山重工程和山推股份的控股股东均为山东重工集团，实际控制人均为山东省国资委。因此，本次交易构成关联交易。

不仅如此，长江商报记者还注意到，此次收购之前，山推股份与山重建机之间存在大量的关联交易。

资料显示，山重建机成立于1999年，是集研发、生产、销售于一体的专业液压挖掘机制造商。根据中国工程机械工业协会数据， 山重建机2024年1—9月在挖掘机市场的占有率为4.03%，是国内主要的挖掘机制造商之一。

据山推股份介绍，挖掘机作为工程机械的核心产业，山推股份在对外销售过程中需要山重建机生产的挖掘机作为配套解决方案。

2023年及2024年1—9月，山推股份向山重建机采购金额为13.7亿元、17.44亿元，占山推股份关联采购总额的51.46%、60.17%。

与此同时，山重建机在生产过程中依赖山推股份提供部件，且其对外销售的挖掘机目前主要使用山推股份的品牌。2023年及2024年1—9月，山推股份向山重建机销售金额为2.15亿元、2.83亿元，占山推股份关联销售总额的29.60%、31.16%。

在上述背景下，山推股份认为，本次交易后，山重建机将成为山推股份的全资子公司，有利于整合双方的渠道与品牌，加强上市公司的业务完整性。同时，本次股权收购将解决山推股份与山重建机之间的关联交易，减少日常关联交易规模，有助于增强上市公司独立性。

需要注意的是，本次股权收购完成后，山推股份与控股股东山东重工集团下属的雷沃工程机械、潍柴青岛将在挖掘机业务层面存在新增同业竞争。山东重工集团已出具相关承诺函，承诺将确保上市公司与相关主体在业务方面的独立性，并采取积极措施解决本次收购完成后存在的同业竞争情形。

标的估值溢价129%

除了减少关联交易规模之外，山重建机的并表还将在一定程度上增厚山推股份的业绩。

公告显示，2023年和2024年前9个月，山重建机合并口径（下同）的营业收入分别为24.09亿元、24.26亿元，净利润4322.9万元、7505.5万元。截至2024年9月末，山重建机资产总额30.25亿元，负债总额22.86亿元，归属于母公司所有者的权益7.39亿元。

根据评估，本次交易中，山重建机评估值为18.41亿元，评估增值10.4亿元，增值率129.69%。

长江商报记者注意到，此次交易还设置了业绩承诺，即2024年至2026年，山重建机实现的净利润（归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润）承诺分别不低于8621.31万元、1.26亿元、1.67亿元，累计不低于3.8亿元。

山推股份同时表示，通过此次交易，山推股份的资产规模将得以提升，工程机械主机业务板块的经营规模将进一步扩大，有助于上市公司进一步拓展收入来源，分散整体经营风险，放大业务优势。

不过，实施收购之前，山推股份自身也具备较强的经营实力。作为中国机械工业大型重点骨干企业，山推股份旗下“山推牌”推土机领跑中国推土机行业，国内市场占有率连续多年始终保持60%以上。

2019年至2023年，山推股份的营业收入和净利润分别由64.03亿元、5664.41万元增长至105.41亿元、7.65亿元。

2024年前三季度，山推股份实现营业收入98.36亿元，同比增长30.64%；净利润和扣非净利润分别为6.74亿元、6.62亿元，同比增长34.16%、42.51%。

积极开拓海外市场，国外收入增长，成为山推股份业绩驱动力。此前，山推股份曾在半年报中披露，2024年上半年，公司海外业务收入36.25亿元，较去年同期增加44.41%，占当期营业收入的比例进一步提升至55.69%。与此同时，公司国内业务亦实现营业收入23.01亿元，同比增长22.37%。

基于稳定的盈利能力，山推股份加大了分红力度。同样在11月11日晚间，山推股份抛出2024年前三季度利润分配预案。公司拟以总股本15亿股为基数，向全体股东每10股派现金红利0.3元，预计派发现金4500.98万元。这也是公司自1997年上市以来，首次推出三季报分红。

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