中信证券政策研究首席于翔：这次财政的表述比市场预期的强得多 很快将看到更多的增量政策（观点汇总）

来源：新浪证券

10月12日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍，围绕稳增长、扩内需、化风险，财政部将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。本次发布会有何亮点？最新财政政策对宏观经济和市场有何影响？ 新浪证券第一时间连线中信证券政策研究首席分析师@于翔解读最新财政部发布会。进入直播>>

于翔表示，这次财政的表述比市场预期的要强得多，态度非常积极，虽然没有明确说具体数额，但我相信很快在十月下半个月，我们能看到更多的增量政策。

中信证券政策于翔：期待中央加杠杆去收储 猜测本次收储政策的扩张增量将有几千亿

于翔表示， 本次财政政策新闻发布强调将通过专项债来支持房地产的收储，将有助于企业改善现金流。上一次收储政策的扩张是三千亿的央行的再贷款，这次增量的量级猜测会在大几千亿。

在未来，中央加杠杆去收储将是之后一个非常重要的工具。现在的状态，以地方的城投为主要的加杠杆方向，这个力度是不够的。

中信证券政策于翔：经济决定房价，做好产业升级房价自然会回升

于翔表示，对于目前的房价，要回到21年的状态有难度。房价的本质，其实是经济决定房价，而不是房价决定经济。产业升级，能够带来居民收入的升级，比如咱们国家卖新能源车、去卖各种消费电子、大飞机。在这样高量级、高利润的产业链成熟后，我们才能让老百姓兜里有钱，老百姓兜里有钱消费自然提升，房价自然也高。

举个例子，合肥的房价能追上南京，在于它的产业升级做得好，反过来，如果产业不行，自然房价也不行。经济转型，短期内可能比较困难，但是中长期来看，随着中国经济的转型升级，到时候房价自然也会回去的。美国、日本就是眼前例。

中信证券政策首席分析师于翔：后续会出台更多的生育鼓励性的政策

于翔表示，关于增加国家奖学金的奖励名额和加大国家助学贷款的支持力度，以及2025年扩大资助范围，这些都是国家对教育的重视。在二十大之后，国家层面对科技和教育体系的联动非常重视。所以，这次专门提到了针对奖学金、助学金以及补助的帮助。至于鼓励生育的政策，也是国家层面非常重视的。我们认为后续会出台更多的生育鼓励性的政策，之前主要制约在于财政资金相对比较匮乏，但现在在广义财政扩张的背景下，我们认为具备了增加扩张资金规模的能力，所以后续是很有可能会出现更大力度的生育补贴或税收减免的优惠政策，这可能对提高生育率有所帮助。

中信证券政策首席分析师于翔：后续除了化债以外 消费扩张与地产亮点值得关注

于翔表示，在财政方面，我们讨论了很多关于债务化解的工作。债务化解本身对经济的拉动效果相对有限，不如直接刺激来得快。因此，我们认为除了债务化解之外，消费的扩张和房地产市场的稳定是两个值得关注的重点。

中信证券政策于翔：要把思维从熊市切回牛市 现在的转换行情可以参考18年底

于翔表示，目前要把思维从熊市切回牛市。政治局会议上讲经济，意味着中央已经非常着急了，这个状态非常类似于18年到19年间，市场是熊市、很差，当时正经历贸易战国内的去杠杆，主要是针对隐性债务，导致表征上，涉融的数据和基建的数据大幅下降。

这种经济压力形势下，中央果断转向，在18年底的时候政治局会议强调，积极稳妥的结构性去杠杆。于是，在这样已经非常明确的要转向的情况下，当年市场就出现了一个典型的熊市到牛市的一个切换。

于翔认为，当时的主角只不过是隐债追责带来的基建下滑和社融崩溃，而今天的主角是房住不炒带来的房价大幅下降，逻辑未产生根本变化。

中信证券政策于翔：现在是坚定的做多机会 后续政策的出台将会非常的密集

于翔表示，在经历了国庆前的狂热之后，很多股民又变成了极度的悲观。他认为，短期的回调很正常，因为之前涨得太快太急，最关键的是千万不要随便加杠杆、追高。现在是一个坚定的做多机会，大幅回调是一方面，另一方面其实是在于财政政策的落地。

于翔表示，这两周市场波动剧烈、急涨急跌，主要还是情绪扰动大，当市场回归本源，后续还是会有比较大的机会。十月份所剩的时间并不长了，后续政策的出台会非常的密集，做多的窗口期已经来临了。