中国卫生巾之王，被卖了

维达卖身之后，又一“国货之光”被卖了。

作者 | 王思琪

来源 | 投资家（ID：touzijias）

维达卖身之后，又一“国货之光”被卖了。

近日，“她经济”传来大消息，守护国人女性健康的卫生巾品牌洁婷，被卖了。根据消息，洁婷品牌载体丝宝护理会以估值不超3.6亿元价格出售，一代国产卫生巾之王即将易主。

作为第一批打破海外卫生巾垄断的“国货之光”，洁婷曾经开创了国产卫生巾品牌的盛世。正是因为洁婷的出现，中国卫生巾行业才逐渐走向了“百花齐放”。为了持续守护女性健康，洁婷首创了“迷你卫生巾”、“护翼卫生巾”、“夜用丝薄”等广泛流传于世的经典品类。

高光阶段，洁婷请来徐静蕾、杨幂、赵丽颖等知名女星代言。虽然，新消费浪潮下，卫生巾品牌层出不穷，洁婷也面临着挑战，但它们并不是一个亏损的品牌。2023年，丝宝护理营收5.42亿元，净利润1377.16万元；2024年上半年，营收3.2亿元，净利润1144.53万元。

丝宝护理盈利能力明显提升，不缺钱，却要以估值3.6亿元的低价卖了？

一

有些品牌是经营不善，卖了。

“中国卫生巾之王”洁婷是个特例。

提起洁婷，相信中国女性消费者应该如雷贯耳，它是女性护理领域的先驱，以一己之力打破了海外品牌长期垄断中国卫生巾市场的格局，它们首创的品类为无数“后浪”顶礼膜拜。

就连外资都要跟着洁婷的产品，起名字。但这样的品牌，被卖了，多少有点唏嘘。洁婷的时间轴很长，拥有27年的品牌发展史，创始人是香港实业传奇人物、“卫生巾大王”梁亮胜。他1989年创立丝宝集团，随即进军内地，拉开了中国护理品牌与外资一较高下的序幕。

梁亮胜的创业史也很传奇，早年他在山区下乡，煤油灯下自学大学课程，后来被分配当了一名矿工，又从矿工跨界到了媒体，搞了摄影，后来陪妻子去香港掘金，干起木材生意。

靠着给内地商家联系木材、贸易，梁亮胜赚取了人生第一桶金。但有了积蓄的梁亮胜，没有接着干木材生意，他去内地搞了两年市场调查，要做一款呵护妻子的产品。他觉得，“女性应该关注健康”，中国人要有拿得出手的日化品牌，机缘巧合下，他创立了丝宝集团。

创立丝宝集团第一件事，是没有留在香港，去了武汉。梁亮胜的行为得到了内地及香港的多方支持，他决定，要让中国的女性护理品牌影响全球。洁婷是梁亮胜在1997年通过子公司控股子公司创立的卫生巾品牌。创立洁婷前，梁亮胜斥资在国外采购了大量先进设备。

这些先进设备，使洁婷出道即领先。彼时，海外品牌并没有把丝宝集团放在眼里，它们根本不相信，中国人懂女性护理。洁婷开局就来了个大招，首创了“第一代护翼型卫生巾”。

90年代末，卫生巾产品在海外品牌的掌控下价格昂贵，且很不舒适。“护翼卫生巾”的出现改善了女性用卫生巾“越用越尴尬”的局面，“能够更好地贴合身体，防止侧漏，保持干爽。”

凭借“护翼卫生巾”，新秀洁婷跃升卫生巾品类创新王者。取得成绩，洁婷没有自负，它们继续市场调查，要从防止侧漏、舒适度等层面，不断打磨产品。1998年，针对防止侧漏问题，洁婷开发出了丝薄卫生巾，并专门针对爱运动、健身的女性推出了“运动型”产品。

进入21世纪，海外品牌开始模仿洁婷，想要最快速度打垮洁婷。洁婷则强化自研，深入消费者需求， 推出了小型、轻量、便携的产品“迷你卫生巾”。“迷你卫生巾”直接受到了影视圈女星的追捧，洁婷借势找女星代言，品牌名气响彻中国，快速入驻大型商超、便利店。

二

梁亮胜觉得还不够。

洁婷要走在时代的前沿，要让女性不单把卫生巾当做护理产品，也要让女性因用卫生巾感到前卫、时尚。为了实现这一目标，梁亮胜拉着丝宝集团在国内多地铺设生产线，降低卫生巾成本，使女性消费者买到性价比高、好用的产品，巩固了洁婷的商业壁垒。

