天富能源拟112亿建一体化项目补缺 背百亿债务年财务费超4亿压力陡增

长江商报消息●长江商报记者沈右荣

区域绝对龙头天富能源（600509.SH）加码产业布局。

日前，天富能源发布公告称，公司在新疆建设源网荷储一体化十户滩4×66万千瓦深度调峰发电项目，目的是做大做强做优兵团电网，解决石河子电网电力缺口。

上述项目投资预计高达112亿元，这对天富能源而言，压力不小。

截至今年6月底，天富能源资产负债率67.95%，期末，公司有息负债约为101亿元，对应的货币资金为16.80亿元，其中，约3.18亿元资金受限。

近几年，天富能源的年度财务费用均超过4亿元。如果再投资超百亿元建设新的项目，公司的财务压力将加大。

天富能源主要从事电力与热力生产、供应，天然气供应，城镇供水及建筑施工等。2023年开始，受电价调整等因素影响，公司经营业绩好转。今年上半年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）超过3亿元，创了历史新高，同比增长接近30%。

投建超百亿项目做强电网

天富能源祭出大手笔，大规模投资建设发电项目。

根据公告，为促进新疆建设兵团电力系统快速发展，优化资源配置，更好推动兵团新型电力系统建设，做大做强做优兵团电网，天富能源拟投资建设源网荷储一体化十户滩4×66万千瓦深度调峰发电项目。

公告显示，上述项目已经获得新疆生产建设兵团发改委核准批复，同意新建该发电项目，该项目总投资估算为112.02亿元，单位投资为4243元/千瓦。天富能源拟成立项目公司，注册资本为22亿元，天富能源持股比例100%。

对于上述建设对天富能源有何影响，公司称，可有效解决石河子电网电力缺口，保障网架发展需要和地区用电需求。同时，作为第八师源网荷储一体化基地规划配套煤电项目，提升系统调峰能力，扩大绿电消纳空间，符合公司及股东利益。

天富能源是新疆兵团最大的综合能源上市公司，主要业务为电力与热力生产、供应，天然气供应，城镇供水及建筑施工等业务。公司拥有发、供、调一体化独立运营电网，具备独立的供电营业区域及完备的输配电网体系，火电、光伏发电、水电等多种电源结构。

发供电业务是天富能源核心业务。发供电业务方面，截至今年6月末，公司在运营自有电源装机3561兆瓦，其中：火电装机2890兆瓦，光伏装机440兆瓦，水电装机231兆瓦；目前在建光伏装机2090兆瓦，拟建4×660兆瓦火电调峰机组；已建成覆盖兵团第八师石河子地区全境，以220KV双环网为主干、110KV为网架的独立区域性电网及完备的输变电体系。公司自有电源装机全部接入公司电网，其发供电量不足时，需要从国家电网及公司电网内其他电源主体购入部分外购电量来满足供电营业区域的用电需求。

尽管天富能源没有披露上述重大项目建成后的发供电情况，但从建设4×66万千瓦深度调峰发电来看，预计将大幅提升发电能力。

对于投资建设所需的高达112.02亿元资金来源安排，天富能源未在公告中说明。公司拟成立项目公司的注册资本22亿元，这笔资金的来源为公司自筹资金及银行贷款。

年度财务费用超过4亿

作为新疆兵团最大的综合能源上市公司，天富能源加码能源产业布局，符合预期。但是，市场担忧的是，如此大手笔投资，公司财务难以承受。

天富能源业务在当地具备较高地位。除了发电业务外，供热业务方面，公司以“热电联产”独特生产方式，实现了石河子全市的集中供热，并持续提高在石河子地区供热市场的占有率。天然气业务方面，公司拥有石河子管道燃气业务的独家特许经营权，建成覆盖石河子全市的天然气管网及天然气门站，独家承担石河子市民用天然气的运营，同时经营车用天然气和工商业用气的供应，且公司将独占石河子车用气市场未来的增量份额。供水业务方面，公司主要承担石河子市供水业务，拥有全市供水管网及市区水厂，充分保证公司在石河子地区供水市场的独占性。

根据财报披露，目前，公司大力发展清洁能源，加快构建以新能源为主体的新型电力体系。

不过，整体而言，天富能源的经营业绩不算好。

天富能源于2002年2月登陆A股市场，上市至今已有22年。

Wind数据显示，2002年至2009年，天富能源年度净利润均不足亿元，2011年至2018年，盈利能力有所提升，2011年净利润为3.99亿元，但在2018年降至0.50亿元。2019年至2022年，公司实现的净利润分别为-4.13亿元、0.49亿元、-0.45亿元、-1.99亿元。

2023年，天富能源经营业绩出现转折点，净利润为4.31亿元，营业收入也达到95.08亿元，均创下历史新高。

对此，天富能源解释，公司执行新的电价改革方案，针对10千伏及以上工业用户实行两部制电价，明确电网输配电价标准，完善电价形成机制，工业电价回归合理区间，从而供电收入增加，导致公司利润增加。此外，公司煤炭采购价格下降，电热成本降低；外购电量同比大幅减少，综合降低公司供电成本，提升公司盈利能力。

今年上半年，公司实现的营业收入、净利润分别为45.50亿元、3.13亿元，同比增长5.88%、28.68%。

经营业绩改善，天富能源的财务状况也相对有所改善，尽管如此，公司仍然存在较大财务压力。

截至今年6月末，天富能源货币资金16.80亿元，其中，受限资金3.18亿元。对应的长短期债务为101.43亿元。2017年以来，公司年度财务费用均超过4亿元。

上市以来，天富能源通过配股、增发等，股权融资累计达66.14亿元。这些募资，有的用于项目建设，有的用于补流还债。

如今，天富能源要投资112.02亿元进行项目建设，公司需要警惕财务压力带来的风险。