生物中药第一股佐力药业发布首个股权激励计划，三年翻番，市值有望突破三百亿

2024年10月27日，佐力药业同时披露了2024年限制性股票激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案），是上市以来推出的首个激励计划，共激励115名核心员工，合计1333万股（含预留部分），其中，限制性股票拟向激励对象授予限制性股票不超过660.50万股，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股股票，约占本激励计划公告日公司总股本70,138.73万股的0.94%；员工持股计划拟受让的股份总数不超过672.5万股，占公司当前股本总额70,138.73万股的0.96%，授予或受让的价格为8.07元/股。

同时，佐力药业发布第三季度业绩报告，三季报显示，前三季度公司营业收入为20.44亿元，较上年同期数增加了5.80亿元，同比增长了39.59%；实现归母净利润4.21亿元，同比增长46.93%；扣除非经常性损益的净利润4.15亿元，同比增长47.80%。其中第三季度公司实现营业收入6.17亿元，同比增长35.97%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长40.61%；扣非净利润1.23亿元，同比增长41.17%。

上市以来，佐力药业首次推出员工股权激励计划，充分展现了公司稳固人才团队的决心，将为公司注入新的活力。同时佐力药业设置了严密而合理的绩效考核目标，实现了公司利益与员工利益的深度绑定，彰显公司发展信心，带来管理层激励机制的持续改善和外延并购的拓展可能。

佐力药业表示，未来公司需要吸引和留住核心人才，实施股权激励是很有必要的，助力团队活力被逐步激活的同时，高增长目标的设定能够充分调动团队主动性。佐力药业将在奋进百亿的明路上勇争潮头，奋楫扬帆。

首个股权激励显信心，2027年净利润增长率不低于110.00%

从股权激励草案来看，佐力药业着力聚焦核心营销人员和核心技术人员，本次激励的对象核心是销售和技术团队占本次激励计划的比例达80%以上，覆盖为业绩增长发挥价值的重要骨干，深度绑定了佐力药业的重要人才团队。

此举充分体现了佐力药业尊重人才价值，通过吸引和保留优秀人才和业务骨干，能够充分调动员工的积极性和创造性，未来将有效驱动核心人才潜力。高素质的销售队伍和高水平技术创新型人才能为佐力药业加快前进和发展步伐，并为佐力药业未来的奋楫争先之路储备坚实的后备力量。

在探索行业前沿的征途上，佐力药业通过人才与团队优势夯实核心竞争力，与其取得卓越成绩密不可分。公司培养和造就了经验丰富的生物医药创新团队和销售团队。针对于这些核心员工，佐力药业从底层特质和价值观层面凝聚与公司攀登顶峰志同道合的合作伙伴，引领公司上下众志成城达成目标和传承“创新、奉献、卓越、合作、共赢”的企业核心价值观。

草案显示，此次激励计划限制性股票的首次授予价格为8.07元/股，相较于目前16.15元/股，佐力药业提供的价格极具诚意及诱惑力。佐力药业大大降低了股权激励覆盖员工的参与成本，不仅仅是提升员工福利的重要手段，更是极大增强了员工的归属感和忠诚度。

值得一提的是，此次佐力药业推出股权激励计划，是核心员工现有薪酬的有效补充，激励对象未来的收益也取决于公司未来业绩发展和二级市场股价，更是积极履行企业社会责任的重要一环。公司通过完善员工与全体股东的利益共享和风险共担机制，巩固公司与员工间互相成就的共赢关系，让核心技术人员、核心营销人员等核心激励对象更有主人意识，能够激励员工的经营热情，提升员工的凝聚力和公司的向心力，从而有效改善公司治理水平，共享发展成果，从而构建长期健康发展的正向循环。

