北京
信达证券近日发布大炼化周报：成本走弱但产品价格相对抗跌，炼化价差改善。
以下为研究报告摘要：
本期内容提要：
国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11月1日当周，国内重点大炼化项目价差为2406.80元/吨，环比变化+106.80元/吨（+4.64%）；国外重点大炼化项目价差为933.79元/吨，环比变化+81.34元/吨（+9.54%）。截至11月1日当周，布伦特原油周均价为71.85美元/桶，环比变化-4.07%。
【炼油板块】本周以色列对伊朗的袭击避开了石油设施，地缘风险溢价迅速消退，国际油价快速下跌，但上周美国汽油及原油库存意外下降及欧佩克+或将12月份的原油增产计划推迟，周后期国际油价反弹，整体来看，本周国际油价重心下行。本周五（2024年11月1日），布伦特、WTI油价分别为72.94、69.33美元/桶。成品油方面，国内成品油价格价差整体上升，海外成品油价格回落。
【化工板块】本周化工品价格受成本端支撑下行而回落，但价格相对抗跌，化工品整体价差扩大。聚烯烃方面，本周聚乙烯市场价格基本维稳，受周前期原油价格下跌影响，产品价差有所上涨；聚丙烯价格重心有所下行。本周EVA下游主要以消化前期库存为主，市场成交较为低迷，产品价格重心小幅下移，但价差小幅上涨。纯苯基本面仍偏弱运行，产品价格重心下行，价差小幅回暖。苯乙烯本周仍保持去库格局，产品价格及价差重心明显上行。丙烯腈价格小幅上行。聚碳酸酯、MMA价格弱势下跌。
【聚酯板块】本周聚酯板块价格中枢明显下跌，主要系成本端影响。上游方面，本周PX产量供给虽有所缩减，但由于成本端支撑偏弱，叠加需求端支撑欠佳，PX市场价格明显下行。PTA、MEG价格稳中有跌。涤纶长丝方面，本周涤纶长丝成本端支撑弱势，下游市场虽冬季绒类保暖面料走货畅销，但随着“金九银十”传统旺季收尾，工厂新单承接情况并不乐观，需求延续前期疲软状态，涤纶长丝出货不畅，市场成交重心下移，产品价格及盈利弱势下跌，但库存有所去化。短纤及瓶片价格下跌。
6大炼化公司涨跌幅：截止2024年11月1日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-0.42%）、恒力石化（-4.05%）、东方盛虹（-3.41%）、恒逸石化（-1.25%）、桐昆股份（-0.08%）、新凤鸣（-2.25%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-8.02%）、恒力石化（-12.26%）、东方盛虹（-14.44%）、恒逸石化（-9.99%）、桐昆股份（-10.86%）、新凤鸣（-10.66%）。
风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。（信达证券 左前明,刘奕麟 ）
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