佰维存储：10月30日接受机构调研，投资者、东吴证券股份有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年10月31日佰维存储（688525）发布公告称公司于2024年10月30日接受机构调研，投资者、东吴证券股份有限公司金晶、东兴基金管理有限公司张胡学 周昊、敦和资产管理有限公司李乾、丰琰投资管理(浙江自贸区)有限公司孙啸、国信证券股份有限公司叶子 胡智元、國泰證券投資信託股份有限公司張匡勛、海通证券股份有限公司郦奕滢、瀚伦投资顾问(上海)有限公司汪帅、杭州凯昇投资管理有限公司杨哲乾、和谐健康保险股份有限公司朱之轩、UG Investment AdvisersSharon Chen、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰、华福证券有限责任公司谢文嘉、华泰证券股份有限公司王浩天 赵志鹏 张皓怡 丁宁 权鹤阳、华西银峰投资有限责任公司马行川、华西证券股份有限公司卜灿华、寰薪企业管理顾问(上海)有限公司郭强、汇百川基金管理有限公司陈显志、开源证券股份有限公司周勃宇 罗通、昆仑健康保险股份有限公司周志鹏、摩根大通证券(中国)有限公司刘叶 许日、鲍尔赛嘉(上海)投资管理有限公司周俊恺、南昌新世纪创业投资有限责任公司伍行健、瑞银证券有限责任公司赖咏惟、山西证券股份有限公司叶中正 董雯丹、上海麦臻股权投资基金管理中心(有限合伙)陈铭佳、上海优越商务咨询有限公司李海涛、深圳红方私募证券基金管理有限公司谢登科、深圳前海富喜资本管理有限公司刘明艳、深圳市辰禾投资有限公司吴超、深圳市亚布力创新股权投资管理有限公司彭震、深圳星睿资产管理有限公司陈迪枫、北京和信金创投资管理有限公司黄庆铭、市值风云许晓松、太平洋证券股份有限公司李珏晗、信达证券股份有限公司王义夫、粤民投(广州)金融投资有限公司彭宇豪、招商证券股份有限公司王虹宇 谌薇、臻一资产管理有限公司项凯、正奇控股股份有限公司聂瑞、正奇能科集团王保勤、中国国际金融股份有限公司杨晓宇 胡炯益、中科时代投资管理(沈阳)有限公司李策、北京黑森投资管理有限公司孙小东、中泰证券股份有限公司康丽侠、中信证券股份有限公司郑凯航 程子盈、中原证券股份有限公司邹臣、北京橡果资产管理有限公司魏鑫、财通证券股份有限公司黄梦龙 王雨然、东北证券股份有限公司陈敏佳 武芃睿 尚靖 孟爽、东方财富证券股份有限公司姜倩慧参与。

具体内容如下：
问：存储产业分化趋势下，三季度以来存储产品价格如何变动？行业库存水位如何？如何展望四季度及明年一季度手机、PC等消费电子的需求？
答：2024年三季度以来，存储产品价格有所落。行业库存主要在中下游环节，下游客户三季度放缓了提货节奏，在控制和消化库存水位。从下游需求看，四季度市场需求比三季度有所恢复，主要驱动因素是客户库存消化和传统消费电子旺季；明年一季度目前没有看到大的需求变化，需要进一步观察头部厂商如苹果、OPPO、小米、VIVO、荣耀等I产品迭代，另一方面看存储结构性机会，例如PCIe Gen5、DDR5、LPDDR5、QLC等新产品、新技术的替代趋势等。针对这些机会，公司也有相应的布局，在客户方面，我们已经进入国内外一线手机和穿戴客户，在适配多模态应用的R眼镜上与Meta深入合作；DDR5产品在电商平台销售名列前茅；在产品方面，公司是国内少数同时拥有大容量eMMC、UFS和LPDDR产品的存储器厂商，并已布局PCIe Gen5产品，迎合I应用驱动存储升级的趋势，同时，公司推出了支持QLC颗粒的存储主控芯片，迎合手机存储QLC替代趋势。

问：公司去年采购的低价晶圆是否还有库存？目前的备货策略如何？
答：公司存货核算采取移动加权平均法，考虑到今年的销售情况，去年采购的低价晶圆对成本的影响已经很小了。2024年以来，公司采取较为中性的备货策略，以销定采。第三季度存货金额略有上升，主要受客户提货节奏的影响。

问：公司在手机领域，除OPPO外还进入了哪些一线厂商？目前供应哪些产品？公司是否会受益于AI手机的发展？
答：在手机领域，除OPPO外，公司已进入传音控股、摩托罗拉、HMD、ZTE等客户，供应的产品有eMMC、UFS、eMCP、uMCP、BG SSD、LPDDR等。明年公司将在手机业务上进一步拓展其他头部客户，并提升在已有客户的渗透率，公司对明年的手机存储业务保持乐观。随着I大模型的广泛应用，为了最大程度展现端侧I的能力，目前已有不少手机厂商开始调整其旗舰产品的存储配置，公司有望受益于I手机的发展。在产品方面，公司面向I手机已推出UFS3.1、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品，并已布局12GB、16GB等大容量LPDDR产品，在受I驱动的大容量闪存和内存产品布局上比较全面，满足I端侧设备对存储配置提升的需求。

