Mysteel：美国煤炭企业调研活动报告

调研时间：2024年10月12日—10月20日

调研地点：匹兹堡、圣路易斯、纽约

调研方式：小型会议座谈

调研对象：煤矿及贸易企业

调研背景：美国作为全球重要的煤炭资源国家之一，2022年美国煤炭产量5.91亿吨，出口7960万吨，占比13%；2023年美国煤炭产量5.95亿吨，出口9050万吨，占比15%；2024年1-9月美国煤炭产量3.68亿吨，出口总量5810万吨，同比增长1.1%。在美国众多的煤炭资源中，肥煤占比约为35%，主要分布在阿巴拉契亚煤田。总体来说美国煤炭出口并不算多，但近两年呈现逐年上升态势，尤其美国的Leer肥煤和百丽肥煤受到中国沿海贸易商的高度青睐，对此Mysteel组织美国煤炭企业调研活动，深入了解实际情况，以下为主要调研企业内容：

企业A：煤炭贸易企业，位于美国宾夕法尼亚州拉特罗布，主要从事美国、澳洲、印尼、蒙古等原产冶金煤、动力煤的市场营销业务，用于全球综合钢厂冶炼、电厂发电、以及水泥产品制造等。2019年该企业向世界各地共出口了约2900万吨美国及澳洲原产煤，包含有焦煤、电煤及无烟煤，其中美国煤炭2100万吨，澳洲煤炭800万吨。该企业的亚洲市场占全球销售的70%以上，2021年向中国客户提供美国优质炼焦煤资源近500万吨（约占中国自美进口焦煤产品数量50%），销售额达10.2亿美元。目前该企业到中国的发运周期可以达到每6周一船，一船7.5万吨左右。

企业B：煤炭生产企业，90%煤炭产量均为冶金煤，在全美煤炭企业产量中排名第6位。2022年煤炭总产量550万吨，2023年总产量为500万吨。煤矿主要生产A类高挥发冶金煤、B类高挥发冶金煤、中挥发冶金煤和低挥发冶金煤。下游方面以销售终端为主，辅助部分贸易企业。

企业C：煤炭贸易企业，以高挥发焦煤为主，重点煤种为百丽肥煤、布坎南瘦煤、蓝湾4号、蓝湾7号等，主要特征是灰分低、粘结高、热强低。中国方向发往防城港和山东港，定价机制参考国际指数低挥发CFR价格，在此基础上给到一定优惠。目前四季度的煤炭已经全部销售完毕，12月份定新价格，市场方面对远期价格持看涨观点。

企业D：美国领先的煤炭生产商，主产Leer肥煤，在全美煤炭企业产量中排名第2位，Arch是美国领先的煤炭生产商，旗下拥有冶金煤矿山四座分别为Leer、Leer South、Beckley、Mountain和Laurel。动力煤矿山两座分别为West Elk、Black Thunder和Coal Creek。公司炼焦煤产量每年逐步提升，2023年炼焦煤产量总数超800万吨，2024年指导产量预计在900万吨，其中低挥发炼焦煤占比约为13%，高挥发炼焦煤占比为87%左右，最为市场所熟知的是高挥发炼焦煤品种，约占全球高挥发炼焦煤市场30%左右。

企业E：世界上最大的金融衍生品交易所运营商之一，主要交易农产品、货币、能源、利率、金属、期货合约、期权、股票指数和加密货币期货。由于美国及全球交易方式的转变，目前市场更加青睐于不在交易所内进行交易而实行场外交易为主，因此，目前集团已经全面下价煤焦类产品。不过，长远来看依旧看好中国市场的潜力，望在合适的需求驱动下重开产品线。虽然交易所没有焦煤类产品，但是在煤焦下游产品上依旧强力，比如甲醇等。

综合来看，美国焦煤的产量整体还是相对稳定，四季度有一定的减量预期，供需的因素在于其运输周期、以及海外煤价的变动。而其价格与澳煤价格相关性较强，若澳煤价格走强，则其价格亦会走强，从而考验国际市场的价格接受度。值得注意的是，欧洲作为美国焦煤出口的重要市场，仍能为其出口提供支撑。而中国相较欧洲而言，美国焦煤对应的运输周期更长，国内终端与贸易环节接货需要考虑更多的时间成本与性价比。当前国内市场主流的美国焦煤多为配煤，且占比相对较高，在短期投机情绪散去之后，终端需求保持相对稳定并无明显增量，同时，产地焦煤的价格也在下行挤压港口焦煤现货的性价比，拉长去库周期。从整个四季度的角度来看，海运焦煤的供需错配格局改观难度较大，在政策已经超预期的背景下，难以继续依靠政策带动市场情绪拉升价格，而是逐渐回归产业基本面整体价格易跌难涨。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。