上海
今天中午有记者问我，为什么发布会后地产股反而下跌？其实，我已经提醒多次了。10月12日《援军在路上，财政有空间，托底不是强刺激》我就说了政策只是托底，市场预期太高了。昨天《期货市场不信的小作文股市信了》再次指明地产政策会低于市场预期，政府目前仍然是市场化稳地产，收益率和防止国有资产流失的要求会约束地方政府行为，有钱也花不出去。房地产大周期下行的背景下，该破产的企业必须要破产，才能优化市场格局，实现供求平衡。相信我的投资者昨天就应该卖出地产股了。
昨天地产板块大涨，已经对今天的政策进行了定价，在我看来预期过高了。但科技成长没有定价政府新闻发布会安抚市场情绪托底股市、避免股灾发生，因而，昨天尾盘是可以买成长博弈今天政策的。昨天的两则新闻则对科技板块国产替代起到了主推作用。一是：国家安全机关工作发现，某境外企业A公司通过与中国具有测绘资质的B公司合作，以开展汽车智能驾驶研究为掩护，在中国非法开展地理信息测绘活动。二是：中国网络空间安全协会发文表示，英特尔安全漏洞问题频发。建议对英特尔在华销售产品启动网络安全审查，切实维护中国国家安全和中国消费者的合法权益。
明天会公布三季度经济数据，大概率不及市场预期（《核心CPI环比创季节性新低，沪指或将补缺3087》）。9月30日因为PMI超预期上涨的部分肯定是要跌回来的。君子不立危墙之下，聪明的投资者今天下午会减仓避险，没有减仓的明天可以减仓观望。如果明天经济数据好于预期，再入场右侧加仓也不会错过多少行情。
股市在半年时间中都脱离经济基本面被高估，在我看来是不可持续的。四季度沪指在3000-3200点附近波动是相对合理的状态。
基准情况下，如果沪指跌到3000点，可能11月初人大常委会和12月的中央经济工作会议因政策出台存在反弹机会。乐观情况下，沪指维持在3200点左右，未来增发国债不及市场预期的可能性反而很大。悲观情况下，如果政策远低于预期，则可能回补9月24日2761点的缺口。到时，机构和大股东也就可以放心使用央行两大工具了。现在，不少认识的机构对于使用互换便利依然心存疑虑。
考虑到股市的回调风险，配置上建议《红利防守，寻找结构性机会》。
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