投资连亏，绝味食品回复监管函：多数项目无回收风险

（文/解红娟 编辑/马媛媛）10月21日晚间，绝味食品发布对《关于绝味食品股份有限公司2024年半年度报告的信息披露监管工作函》（以下简称“监管工作函”）回复的公告。

公告显示，绝味食品对上交所提出的投资现金流连续多个报告期出现亏损、销售费用异常增长、在建工程进展较为缓慢等问题进行回应，其中，就投资现金流连续多个报告期出现亏损一事，绝味食品避重就轻，称行业受到冲击，投资仍有必要。

投资现金流多年为负

事实上，自2017年起，绝味食品便踏上了投资亏损的征途。

数据显示，2022年、2023年、2024年半年度，绝味食品投资支付的现金分别为8.80亿元、24.22亿元、10.63亿元，投资收益分别为-9421.85万元、-11645.55万元、-325.20万元，连续多个报告期出现投资亏损。

不仅如此，2024年半年度，绝味食品期末其他权益工具投资2.30 亿元，同比下降50.46%。

由于投资现金流在多个报告期出现亏损，上交所要求绝味食品从列示2023年、2024年半年度投资支付的现金情况得同时，说明公司在投资收益连年亏损的情况下持续对外投资的必要性，是否存在投资回收风险等。

对此，绝味食品直言，近年来，传统的休闲卤味食品行业受到消费者需求变化的冲击较大，行业整体闭店趋势明显，面对需求冲击，绝味食品布局餐桌卤味赛道以分散传统休闲卤味行业的经营和投资风险。

例如，在2023年新增的股权投资中，绝味食品对绝了二期基金以及新津肆壹伍基金的投资均为以前年度认缴金额的实缴，两项投资金额合计占年度新增股权投资金额的74.52%。而无论是绝了二期基金还是新津肆壹伍基金，都聚焦于食品行业的投资，特别是休闲食品和美食生态圈领域。

2024年，绝味食品决定对江苏满贯和长沙拿云进行投资，其中，江苏满贯是总部位于南京的熟食品牌，长沙拿云是一家以从事商务服务业为主的企业，以上两笔投资均体现了专注卤味赛道的投资布局。

当然，投资的同时也难免存在投资回收风险。绝味食品表示，整体而言，有投资风险的项目账面价值占公司总体投资账面价值的4.04%。

针对存在投资收回风险的项目，绝味食品有两个方案，一方面，指定或派驻投后管理团队帮助被投企业改善运营效率，提升市场竞争力；另一方面，针对非卤味相关的项目，积极寻找退出途径，力争减少投资损失。

中国食品产业分析师朱丹蓬指出，绝味食品近年来的整体表现相对平淡，主营业务收入、利润、股市等方面表现也不理想，目前在其他投资领域也同样未能取得显著的成绩，未来面对的压力会更大。

盘古智库高级研究员江瀚表示，绝味食品对于投资活动现金流量净额持续为负的情况，归因于行业冲击下需要通过投资来分散经营风险。这种解释虽然表明了公司的战略意图，但也反映了公司在投资决策上可能存在一定的风险。持续的投资亏损需要公司进一步审视和调整投资策略，以确保投资的回报和公司的长期发展。

销售费用异常增长

除了投资亏损，销售费用的异常增长也是上交所关注的重点。

据2024年半年报披露，绝味食品报告期实现营业收入33.40亿元，同比下滑9.73%，但销售费用不降反增至2.98亿元，同比增长13.60%，其中，广告宣传费是支出的大头，合计7809.79万元，同比增长42%。

由于销售费用增长与营业收入变动趋势背离，上交所要求绝味食品说明该现象的原因及合理性。

对此，绝味食品回复称，广告宣传费增长是因为在各网络平台的推广活动增加，其中，美团外卖推广投入超1000万元，饿了么平台推广投入约500万元，抖音等网络平台推广投入超1100万元。

值得一提的是，2023年以来，卤味行业的竞争格局发生深刻变化，消费者需求的转移使行业整体都面临较大的生存压力，头部企业均出现营收下滑的现象。由于可选消费品行业受外部环境影响较大，通过增加营销投入分散系统性影响是行业公司的普遍做法。

面对挑战，绝味食品将营销重心由线下转为线上，增加了抖音、美团、小红书等营销渠道，同时首次聘请品牌代言人并更新品牌形象和标识。

但可惜的是，即使通过以上手段，绝味食品仍未能扭转营收下降趋势。

不仅如此，绝味食品门店数量出现收缩。数据显示，截至2024年6月30日，绝味食品门店数量为14969家，相比2023年末净关981家。

“鸭脖”卖不动了，绝味食品的在建工程自然也受到了影响。

据半年报披露，绝味食品的募投项目“广东阿华年产65700吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”“广西阿秀年产25000吨卤制肉制品及副产品加工建设项目”在建工程期末余额分别为2.21亿元、2.14亿元，分别较期初增加1504.52万元、795.28万元，上述募投项目报告期末募集资金投资进度分别为30.18%、46.1%，达到预定可使用状态日期分别为2025年10月和2024年12月。

由于在建工程进展较为缓慢，上交所要求说明募投项目进展缓慢的原因及合理性，投资进度是否符合预期。

对此，绝味食品在回复公告中称，项目投入进度低于预期投入进度，主要原因为项目建设多次受地方封控政策的影响被迫中断，且近年来食品餐饮行业经历较大调整，行业整体需求较弱，公司现有产能尚有富余，因此对募投项目的投资较为谨慎，对上述两个募投项目募集资金的投入低于预期投入进度。

绝味食品表示，将按现有进度继续推进在建工程建设，募投项目实施不存在实质性障碍，后续将根据行业需求的恢复情况决定是否调整募集资金使用计划。

在江瀚看来，绝味食品对当前监管问题的解释在一定程度上是合理的。它指出了募投项目进度缓慢的原因主要是受到地方封控政策的影响以及行业整体需求较弱，导致公司对募投项目的投资较为谨慎。这种解释符合当前的经济环境和行业趋势，也显示了公司在面对不利条件时的应对策略。