目前，上市公司股权激励计划行权指标与公司的发展战略息息相关，一直备受市场关注。为了更好地实现激励目的，佐力药业此次股权激励草案中的股票解锁对应的考核年度为2025年到2027年三个会计年度，每个会计年度考核一次。以2024年净利润为基数，2025年作为第一个解锁期，业绩考核目标为净利润增长率不低于30.00%。第二个解锁期的业绩考核目标为2026年净利润增长率不低于66.00%。第三个解锁期的业绩考核目标为公司2027年净利润增长率不低于110.00%。佐力药业设立的业绩考核目标充分反映出目前公司的经营状况势头强劲、市场规模仍在不断提升。

数据显示，佐力药业在2019年到2023年保持高速增长，公司营业收入从9.11亿元增长至19.42亿元，归母净利润则从0.26亿元增长至3.83亿元，扣非净利润从0.17亿元增长至3.74亿元，展现出较高成长性。根据目前的增长速度可见，此次股权激励计划的业绩指标设置高于目前的业绩，同时具有较高的可实现性，不仅彰显了公司对未来经营发展的信心，更体现出对骨干人才和团队的高要求和高期望。

佐力药业以人才为钥，解锁长期主义，此次持股计划解锁条件是深思熟虑根据公司目前的发展进度和未来收入预测来确定的，充分显露出公司具备充足的成长性，对长期发展抱有充分的信心，对未来业绩高增长怀有充足的底气。同时，该指标也能够助力佐力药业激励核心员工的积极性，可以说是用较高的收益预期激励核心员工完成未来的业绩指标。

独家品种持续推动业绩增长，造就生物中药领航者

推出员工持股计划背后，我们不难看出佐力药业已经连续多年实现高增长，公司发展进入快车道，从而有实力进行股权激励。多年倾囊投入后，公司业绩迎来爆发期。

股权激励草案发布同日，佐力药业披露了2024年第三季度业绩报告，报告显示，前三季度公司实现归母净利润4.21亿元，同比增长46.93%；扣除非经常性损益的净利润4.15亿元，同比增长47.80%。这一份答卷让众人看到了股权激励方案完成第一期业绩考核目标达成的曙光。同时，第三季度的业绩成果获得了资本市场认可。

近年来，党和政府进一步加大对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。2023年2月，《中医药振兴发展重大工程实施方案》发布，助力推进中医药传承创新发展。2024年07月，国家药监局发布的《中药标准管理专门规定》进一步加强中药标准管理，推动中药产业高质量发展。

中医药行业挑战与机遇并存，行业逐步从高速发展向高质量发展转型。国家对于中医药发展的利好政策频频出台，真正强调的是中药能满足真正临床需求的创新。在这一时代背景下，佐力药业迎来了属于自己的黄金时代。业绩保持增长的佐力药业，能够稳定处在发展上升期的原因，是其具有强大且完善的核心竞争力。以佐力药业为代表、拥有独占品种、位处业内第一梯队的企业，则仍不断拓展全新的产品系列以满足更多临床需求，从而获得了长足的发展。

作为一家集科研、生产、销售于一体的国家高新技术现代化制药企业，佐力药业自成立以来便立足于药用真菌的生物发酵技术，致力于生产高品质的中药产品。通过乌灵系列和百令系列这两大核心产品管线，佐力药业铸就自身快速发展的护城河。

佐力药业的三季报揭示了公司背后的增长秘诀。数据显示，乌灵系列营业收入同比增长24.88%，主要是乌灵胶囊的销售数量和销售金额较上年同期分别增长了30.24%和22.67%，灵泽片的销售数量和销售金额较上年同期分别增长了37.05%和36.90%。此外，随着中药配方颗粒国标和省标的备案品种增加，中药配方颗粒销售收入较上年同期数增长了175.96%。

资料显示，乌灵系列具有较高技术壁垒，其中，佐力药业独家生产的特有原料乌灵菌粉是国家秘密技术，乌灵胶囊属于单味成份，作用机制比传统复方中成药更加清晰明确，安全性较好。乌灵胶囊临床应用已经二十余年，获得了较高的认可度，截至2024年9月，已获得71个临床路径、指南及专家共识的推荐。