问：公司定增项目晶圆级先进封测制造项目最新进展如何？公司在先进封测方面与客户接触情况如何？
答：公司晶圆级先进封测制造项目正处于建设阶段，预计将于2025年投产，为客户提供整套的存储+先进封装测试解决方案。公司已经构建了完整的、国际化的专业晶圆级先进封装技术团队，团队成员均具备在国际知名半导体企业的工作经历，具有成熟研发和量产经验。项目建成后，预计可提供uBump、TSV、2.5D/3D、RDL等先进封装服务。公司技术路线在国内具有竞争优势，在存储和计算整合封测领域具备较强的竞争力，公司已与多家知名客户展开初步沟通，并获得认可和反馈。

问：公司是Meta Ray-Ban AI眼镜的存储芯片供应商，如何展望后续产品的销量？公司是否在拓展其他AI可穿戴产品客户？
答：公司为Ray-Ban Meta提供ROM+RM存储器芯片，是国内的主力供应商。根据第三方机构的拆机报告，公司提供的存储器产品是Meta眼镜中价值量仅次于SOC的第二大电子元件。当前公司与Meta合作稳定，订单量持续增长。基于公司研发封测一体化的布局，公司存储器产品在智能可穿戴领域具有较强的竞争优势，能够在低功耗、快响应等方面进行固件算法优化设计的同时，通过先进封测工艺能力，助力产品的轻薄小巧。此外，公司自研主控也将进一步增强公司产品在穿戴领域的竞争力，目前已通过了某头部客户的初步选型，比较优势得到客户认可。公司在智能穿戴领域目前已进入Google、Meta、小米、小天才等知名企业，产品应用于其智能手表、智能眼镜等。未来，公司将在智能穿戴市场持续投入战略性资源，力争成为主要参与者。

问：公司持续投入主控芯片的设计，如何把握公司主控芯片的产品规划及出货节奏？
答：公司首颗主控芯片SP1800实现多项国产突破，性能优异，目前已与国内某头部客户进行产品验证，进展顺利。公司针对穿戴产品，在主控芯片的性能和功耗方面做了很多的定制和优化，顺利的情况下预计明年能够上量。同时，适配QLC大容量存储和车规的主控产品也在开发中，预计明年一季度推出。

问：在车规产品方面，公司目前有哪些产品布局？如何预期未来车规存储放量进度？
答：公司已经推出了车规级eMMC、LPDDR、NOR Flash等产品，满足车规客户的不同需求与场景，产品已通过头部车企的审厂和产品导入。公司惠州封测制造中心广东泰来科技已通过ITF16949汽车行业质量管理体系认证，未来公司将不断扩展车规存储品类，提升市占率，力争成为主要参与者。此外，公司自研主控也将进一步增强公司存储器产品在车规领域的竞争力。

问：公司前三季度海外地区增速表现亮眼，公司在海外市场将如何进一步拓展？
答：公司坚持贯彻全球化战略布局，在北美、拉美、印度、欧洲、中国台湾地区等地发展并打造了强有力的本地化服务、生产交付和市场营销团队。同时，公司已建立起全球经销商网络并与诸多主流销售渠道建立合作关系，目前已开拓包括Google、Meta、Moto、cer在内的全球客户200余家，覆盖全球39个国家和地区，在美国、巴西等17个国家和地区均建有经销商网络。未来，公司将借助全球化运营/交付服务网络，进一步开拓国际一流客户和各地区性市场，加强品牌形象建设，提升全球市场占有率。

问：目前存储解决方案厂商纷纷布局封测产能、主控研发等领域，公司如何看待国内存储解决方案厂商的竞争格局？未来有什么竞争策略？
答：0目前产业正处于突破一线客户、主流应用的机遇期，行业竞争壁垒大幅提升，龙头企业的规模效应和技术优势壁垒会进一步加强，预计行业集中度将进一步提升。公司在品牌、技术、研发封测一体化构建和资本等方面均具备先发优势，将牢牢把握未来的产业发展趋势，持续构建品牌、规模和技术壁垒。在竞争策略方面，公司将持续巩固和提升研发封测一体化布局的竞争优势。公司是业内最早布局研发封测一体化的企业，从2010年开始就自建封测能力，有十几年的积累沉淀，存储封测的技术能力达到国内领先、国际一流的水平；公司在现有技术基础上进一步布局2.5D/3D先进封测能力，不断提升技术壁垒；此外，公司也是业内率先进行主控自研存储解决方案的企业，在主控性能和国产化等方面具备竞争优势。在市场方面，公司在手机、PC、穿戴领域具有较好的客户基础，未来将持续扩大客户覆盖面，做大营收，力争拓展更多的一线客户，同时将继续发挥我们在自研主控和封测制造能力上的优势，努力拓展企业级和工车规市场。

佰维存储（688525）主营业务：半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售。

佰维存储2024年三季报显示，公司主营收入50.25亿元，同比上升136.76%；归母净利润2.28亿元，同比上升147.13%；扣非净利润2.25亿元，同比上升146.07%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入15.84亿元，同比上升62.64%；单季度归母净利润-5524.45万元，同比上升70.54%；单季度扣非净利润-5970.57万元，同比上升67.82%；负债率66.78%，投资收益-629.71万元，财务费用1.08亿元，毛利率22.51%。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2.33亿，融资余额增加；融券净流出813.55万，融券余额减少。

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