六地国资出手，合成生物龙头，融了7个亿！

近日，华恒生物发布公告，历时两年的公司定增事项宣告完成。

根据披露，公司针对9家特定对象发行了约2112万股A股股票，发行价格为33.14元/股，共募资7亿元。

募集资金将被用于“年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地建设项目”和“年产 5 万吨生物基苹果酸生产建设项目”。

相较于初始方案中17.27亿元的募资目标，华恒生物实际募资金额大幅缩水近60%，但相关项目建设总投资额没有变化，这意味着公司要用更多自有资金进行建设。

华恒生物成立于2005年，是一家以合成生物技术为核心，通过生物制造方式，主要从事生物基产品的研发、生产、销售的国家高新技术企业。

公司主要产品包括氨基酸系列产品（L-丙氨酸、DL-丙氨酸、β-丙氨酸、L-缬氨酸）、维生素系列产品（D-泛酸钙、D-泛醇、肌醇）、生物基新材料单体（1,3-丙二醇、丁二酸）和其他产品（苹果酸、熊果苷）等。

2021-2023年及2024年上半年，公司营业收入分别为9.54亿元、14.18亿元、19.38亿元和10.16亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为1.68亿元、3.2亿元、4.49亿元和1.49亿元。

近年来，生物制造频频出现在中央级别的会议和文件中，20多个省市也已密集出台相关政策措施，加速布局这一战略性新兴产业。

而华恒生物此次定增大动作的背后，也少不了地方政府的身影，9家特定对象中8家具有国资背景，分别来自安徽、湖北、广州、上海、厦门和长沙。

丙氨酸，是华恒生物的赖以起家的根本。

凭借全球范围内首创厌氧发酵法，华恒生物的丙氨酸产品生产规模位居国际前列，已成为全球范围内规模最大的丙氨酸系列产品生产企业之一。

2017-2019年，公司丙氨酸系列产品收入分别为3.52亿元、3.89亿元和3.98亿元，分别占主营业务收入的99.62%、98.57%和86.79%。

丙氨酸成就了华恒生物，但未来不能只靠丙氨酸。

市场数据显示，2022年全球丙氨酸市场规模达到20.41亿元，预计2028年达到23.89亿元，年复合增速仅有2.3%。

单一系列产品存在明显的增长天花板，近年来，华恒生物积极拓宽产品矩阵，进军生物基纤维、可降解塑料和食品添加剂领域。

丁二酸和苹果酸，成为公司重点发力的新领域。

丁二酸，也称为琥珀酸，是重要的有机合成原料与有机合成中间体，可用于生产生物基PBS、BDO（1,4-丁二醇）、丁二酸酐、丁二酰亚胺及其衍生物等产品，同时也可广泛应用于食品、医药、农业等领域。

由于其广泛的应用场景，丁二酸的市场规模预计以8.2%的年复合增长率增长，到2026年将超过2亿美元。

相较于传统的电化学法与催化加氢法，生物发酵法具有成本低、条件温和、污染小等优点，有望成为行业主流生产工艺。

在定增方案中，公司计划投入约8.5亿元建设生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地，项目选址定于内蒙古自治区赤峰市宁城县，建设周期为30个月。

根据规划，该项目建设完成达产后，将新增生物基丁二酸产能5万吨/年，玉米淀粉产能 42万吨/年、葡萄糖产能16万吨/年，年均实现销售收入22.4亿元。

苹果酸，又名 2-羟基丁二酸，以三种形式存在，即 L-苹果酸、DL-苹果酸和 D-苹果酸，可广泛应用于食品饮料、医药、化工等领域。

其中，食品饮料领域的需求占比80%以上，由于苹果酸具有天然香味，口感接近天然果汁，还具有易于吸收、产生热量低等特性与柠檬酸、乳酸等传统酸味剂相比优势突出、附加值高。

医疗领域，苹果酸抗病毒、缓释的作用有益于减轻抗癌药物对人体的伤害，还可用于肝病、贫血、高血压等多种疾病的治疗。

此外，在化工领域，苹果酸可用作除垢剂、荧光增白剂的合成原料之一，添加到虫胶清漆或其它清漆中还可防止漆面结皮。

鉴于苹果酸具有显著的商业价值，美国能源部已将其列为12种重要大宗化学品之一。

华恒生物规划投资6.84亿元建设生物基苹果酸项目，选址定于秦皇岛市山海关区，预计完成达产后，每年新增生物基苹果酸产能5万吨，年均实现销售收入7.9亿元。

2022年和2023年，公司生物基丁二酸和生物基苹果酸项目先后启动建设，截至2023年年底，工程进度分别为75%和70%，通过借款+自筹方式投入资金约10.9亿元。

