来了！半导体又一洼地，国内首家且唯一！

　　限售解禁，映入眼帘！

　　近日A股市场好不热闹，并购重组、限售解禁两大风潮迭起。

　　并购重组我们已经熟悉了，那什么是限售解禁呢？

　　它其实是给原始股东的一种选择权，公司IPO时都会强制大股东承诺几年之内不会变卖股份以显示股东对公司前景的看好，吸引更多投资者。

　　“解禁”就说明市场允许他们买卖了。从供需的角度来看，限售解禁后，公司流通中的股份就会变多，市场上的供给增加，公司的市值就可能下跌。

　　我们的平民药店漱玉平民就是个很好的例子，占总股本33.07%的限售解禁让公司市值暴跌近40%。

　　近日，国内唯一的半导体温控独角兽京仪装备发布公告，将于2024年11月29日解禁总股本33.27%的首发限售股，之后陆续还有35.87%的限售解禁。

　　如此大规模的解禁，不禁让我们怀疑，京仪装备当下150%的市值增幅还能否保住？

　　其实，限售解禁不能一概而论。

　　当公司的基本面向好、前景可期或者市场情绪对公司有利时，股东就会看好公司的发展，解禁后也不会选择卖掉股票，反而会增强市场对公司的信心，有利于市值上涨。

　　像斯达半导、公牛集团、心脉医疗等限售解禁后公司市值就有不同程度的上涨。

　　所以问题来了，京仪装备的基本面如何呢？

　　市占率35.73%

　　国内第一且唯一

　　半导体设备企业我们耳熟能详的是北方华创、拓荆科技、中微公司、上海微电子等龙头，但京仪装备的业务却可以深度渗透到以上所有半导体设备企业中。

　　公司产品主要覆盖半导体专用温控设备、半导体专用工艺废气处理和晶圆传片设备三大领域。其中，温控设备是光刻机、刻蚀机的重要组成部分，能直接影响到芯片质量。

　　这里发现一个规律，凡是跟半导体挂钩的设备不管精度还是质量都要求甚高，像长晶炉、坩埚等，同样，芯片生产对温控设备的要求也较高。

　　像90nm-14nm的逻辑芯片、64层-192层的存储芯片甚至需要在零下70度到高温120度的环境下生产。

　　一般技术密集型产品的市场集中度较高。可以看到，2023年国内半导体温控市场被京仪装备、GST公司、ATS公司、Shinwa、SMC公司和unisem瓜分，京仪装备市占率35.73%，排名第一。

　　其余五家都是国外厂商，在国产替代火热的当下，京仪装备承接了国内大部分市场，前五大客户长江存储、长鑫科技、华虹集团、中芯国际、大连英特尔每年为公司提供超80%的订单，客户资源丰富且优质。

　　营收增长

　　业务持续扩张

　　京仪装备2020年上市，4年间净利润增长近20倍，利润端的稳健增长主要还是营收规模持续扩大推动的。

　　可以看到，在大客户订单的推动下，2023年京仪装备的营收高达7.42亿，比2019年扩张了整整3倍。

　　深入研究财报发现，公司净利润的增长主要源于产品的量利齐升。

　　2021年开始京仪装备的毛利率就超过了同行至纯科技和盛剑科技，2023年公司毛利率仅次于北方华创，盈利能力日渐强悍！

　　凭借产品性能优势、国产化优势相继中标长江存储、大连英特尔等行业主要客户订单，后续不断满足客户产品迭代需求，成为国内优质客户的主要供应商。

　　调研显示，当前公司在手订单约22亿元，鉴于公司是半导体专用温控设备唯一一家国内厂商，未来随着中芯国际、长江存储、华虹集团等主要客户的扩产，相信会达成更多的订单。

　　截至2023年末，公司货币资金达12.51亿元，较2019年增长了20多倍，成长能力非常强劲！

　　国资背书

　　技术壁垒高筑

　　京仪装备的温控技术已经能够实现零下70度的超低温控；尾气处理技术和晶圆传片技术也已实现自研和量产。

　　即使与国际大厂对比，公司半导体专用温控设备在核心指标方面也不存在重大技术差异。

　　如此突破性的技术和高增长的业绩，最终归功于扎实过硬的研发实力。京仪装备成立至今不过8个年头，但核心技术团队人均具有十多年的研发和相关工作经验，科班队伍强大。

　　而且京仪装备是妥妥的“编内人员”，公司控股股东为北京京仪集团有限公司，背后的实际控制人是实打实的“国家队”。

　　近几年，公司研发费用投入不断增加，研发费用率保持在7%以上，高于同行外企龙头SMC和爱德华。

　　截至2024年6月30日，公司已获专利及软件著作权等共计315项，其中发明专利就高达101项，研发成果显著。

　　行业的规模决定了公司的天花板，所以分析公司的前景必须要看其行业的市场规模。

　　作为半导体设备的重要组成部分，温控的市场规模高度依赖于半导体设备市场规模。

　　结合我国半导体设备国产替代以及下游需求旺盛的现状，未来几年我国半导体设备行业仍将保持高速增长态势。

　　保守估计2023-2028年，我国半导体设备行业市场规模将保持在15%左右的复合增长率，到2028年，中国半导体设备市场规模将达到655亿美元。

　　总结

　　京仪装备11月29日的限售解禁是当前公司最大的不确定性，但解禁并不意味着利空，因为股东不见得会卖掉当前股份。

　　从以上的分析可以看出，京仪装备正处在半导体行业兴盛的阶段，且公司的温控产品在国内市场非常稀缺，业绩高增、技术研发实力深厚，上市之初获配机构达到了近8000家，市场对其发展前景非常看好。

　　且结合2023年11月29日公司限售解禁的表现看，多数股东看好企业未来发展，变卖股份的概率较小，这样更给了市场信心，进而促使公司市值上涨。

　　以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。

　　来源：飞鲸投研