北京
海通国际近日发布电气设备行业周报：2024年国网智能电表招标量同比增25%，电力设备出海贡献成长新动能。
以下为研究报告摘要：
国网2024年智能电表招标量同比增25%，智能电表行业处升级替换上行阶段。近日，国家电网电子商务平台发布营销项目第三次计量设备招标采购公告。经统计，第三批智能电表与采集器等设备招标总量3082万只。其中：（1）单相表招标2566万只；（2）三相表招标399万只，其中高端智能电能表招标0.1万只；（3）采集器等设备招标117万只。
2024年，国网智能电表与采集器等设备3批次招标总量9198万只，同比增长25%。其中：（1）单相表招标7568万只，同比增长31%；（2）三相表招标1366万只，同比增长1%。其中高端智能电表招标1.5万只；（3）采集器等设备招标265万只，同比增长25%。
我们预计2024-2025年智能电表行业都将处于替换升级上行阶段，相关企业有望深度受益。建议关注智能电表核心标的：炬华科技、三星医疗、海兴电力等。
电力设备9月出口数据表现良好，积极关注电力设备出海机会。据海关总署，9月电力设备出口数据总体表现良好，细分产品看：
（1）变压器
数量：9月出口2.73亿个，同比增长14%。1-9月累计出口22.40亿个，同比增长8%。
金额：9月出口45.34亿元，同比增长21%，环比增长8%。1-9月累计出口332.04亿元，同比增长27%。
（2）电表：9月出口9.58亿元，同比增长10%，环比降20%。1-9月累计出口83.58亿元，同比增长10%。
（3）高压开关及控制装置：9月出口22.23亿元，同比增长2%，环比降17%。1-9月累计出口211.82亿元，同比增长25%。
（4）低压开关及控制装置：9月出口194.36亿元，同比增长1%，环比降5%。1-9月累计出口1726.73亿元，同比增长5%。
（5）电线及电缆：9月出口150.88亿元，同比增长5%，环比降10%。1-9月累计出口1356.21亿元，同比增长13%。
受益于新能源装机增加、电网老旧更换需求以及新兴市场渗透率提升，全球电网建设发展势头强劲。同时，海外数据中心带动高用能需求增长，用能质量要求显著提升，叠加海外制造业投资回暖，拉动配用电投资需求高增。
我们认为，海外电力设备需求有望持续增长，建议关注：思源电气、华明装备、三星医疗、金盘科技、伊戈尔、威胜信息、海兴电力、明阳电气等。
风险提示：电网建设进度不及预期；地缘政治风险；市场竞争加剧导致盈利能力下降风险等。（海通国际 Qing Fang,Jie Wu,Haofei Chen）
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