海外品牌很难再干掉洁婷，中国迈入国产女性护理品牌自强的时代。

洁婷，牛的时候有多牛？它们成功创造了15个行业第一，是当之无愧的“卫生巾之王”。

在国产品牌不太注重研发的年代，洁婷自强不息。别看是卖卫生巾，它们为此组建了国内最大的女性护理行业研究中心，它们研发了20多项发明专利，对全球卫生巾都有推动作用。

营销层面，洁婷走了女星代言路线，早期是徐静蕾，又请来了杨幂、赵丽颖。赵丽颖2023年携手“纸王”维达。可惜，2024年，维达卖了，卖给了印度尼西亚富豪陈江和。

市场层面，洁婷是卫生巾巨无霸，在国内近30个省份拥有销售网点。进入互联网时代，洁婷放慢了脚步。外界有种说法是，搞实业的梁亮胜不买账互联网。他觉得，互联网是虚无缥缈的东西，是泡沫。使洁婷专注、依赖于线下销售渠道，错过了布局线上销售渠道的良机。

等梁亮胜反应过来，他最大对手由海外品牌变电商时，一切晚了。2010年-2016年，互联网硝烟弥漫，各家想办法抢夺线上，洁婷在干什么？它们依旧钻研女性护理痛点。推出了“微薄系列”，“新添410mm长度的超长夜用产品”，“透气型卫生巾”，“透气双U”，“透氧·零敏肌卫生巾”等。席间，它们还与电视台合作策划了“透气大片”，一路新品研发到底。

实际上，2010年之前，梁亮胜就不太关注洁婷了。一方面是，洁婷在未受线上冲击时，仍是卫生巾王者，洁婷注重研发战略，认定只要壁垒强，市场就可以牢牢抓住。它们这个思路像极了科技行业构建技术壁垒的逻辑。另一方面是，梁亮胜开启了全球资本博弈之旅。

他想挑战全球日化巨头保洁，与外资拜尔斯道夫合作，出售了丝宝集团旗下丝宝日化85%股份，拜尔斯道夫最大的敌人也是保洁。双方联手，共同对抗保洁。交易完成后，丝宝集团获取了一大笔财富，梁亮胜的思路发生了转变，他要放弃日化，转型房地产、科技领域。

三

“他，是真的想布局科技领域。”

前面提到，洁婷的路线很像科技公司。消费市场打的火热，它们琢磨研发。可洁婷终究是个面向C端（用户）的消费品，营销做不好，产品很难卖。相反，竞品苏菲、护舒宝等品牌极其注重营销及线上销售渠道，打得洁婷几乎毫无反击之力。或许梁亮胜烦了，丝宝集团拼命投资房地产、旅游、新能源、医药，仿佛要跟洁婷说再见，哪怕洁婷一直在盈利。

维达被卖，主要是陷入了“增收不增利怪圈”。换句话说，“规模越来越大，利润越来越低。”

这是最令公司懊恼的点。根据维达此前发布的历年财报数据显示，2021年-2023年，维达营收分别为186.8亿港元、194.2亿港元、200亿港元，同比增长13.11%、3.97%、2.99%。对应净利润分别为16.38亿港元、7.06亿港元、2.53亿港元，同比下滑12.59%、56.91%、64.14%。

2023年，维达跌入谷底，创始人李朝旺在全球寻找“接盘侠”。陈江和递来261亿港元橄榄枝，他要接过维达，把印度尼西亚的“造纸王国”推到全球舞台中央。没办法，维达赚钱空间降低，换个老板或许打开新天地。洁婷不同，丝宝护理的半年度净利润接近2023年全年。

数据显示，2023年，丝宝护理营收5.42亿元，净利润1377.16万元；2024年上半年，营收3.2亿元，净利润1144.53万元。若是按着半年度比着全年看，丝宝护理是个很有希望的公司。估值3.6亿元出售，梁亮胜就能接受，就卖。说明，他是发自内心的想摆脱洁婷。

当年，洁婷帮丝宝集团风光无限，梁亮胜是打破海外垄断中国卫生巾市场的第一人。洁婷是国产卫生巾的领路人。如今，洁婷成了弃子。卖掉洁婷，丝宝集团旗下再无日化护理版图。

这对“国货之光”洁婷来说，可能是残忍，但时代列车是滚滚向前的。想要保持辉煌，就要紧跟时代。但愿，新的买家，能守住洁婷“东山再起”，也希望国产品牌的明天会更好。