布局司美格鲁肽、替尔泊肽热门赛道，四川双马拟16亿元并购深圳健元

21世纪经济报道记者 孟起 成都报道

司美格鲁肽，自从被开发用于治疗2型糖尿病后，就因显著的减重效果而迅速走红。

10月22日，四川双马涨停。公司前一日晚间发布公告，拟使用自有及自筹资金以总计人民币15.96亿元，收购深圳市健元医药科技有限公司92.1745%股权。

后者，正是主打司美格鲁肽、替尔泊肽等多肽类药物原料药供应的医疗企业。

对此四川双马公告指出，多肽行业的前景广阔，预计未来将有更多多肽创新药物获批上市，进一步推动市场的扩容和行业的繁荣。随着研发技术的不断进步和市场需求的持续增长，处于快速发展期的多肽行业有望成为生物医药领域的重要支柱。

深度布局多肽原料药

今年8月，研发司美格鲁肽的诺和诺德披露了2024半年报。数据显示，当期司美格鲁肽销量达到了惊人的129.6亿美元，占公司总营收的三分之二左右。

深圳健元，正是上述重磅药物原料药的研发及生产企业。

同时，作为多肽产品研发、生产的头部公司，深圳健元所布局的产品也不止司美格鲁肽这一个重磅方向。

公开信息显示，公司多肽类原料药产品主要包括司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、地加瑞克和缩宫素等20多个品种，其中司美格鲁肽、替尔泊肽等5个品种已完成美国FDA DMF备案。

而替尔泊肽、利拉鲁肽也均是近年来GLP-1受体激动剂领域的知名产品。

而GLP-1受体激动剂则是近年多肽类药物领域中最热门的靶点之一，全球糖尿病药物巨头诺和诺德、礼来、阿斯利康等公司纷纷针对该靶点布局了数个创新药，并已有司美格鲁肽、替尔泊肽、利拉鲁肽、度拉糖肽等多个产品上市，这些药物在降糖、减重、心血管获益等适应症上为患者提供了新的治疗选择方案。

围绕这一方向，深圳健元在子公司湖北健翔打造了GLP-1类多肽原料药的主要生产基地。

目前，湖北健翔的多肽原料年产能已达数吨级规模，其中GLP-1类产品最大单批产量国内领先。

“多肽市场或者GLP-1赛道未来的前景不言而喻，但市场产能还在释放的初期。目前国内拥有稳定生产能力，并且生产工艺过关的企业恐怕只有个位数，恐怕会出现需求大于供给的情况，像深圳健元这样的公司就显得更稀缺。”有医药领域私募股权投资经理表示。

受益于GLP-1靶点多肽类药物在全球市场的快速增长，深圳健元整体营业收入近年也迎来大幅增长。

根据公告，经审计的合并口径下，深圳健元2023年及2024年上半年营业收入分别为3.2亿元和2.16亿元；同期，公司营业利润分别为8999万元和8268万元，今年上半年营业利润已达到去年全年水平。

另据该公司未经审计数据，2023年度及2024年上半年深圳健元经营活动产生的现金流量净额，也分别达到8879万元和6704万元。

整体而言，GLP-1类药物的出现已成为多肽领域中最具变革性的进展之一，该类药物已对代谢性疾病治疗的格局产生了重大影响，预期将成为全球多肽类药物市场增长的主要驱动力，作为原料药头部生产商的深圳健元也有望乘势而上。

或打造医健领域战略平台

在“并购六条”塑造的新市场环境下，四川双马对深圳健元的并购，或许只是公司医药领域布局的第一步。

近年来，四川双马已从过去专注水泥的建材生产商，转化为建材生产业务和私募股权投资基金管理业务“双轮驱动”的产业投资及管理上市公司。

目前，公司投资方向主要围绕国家科技创新引领的现代化产业体系展开，选择具有较强持续盈利能力，现金流良好、具备颠覆性技术和前沿技术的企业进行投资和管理。

旗下子公司、私募股权投资基金及孵化器各有分工。

今年4月，公司再度设立全资子公司上海和谐新智科技发展有限公司，重点布局生物医药、人工智能、工业科技等科技创新领域。

本次收购中，四川双马更充分表达了对“专业”的尊重。

根据公告，如未来顺利收购深圳健元，该公司总经理姚志勇，以及研发技术团队、生产制造团队、销售与市场团队等关键管理团队将维持不变，保持原有的业务运营模式。

不过，深圳健元财务将由四川双马统一管理，对财务核算、财务规划、预算管理、资金管理及成本控制等按上市公司的要求进行管理。

此外，四川双马还将继续引进行业内人才，并为深圳健元探索与市场需求相匹配的薪酬和激励机制。

“公司将通过本次对目标公司的收购，实现对现有业务的突破，收购后会利用目标公司成熟的管理团队、研发团队及销售团队，发挥自身的管理优势，实现目标公司业务不断发展壮大，扩展在生物医药行业的布局，形成新的业务模式和盈利模式。”四川双马公告指出。

公司还表示，将推动深圳健元医药业务的深入发展，继续投建新产线，专注于创新多肽原料药及美容多肽复配等研发，增强研发至生产的一体化解决方案，加强国际合作，拓宽市场渠道，实现全球布局，通过技术升级和智能化生产提高效率，确保质量和供应链稳定。

从此次收购对专业的尊重和对企业后续赋能的想法来看，四川双马或许更有意打造一个医药大健康领域的战略成长平台，通过并购实现外延式扩张，并做实自身成长的同时，持续布局医疗健康前沿技术企业，帮助其实现跨越式发展。