光伏行业处于周期底部，TCL中环前三季度巨亏60亿

记者金音，见习记者李昊

10月28日晚，TCL中环（002129.SZ）发布三季报，今年前三季度实现营业收入225.8亿元，同比下降53.6%；经营性现金流量净额25.6亿元，同比下降28.4%；净利润-64.8亿元，同比下降198.4%；归属于上市公司股东的净利润-60.6亿元，同比下降198.0%。

截至报告期末，TCL中环总资产1,298.8亿元，较期初增加3.9%；归属于上市公司股东的净资产为346.9亿元，较期初减少16.4%。

TCL中环将亏损原因归结为光伏行业供需失衡，产品持续叠加。2024年以来，全球地缘扰动加剧，经济逆全球化凸显，加速产业链及供应链深度重构；海外主要经济体政策逐步转向宽松周期，国内一揽子政策释放积极信号，全球经济面临新变局，机会与挑战并存。各国能源结构加速向绿色低碳转型，全球光伏终端装机保持继续上升态势，但增速放缓。

TCL中环直言，光伏行业仍面临供需失衡、产品持续跌价的压力；8月底，产业链价格趋于稳定，行业持续磨底。面对严峻的行业环境，公司始终坚持“硅片全球市占率NO.1，综合实力全球NO.1”战略；坚守经营性现金流为正，坚持极致成本效率的经营底线，经营提质增效，锻长板补短板，创新驱动发展，加快全球布局。

影响公司报告期业绩的主要因素有三：一是三季度行业仍处于供需失衡状态，虽8月底后价格趋稳，但主产业链各环节仍处于价格与成本倒挂水平。公司新能源材料业务板块单瓦成本行业领先，但受产品价格及存货影响，亏损总额加大；二是新能源电池组件业务板块相对竞争力不足，在产业市场价格底部周期，进一步拖累经营业绩；三是公司子公司Maxeon经营转型较慢，报告期内业绩及股价均大幅下跌，导致公司亏损加剧。

具体业务方面，TCL中环光伏材料业务板块2024年前三季度，光伏N型产品加速迭代，预计2024年渗透率达73%，带动公司产品结构升级。但光伏晶体晶片整体供需结构性失衡，从全成本竞争转向现金流竞争。公司持续推进工业4.0、柔性制造，坚持技术创新，提升相对竞争力。报告期内，公司光伏单晶产能提升至190GW，光伏材料产品出货约94.86GW，同比增长11.4%，硅片市占率19.2%，居于行业第一。

光伏电池及组件业务板块方面，公司组件4.0主流产品功率较竞手领先两档及以上，效率领先0.2%以上，并加快组件产品的知识产权库建设。截至2024年9月底，高效叠瓦组件产能24GW。电池业务围绕N型电池持续降低成本的目标，在工艺方法、工艺步骤缩短、去贵金属化等方面不断开展技术创新工作；审慎推进资本开支项目，积极推动先进产品技术路线的产业生态共建。

值得注意的是，由于产品跌价，TCL中环拟计提减值约24亿元。公告显示，公司决定对截至2024年9月30日的合并报表范围内的资产计提减值准备，合计金额为24.39亿元，其中坏账准备计提3536万元，存货跌价准备计提23.97亿元。

TCL中环直言，当前光伏行业仍处于周期底部，公司积极推动组织变革、业务变革、管理优化等相关工作，并与上下游客户协同建立柔性化合作模式。

展望四季度，全球光伏产业竞争博弈持续，面对产业深度调整期的剧烈波动，TCL中环城将理性调整产销结构，平衡市场份额与经营质量的关系，在成本管控、极致运营、现金流改善上下苦功。

同时，全球新能源市场仍有较大增长空间，产能全球分布失衡，公司管理层相信本轮光伏制造产业的优胜弱汰有助于行业长期格局优化和盈利修复，有信心在产业周期底部建立起公司的长远竞争优势。

二级市场方面，今年以来TCL中环股价持续走低，今年8月触及7.35元/股，为自2019年以来的新低。