中药独家品种是指在中国，由单一企业拥有或控制生产权，并且在市场上具有独特性的中药产品。非独家品种面临激烈的竞争，且整体成长性也相对较弱，因此市场对于独家品种的估值一般都很高。数据显示，目前仍在保护期内的中药保护品种共有108个，其中仅有93个为独家品种。佐力药业的乌灵胶囊就是独家品种之一，此外还是国家一类新药、国家医保品种、国家基药目录产品。

在集采的大背景下，由于乌灵胶囊本身为独家品种，再加上佐力药业新增大规格包装的降本增效措施，集采降价带来的影响被良好的吸收消化，佐力药业乘此东风实现产品的迅速放量。作为医保甲类药物，乌灵胶囊享受着较高的自付比例政策，医保倾向性强，另一方面被纳入基药目录，又为入院提供便利，加速下沉市场开拓，因此终端市场表现越来越好。围绕该款核心大单品，公司将继续乌灵胶囊在治疗阿尔茨海默症（AD）和轻度认知功能障碍（MCI）方面的二次开发，随着适应症范围的持续拓宽，乌灵胶囊的渗透率有望持续提高。

除了乌灵胶囊外，乌灵系列中不乏后续带动业绩增长的猛将。公开资料显示，灵泽片被列为国家二级中药保护品种，获得12个临床指南、专家共识、教材专著的推荐。灵莲花颗粒获得2项临床指南推荐，正在积极推动互联网端的销量。2024年第一季度已经由处方药转为非处方药，有望迎来OTC端的销售放量。未来，公司将继续深耕乌灵系列产品，加快开发乌灵系列新产品，争取把乌灵系列打造成包含10个产品的大系列，把乌灵胶囊打造成20亿规模的大品种，力争将灵泽片打造成10亿的大品种。

与此同时，百令系列有望为业绩攀升提供了更多动力源泉。百令系列中，佐力药业百令胶囊的核心成分是发酵冬虫夏草菌粉，其菌种经过中国科学院微生物研究所的严格鉴定，被确认为中国被手孢（Cs-C-080）。公司未来有望将百令系列打造为20亿元规模的品种，形成公司第二增长曲线。

值得一提的是，佐力药业这一生物发酵技术使其具有成本持续优化的强大优势。公司通过生物发酵技术生产乌灵参等天然珍稀药材，具有绿色无污染、保护自然环境等优点。生物发酵技术能够使产品在生产过程不受天气影响，从而保证了药品的质量均一。此外，通过生物发酵技术，佐力药业在生产过程中能够节约土地资源，进一步稳定生产成本，保证成本可控。近年来，佐力药业坚持药用真菌的产业化发展，传承并创新中医药文化，致力于成为中国生物中药领域的领头羊。佐力药业在研发项目规划中积极发展新质生产力，持续推进科技创新和成果转化，为公司高质量、可持续发展注入源源不断的强劲动能。

结语

佐力药业在产品开发、技术创新、市场开拓的道路上从未停止前进与探索的步伐，在践行长期主义的过程中不断证明中药的差异化价值，此次通过股权激励的方式，将公司核心团队利益与公司长期发展紧密连接起来。佐力药业在向前飞奔的路上，还不忘为公司人才团队提供一个展显才华与追逐理想的拼搏舞台，让更多人看到了公司长期发展的坚定信心。

面向未来，作为生物中药第一股，佐力药业将守正创新，不断深化技术研发，继续优化团队建设和增厚人才力量，致力于打造中华民族品牌，行稳致远引领行业发展，助力提高中医药科研水平和创新能力，为中医药文化的传承与发展开辟更加广阔的空间，从而绘就未来不断攀登高峰、前景光明的画卷底色，争做中国生物医药的扛旗手。

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