经济面临多重不确定性 欧美央行年内或继续降息

据外媒报道，美联储预计将在11月6日举行的会议上宣布降息。市场也预计欧洲央行将在12月会议上再次降息。业内人士认为，由于经济前景面临多重不确定性，欧美央行年内仍将继续降息。

通胀反弹 工业疲弱

数据显示，欧美通胀反弹力度超市场预期，而工业疲弱局面持续，给经济前景投下较大不确定性。

欧盟统计局公布的最新通胀数据显示，受食品价格上涨影响，欧元区10月通胀率按年率计算为2.0%，高于9月的1.7%，反弹幅度超预期。当月，剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率为2.7%。

与此同时，欧洲工业生产前景依然热度不足。5月以来，欧元区采购经理人指数（PMI）一直显示经济不振。

欧洲经济“火车头”德国印证了欧洲经济的状态。最新公布的德国10月通胀率为2.0%，高于9月的1.6%，表明德国的通胀压力仍然存在，未来通胀可能继续在高位徘徊。德国经济研究所日前发布报告说，德国经济是欧盟的“问题儿童”。制造业订单数量未有起色、投资活动低迷，加之长期的结构性问题，这些都令德国经济今年面临衰退风险，从而直接影响整个欧盟和欧元区的经济增长水平。

美国经济处于相似情形。美国经济分析局最新数据显示，9月，剔除波动较大的食品和能源项目后的所谓核心个人消费支出价格指数（即核心PCE）环比上涨0.3%，较去年同期上涨2.7%。与经济学家们普遍预期相比，核心PCE环比增幅与预期相符，但是核心PCE同比增幅则略高于经济学家们普遍预期的2.6%。

美国供应管理协会（ISM）公布的最新数据显示，10月美国制造业PMI降至46.5，创2023年7月以来的新低，不及预期的47.6，低于荣枯分界线。

标普全球公布的最新数据显示，美国10月Markit制造业PMI终值48.5。标普全球首席经济学家威廉姆斯表示，美国制造业连续第四个月陷入低迷，标志着制造业第四季度开局令人失望。尽管下滑速度有所减缓，但订单量继续以令人担忧的速度下降，未售出库存进一步增加，意味着未来几个月工厂可能将进一步减产。

继续降息恐难避免

尽管通胀处于小幅反弹态势，但欧美央行仍将继续实施降息，防止经济复苏势头中断。欧洲央行10月已经进行了年内的第三次降息。市场预计欧洲央行或将在12月会议上再次降息。

分析人士认为，欧洲央行货币政策的关注点应从遏制通胀转向应对欧元区经济增长面临的挑战。

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，欧元区通胀率持续下降带来积极信号，但居民消费并未如预期般复苏，外加地缘政治风险和全球贸易复苏缓慢，可能导致物价保持在高位，经济下行风险正逐渐显现。货币政策必须谨慎并逐步实施，以避免在高度不确定性的情况下出现失误。

美国《华尔街日报》报道指出，美联储预计将在11月6日举行的会议上宣布，继续降息0.25个百分点，主因是通胀继续朝着2%的目标回落。

报道指出，此前三年的高通胀导致美联储大举加息后，美联储正试图确定利率最终应该稳定在什么水平。虽然美国大选不会影响本周的决定，但下一任总统和国会做出的任何重塑经济前景的政策调整都可能改变美联储的利率路径。

芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，11月降息25基点的可能性高达96.1%，12月继续降息25基点的可能性也超过70%。

担任克利夫兰联邦储备银行行长10年并于今年6月退休的梅斯特尔表示：“我们正进入一个新阶段：随着时间的推移，政策将变得不那么具有限制性，这是因为美联储对通胀的走向更有信心，相信通胀率将回落至2%。”

经济面临多重不确定性

当前欧美已进入降息轨道，但宽松货币政策难以消退经济复苏后劲不足的担忧。

欧盟统计局日前公布的初步数据显示，经季节调整后，今年三季度欧元区国内生产总值（GDP）环比增长0.4%。尽管欧元区三季度经济数据略好于预期，但年内整体表现低于预期，前景不容乐观。

数据显示，欧盟第一大经济体德国经济三季度实现0.2%的增长，避免了技术性衰退，但关键制造业仍处于低迷状态。法国和西班牙在奥运会及旅游消费驱动下，经济分别增长0.4%和0.8%。意大利经济未见增长。

德国工商总会总经理马丁·万斯莱本认为，德国面对的不仅是周期性危机，还有顽固的结构性危机。德国贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁也表示，如果没有重大政策改变，德国经济增长将非常低迷。他还将法国经济增长形容为“昙花一现”。

他说，虽然欧洲央行降息将提振投资，但考虑到工业产能问题且出口环境不佳，预计降息对提振投资的效果有限。四季度欧元区GDP增速恐不及三季度表现。

由于经济活动持续低迷，欧洲央行已两次下调经济增长预期，预计2024年欧元区经济将增长0.8%，2025年将增长1.3%。

美国劳动力市场和消费降温也成为业界关注焦点。美国劳工部最新数据显示，10月经季节性因素调整后新增就业岗位1.2万个，9月为增加22.3万个。接受《华尔街日报》调查的经济学家此前预计，受风暴和罢工影响，10月就业岗位将增加10万个。近期两场飓风可能限制了美国东南部某些地区的生产。

更令人担忧的是，收入增长的进一步疲软可能会在未来几个月拖累消费支出，使经济更有可能出现放缓。

美国劳动力需求已稳步降温。截至10月的三个月，私营部门平均每月仅新增就业岗位6.7万个，为2020年新冠疫情暴发以来的最低水平。虽然10月失业率稳定在4.1%，但永久性失业的劳动者比例升至今年以来的最高水平，这是劳动者需求减少的迹象之一。