A股行至分化阶段，哪些板块值得关注

9月24日以来，A股经历了从普涨到分化。

如今A股进入到第二阶段，在结束普涨行情后，A股通常会进入一段时间的结构性行情。这意味着投资者在接下来，需要更加关注行业的选择和个股的表现。

那么在分化的行情中，我们应该重点关注哪些板块呢？在我看来，短期内要关注政策导向型机会，中长期还要看能持续实现业绩改善的板块。

先看短期的政策导向型机会。最近5天涨幅靠前的板块是地产和银行，上涨核心都是政策导向。其中，地产是因为房贷利率降低还有财政会上，监管的明确表态，要运用地方政府专项债券等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。

至于银行走强则是财政政策加持下的化债概念以及国有行增资。

先来说化债，财政政策的一个发力点是通过提高地方政府的债务额度，让地方政府以利率更低，期限更长的债来置换原有的债务。这将对银行的风险表现产生重要影响。

地方政府的两大隐形债务：地方融资平台和城投公司贷款已经成为上市银行最大的贷款构成之一，像成都银行、南京银行、杭州银行、重庆银行、渝农银行租赁好商业服务业、基建两项地方隐形贷款占比甚至在4成上下。

但地方也有较大的债务偿还压力，以地方隐形债务占比较多的成都银行为例，按照东北证券数据，其属地成都22年宽口径债务率（（地方政府债务余额+发债城投有息负债余额）/综合财力）为529.65%。

现在监管提高了地方政府的债务额度，并且允许它们用低利息债券置换高利息债务，偿还能力增强，利于银行资产质量改善。

同时财政的另一个发力点也利好银行，就是时隔26年后在为银行注资。国债为国有行注入一级资本后，其资本充足率提升，将撬动更大的资产规模，银行资产扩张能力增强。

如果将目光拉长看，能持续实现业绩增长的板块，才能长期跑赢市场，比如上一轮牛市中，押注消费龙头等核心资产的用户成为了最大赢家。

但因时而异，在消费回暖不明朗的时候，这轮消费股业绩仍待验证。相比起来，发展空间大的如新质生产力等行业，以及确定业绩反转的行业如保险行业，它们的业绩可能更有保证。

其中新质生产力应该不用多说，是国家资源重点投向的领域，也是接下来一段时间最硬的逻辑。至于保险行业，在银行存款向保险搬家带动保费收入增长、权益性占比投资提升收益率、负债成本下降等一系列趋势下，保险公司的业绩复苏已经是明牌。

选好板块固然重要，但也稍微提醒一下，普涨行情结束后，分化将极为动荡，大家需要更谨慎了。