增量资金来了！这波中证A500会火速建仓吗？

上周，万众瞩目的首批10只中证A500ETF上市，首日就引来巨量资金交易，10只ETF当天总成交额超108亿元，其中最猛的一只当天成交额31亿，换手率高达166%，可谓爆火。这就不免让人好奇，中证A500究竟是什么来头，引来无数资金竞折腰？

中证A500好在哪里？

中证A500的优势，与其别出心裁的编制方案有很大关系，相较于传统宽基相对更复杂，纳入了更多考量因素。

不妨先来看看沪深300的选样方法，沪深300会先剔除样本空间内近一年日均成交额排在后50%的个股，然后按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取前 300 名的证券作为指数样本，这就不可避免地会导致指数的权重受股票市值影响较大，也就出现了许多人诟病的，沪深300偏向于白酒等消费板块的特征。

而中证A500的选样方法考虑了至少3个层次：

首先，中证A500会先剔除中证 ESG 评价结果在C及以下，以及那些不属于沪股通及深股通的上市公司证券，这一点和中证A系列指数一脉相承，也是一条国际化路线的编制方案，便于境外资金配置A股核心资产，也提升了指数的流动性。

其次，中证A500对成份股市值也有要求：一是要在样本空间内总市值排名前1500，二是主板证券在所属中证三级行业内自由流通市值占比要不低于 2%，三是优先选取三级行业自由流通市值最大或总市值在样本空间内排名前1%的证券作为指数样本。这里强调了自由流通市值而非总市值，与沪深300等宽基指数形成了差异化。另外，得益于优选细分行业龙头，中证A500可以纳入更多信息技术、生物医药等符合新质生产力发展方向的新兴行业龙头。

最后，在剩余待选样本中，中证A500从各中证一级行业按照自由流通市值选取一定数量证券，使样本数量达到 500 只，且各一级行业自由流通市值分布与样本空间尽可能一致。这一点使得指数更具行业代表性。

不妨再从具体行业分布来看看中证A500和其他主流宽基的差别。根据Wind，截止到2024年10月23日，中证A500的前五大权重行业分别为（按照中信一级行业分类标准）电子（10.2%）、电力设备及新能源（8.8%）、食品饮料（8.2%）、银行（8.2%）、医药（7.9%）。而沪深300的前五大权重行业则分别为（按照中信一级行业分类标准）银行（12.0%）、非银行金融（11.4%）、食品饮料（9.8%）、电子（9.7%）、电力设备及新能源（8.5%）。沪深300的权重行业仍是以金融和消费为主，而中证A500则以电子、新能源等新质生产力方向为权重行业了。而且能明显看出，中证A500的行业分布更均衡、分散，有利于全面刻画A股市场行业结构特征。

数据来源：Wind，时间截至2024/10/23

侧重于新质生产力的行业分布，也为中证A500带来了更高的成长性。根据2023年年报，中证A500指数的成份股平均ROE为10.98%，平均营收增速为9.02%，整体优于包括沪深300、中证800在内的大中盘宽基指数，展现了更强的盈利能力。

数据来源：Wind、上市公司定期报告，时间截至2023/12/31

最后再来看看业绩表现，中证A500基期为2004年12月31日，与沪深300相同，根据Wind，自基期以来，中证A500的涨跌幅为366.43%，高于同期沪深300的295.74%、上证指数的159.31%，平均年化收益率为8.33%，高于同期沪深300的7.43%，上证指数的5.07%。不难发现，中证500的长期收益表现也优于主流宽基指数。

数据来源：Wind，时间区间为2004/12/31-2024/10/23

独特的编制方案，高成长核心资产的属性，以及优异的业绩表现，构成了中证A500火爆的底气，中证A500的确值得投资。

把握择时建仓机遇的A500

首批10只中证A500ETF上市以来的业绩表现并不如人意。根据Wind，截至2024年10月23日，10只中证A500ETF净值有7只在1元以下。这也让许多期待进场的投资者产生了迟疑。

那么，有没有什么相关产品能够改进这一点，缓解投资者的担忧呢？

笔者在对比分析了40多只中证A500指数产品（包括指数基金、联接基金和增强基金）后发现，天弘中证A500指数基金（A类：022428，C类：022429）的基金经理特别提到了产品建仓节奏这一点，切实关照到了投资者持有体验。