在最初的方案中，华恒生物计划募资17.27亿元，除了两大项目的建设外，还将补充3亿元的流动资金。

这一方案自2022年经由公司临时股东大会和董事会审议通过，随后在2023年5月将募资金额从17.27亿元调整为16.88亿元，相应补充的流动资金从3亿元降至2.61亿元。

到了今年9月，公司募资额再次下调，从“不超过16.88亿元”调整为“不超过7亿元”。

不同于上一次的“微调”，此次募资金额较最初方案缩水了59.5%，这使得华恒生物不得不放弃补充流动资金这一用途，并且在建设项目中需要使用更多的自筹资金。

而之所以做出这样的选择，似乎与整体市场尤其是市场化基金的热情不高有一定关系。

从之后的申购报价情况来看，共有43名投资者均及时、完整地发送全部申购文件，且及时、足额缴纳保证金，有效报价区间为27.15元/股-36.66元/股。

其中，申购金额超过1亿元的投资人包括易方达基金、广发基金、创合鑫材（厦门）制造业转型升级基金合伙企业（有限合伙）、UBS AG、首都大健康产业（北京）基金（有限合伙）、交银施罗德基金、诺德基金、安徽省农业产业化发展基金有限公司等。

一个很明显的特征是，易方达、广发、交银施罗德以及UBS AG这样的公募基金和外资机构，虽然胃口很大，但是报价偏低，普遍在30元/股以下。

而最终，华恒生物选择了报价较高的国资机构们，发行价格为33.14元/股，与发行底价的比率为122.06%。

具体来看，参与公司定增的9家机构，除了广州朗润坤合投资中心（天桥新材料持股92%）外，其余8家均为国资背景。

安徽省农业产业化发展基金有限公司：为贯彻落实安徽省推进农业产业化加快发展相关文件精神，有效推进农业供给侧结构性改革，由安徽国元金融控股集团联合安徽省农垦集团、安徽省农业信贷融资担保公司和国元农业保险共同发起设立，注册资本28亿元。

安徽国元基金管理有限公司：作为国元资本所属专业化基金管理机构，受托管理安徽国元种子投资基金、安徽省农业产业化发展基金等2只省级政府性基金及省国资委“6+1”基金体系中的安徽省产业转型升级基金，形成覆盖安徽实体经济的股权投资基金体系，母子基金总体管理规模达200亿元。

创合鑫材(厦门)制造业转型升级基金合伙企业：由厦门钨业、国投创合联手国家制造业转型升级基金、军民融合发展产业投资基金、厦门市产业引导基金、集美区产投、三钢集团等出资人设立，基金规模50亿元，投资定位新材料领域，聚焦厦钨三大主产业链，同时兼顾新材料应用等下游先进制造领域。

湖北文旅资本控股有限公司：是湖北文化旅游集团的全资子公司，业务范围涉及新兴产业投资、私募股权基金管理、产业金融服务、投资顾问咨询等领域。

长沙湘江基石创新发展基金合伙企业：由基石资本发起，麓山控股集团参与出资设立的产业基金，认缴出资10亿元，主要投资于实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标的新一代信息技术、高端装备、生物、新材料、新能源、新能源汽车、节能环保和数字创意产业等八大战略性新兴产业。

广州粤凯医健股权投资合伙企业：是广州高新科控主要出资、粤开资本市场化管理，聚焦生命科学领域，具有国际化视野的一支私募股权基金。

上海申创产城私募基金合伙企业：上海临港下属全资子公司临港投资及公司控股股东上海临港经济发展集团资产管理有限公司联合多家大型企业集团及区域、行业龙头企业、君和资本等共同发起设立申创产城基金，拟定出资总额为38.64 亿元。

上海申创申晖私募基金合伙企业：由上海临港园金投资有限公司、安徽省铁路发展基金股份有限公司、上港集团、兰生股份等共同出资设立，出资额29.2亿人民币。

—The End—