茅台会慢牛吗？300亿现金分红，股息率或超3%，比银行利息高

股王贵州茅台现在分红的力度是越来越大了，越来越有可口可乐的味道，可口可乐可是股神巴菲特最青睐的股票之一，每年的分红都是稳步增加。

11月8日晚上，贵州茅台发布2024年中期利润分配方案公告，每股派发现金红利23.882元（含税），总计拿出300亿利润用来派发红利，高于去年中期275亿的利润分红，按照当前的股价，股息率达到1.48%，全年有望超过3%。

最近几年贵州茅台的分红越来越大手笔，从上市23年累计分红2824亿，其中最近三年就高达1800亿，占到历史分红总额的64%，这其实就是稳步增长的指数效应，越到后面分红也越多。

价值投资是比较看重股息率的，贵州茅台这几年正往这个方向发展，以前虽然赚钱多，但是分红力度不够，你能想象茅台累计的未分配利润有1929亿吗？这是一个庞大的数字，最近几年几乎将每年的利润都用来分红了。

以去年为例，2023年中期利润分配方案是每股派发现金19.1元，分红总额240亿，股息率是1.14%，2023年年度利润分配方案提高到每股30.88元，分红总额为388亿，股息率高达2.03%，2023年的总计拿出628亿现金用于分红，占到当年净利润的84%。

去年茅台的股息率达到3.16%，这是茅台历史上股息率首次突破3%，如果今年依然按照去年84%的分红率，股息率会达到多少？我们先预估全年的净利润，按照前三季度15%的利润增速，全年净利润预计为859亿元，84%的分红率意味着要拿出721亿用于分红，今天的中期利润分配方案已经拿出300亿，后面还将有421亿，按照当前的股价计算，股息率将达到2.08%，再加上今天1.48%的股息率，全年股息率将达到3.56%。

3.56%的股息率比银行存款利率强多了，现在一年期银行定存的利率只有1.1%，即便是五年期也只有1.55%，而且随着美联储的降息，国内利率还有进一步下调的空间，定期存款的利率也还会进一步下跌的可能，而茅台如今3.56%的股息率确实有点香。

茅台价投的味道其实越来越浓，他的盈利是稳步增长的，现金流非常优秀，尤其最近三年多股价一直在调整，最低的时候跌破1300元/股，最近这波行情目前回涨到1600元，在这样的股价下，股息率越发具有吸引力。

A股大多数情况下其实并不适合价投，尤其是股息率高又稳定的股票，比如银行，股息率比贵州茅台还高，都已经超过5%，但是股价却一言难尽，不过也有意外，那就是长江电力，公司的业绩算是震荡前行吧，前行过程中可能会发生负增长，但是分红一直比较稳定，2010年以来，都在3%以上 ，有些年份还能超过4%。

长江电力的股价就走出了价投梦寐以求的那种走势，稳步增长，非常漂亮，和道琼斯工业指数的走势非常符合，这是长牛的股价走势，按照前复权价，2018年以来涨了2倍，2015年以来，股价更是涨了10倍，关键现在的市盈率也才20倍。

贵州茅台的净利润很难再继续维持20%的增速，毕竟体量摆在那个地方，今年的净利润要超过800亿了，除了金融、石油以及电信，这已经是A股最赚钱公司，到2025年净利润规模大概率要超过1000亿，这种利润规模，华为见了也得喊声大哥。

如果不打开国外市场，茅台的利润增速未来维持在10%左右已经是比较理想，在这种情况下，通过稳定的高分红，有望复制长江电力过去的走势。

我们再来看可口可乐的情况，其利润的增长情况和长江电力几乎一模一样， 震荡前行，偶尔负增长，但是总体往前增长，搞笑的是，2010年他的净利润就高达118亿美元，到了2023年 依然只有107亿，中间有几年跌得挺狠，现在是又开始涨回来了，但是股价比当时要高多了。

可口可乐怎么维持股价的？很大程度上就是依靠稳定的分红，每个季度都分红，而且每年都提高一点点，2020年每个季度是0.41美元，2022年增加到0.42美元，2023年增加到0.44美元，今年提高到0.485美元，然后每年的股息率大概是3%。

然后股价是下面这种走势，前复权股价从2015年的27美元涨到如今的64美元，涨了一倍多，时间拉得越长，这种指数效应就越明显，如果时间回到09年，那个时候的前复权价只有6美元，现在的股价是64美元，15年时间涨10倍，现在我们的股市经常出现的情况是都不用15个星期就能涨10倍，然后跌好几年。

当然，可口可乐之所以能走出这种稳定走势，得益于其稳定增长的业绩以及稳定增长的分红， 而贵州茅台其实是最适合这种做法的，业绩稳定增长，虽然维持20%的增长难度很大，但是维持10%就容易多了，再加之现金流极好，每年几乎可以将90%的利润用来分红，控制股息率在3%以上，那么茅台或许也能走出可口可乐的走势，这种股票越多，A股慢牛的希望就越大。