天弘中证A500指数基金旨在紧密跟踪中证A500指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化,实现与标的指数表现相一致的长期投资收益。拟定基金经理为陈瑶，她在公开渠道表示：“考虑到当前市场整体向好，但仍存在部分扰动因素带来市场波动的可能，因此将根据市场情况，逢低逐步建仓，希望给投资者带来更好的持有体验。”

陈瑶表示要“逢低减仓”，也就意味着，基金未必要立即完全复制指数，完成建仓。这一点和ETF形成了鲜明差异。

ETF是场内基金，因此一发行上市就必须复制指数，哪怕指数在高位，也必须完成建仓。但场外指数基金的建仓期跟产品的封闭期没有关系（封闭期满，场外基金开始正常申赎交易），所以在建仓节奏上可以更多考虑市场情况。

那么陈瑶是如何看待后市的呢？

在她看来，9月底以来一系列重磅政策的持续推出，表明我们整体的政策基调开始转向更加积极，这也是市场情绪突然振奋的原因。而在经历了9月底10月初权益市场估值快速修复后，我们现在又回归到高波动的震荡区间。不过，与9月底之前不同的是，当前政策底非常明显，而且待11月对岸大选结束后，我们也有望进一步推出新的有力政策。

在此期间，陈瑶认为，我们还有几个需要关注的能影响市场的变量。一是3季报披露期，二是对岸大选不确定性，三是政策与预期的差距。为此，陈瑶指出，她们将通过对分析师预期变化的跟踪，尽可能地抓住一些利空因素出现的时点，此时市场或许处于波动的相对低点，有利于基金进行建仓。另外，基金也会视情况采取现金管理手段，力争为投资者进一步增厚建仓期收益。

从陈瑶的表述来看，笔者觉得还是非常诚恳的，一个指数基金经理非常清晰、坦诚地表明自己的择时思路，在当前纷繁复杂的市场中是难能可贵的，而且其思路对于个人投资者而言也非常值得借鉴。

天弘基金也是大厂，从2015年开始布局指数基金业务，经过多年发展已经规模可观。截至2024年6月30日，天弘指数及指数增强基金产品合计73只，规模合计1153亿元（剔除ETF联接基金重复投资部分）。2024年半年报显示，天弘权益指数基金持有人数超过1300万，居市场第一，可以说获得了个人投资者得高度认可。

值得注意的是，天弘指数基金系列的整体费率低于行业平均费率。其中产品的平均年管理费率低于行业平均水平；C类产品销售服务费优惠后仅0.2%，处于行业低档水平。同时，天弘指数基金C类持有7天免赎回费，A类份额线上买入费率也有相应的折扣，可以为客户节约90%的交易成本，但不同渠道的购买费率会有所不同，具体以销售渠道折扣为准。本次发售的天弘中证A500指数基金的年持有费率（管理费+托管费）仅0.2%。

因此，如果想抓住中证A500的投资机遇，但又担心入场时机不准确，不妨借助天弘中证A500指数基金（A类：022428，C类：022429）来布局，逢低建仓的思路，有利于提升投资者体验，提升增厚基金收益机会。

天弘中证A500从10月25日起开始发售，购买渠道上，在平安银行、招商银行、建设银行、中信银行、光大银行、民生银行、北京银行、微众银行、支付宝、天天基金、京东金融、华西证券、中信证券、银河证券、平安证券、方正证券等各大销售平台陆续可以搜索到“天弘中证A500”（以上销售渠道销售日期请以各大销售平台公开发布信息为准）。

注：指数基金持有用户数全市场第一”指天弘基金旗下全部宽基、行业、策略和ETF指数基金（共80只，AC份额合并计算）的持有人户数为13,100,071，排名数据来自天弘基金、2024年中期报告、Wind，截至2024年6月30日。天弘基金及全市场权益指数产品管理费、销售服务费数据来源ifind，截至2024年8月30日，其中天弘基金旗下权益指数产品平均管理费率为0.489%,全市场权益指数产品平均管理费率为0.493%。全市场C类权益指数产品销售服务费率最高为0.6%，中位数为0.25%。

风险提示：观点仅供参考，不构成任何投资建议。指数基金存在跟踪误差，指数的历史业绩不代表产品未来业绩表现。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。