散户亏钱的重要原因竟是牛市？!上一波就转移了2500亿的家庭财富

会买的是徒弟，会卖的才是师傅。

有点数·数字经济工作室原创

作 者 | 有叔

在连续疯涨了多个交易日之后，节后第二天，A股市场便迎来了近期以来的首次大调整：三大指数开盘大幅低开，沪深京三市个股近5000只下跌，赚钱效应显示“极差”……10月9日，90后、00后的新股民们纷纷开户跑步入场，却发现股市过山车，是上车容易下车难。

大涨接续大跌，让新股民直接想销户

从冷清到喧嚣，从绝望到狂热，市场的情绪在短短几天内经历了极大的反转。这一波行情走势，源于政策的超预期给市场带来了超于预期的上涨。

924会议出台了专门针对股票市场的两个结构化货币政策，分别是5000亿的互换便利操作，以及3000亿的贷款回购股票。于是市场开始连续暴力拉涨，直至节后第一个交易日，也依然还在猛烈上涨。

市场既然是突发上涨，而且是暴力上涨，就必然会有很多资金踏空了，也必然会形成巨大的财富效应差。个别券商反馈自行情启动以来，两周累计新开户量已接近往年一年新开户量水平，而且整体以年轻人为主，新开户中85后、90后是主力，00后开户数量明显提升。

涨得猛，跌起来往往也不含糊。10月8日的市场已经出现了明显的冲高回落行情，开盘主力套现可以预期。此外，当日晚间外围中国资产大跌，而国内上市公司也出现了批量减持的现象。

10月9日收盘，沪指报3258.86点，跌6.62%；深成指报10557.81点，跌8.15%；创指报2280.10点，跌10.59%。盘面上，两市板块普跌，PEEK材料、游戏、文化传媒板块跌幅居前。

面对残酷现实，不少年轻新股民留言表示：“昨天刚开始炒股，今天就跌了，没那个发财的命。”还有网友直言：“作为新股民，可以销户去了。”

上一轮牛市造成了2500亿的财富转移

对于这些新股民来说，仅仅从这两天的走势，就能感受到股市过山车的刺激和残酷。巴菲特老师格雷厄姆那句名言也再次于散户耳畔响起——牛市是普通投资者亏损的主要原因。

他说的普通投资者，就是散户。这句话看似有点悖逆逻辑，但原因并不复杂。在牛市中，市场普遍上涨，散户容易受到“错失恐惧”的驱使，追高买入。由于市场上涨看似无风险，很多散户忽视了基本面分析和风控策略，甚至加杠杆投资。然而，牛市带来的短期繁荣掩盖了潜在风险，当市场突然回调时，过度乐观的散户常常措手不及，导致大幅亏损。牛市持续时间越短，那么损失可能就越大。

研究结果也印证了这话并不是随便说说。2019年6月，来自清华大学、对外经贸大学、伦敦政经和上交所的多位学者共同发表了论文《泡沫与崩溃中的财富转移（Wealth Redistribution in Bubbles and Crashes）。作者们以2014-2015年中国股票市场在泡沫飙升直至最终破裂的时期为背景，考察了金融市场的剧烈动荡会如何影响财富不平等程度。

研究结果显示，由于经验和技能的差异，这场泡沫及其破裂造成了2500亿元的财富，从收入最低的一组人转移到了收入最高的一组人，前者占比84.9%，后者占比0.5%。换句话说，在2014-2015年大牛市与股灾期间，股票市场前0.5％的家庭获得了收益，而最低的85％的股民损失惨重，高达2500亿人民币。

散户的这些投资心态，说中你了没有

牛市的机会来了，作为普通投资者，当然可以参与一下。关键是要认清自己是以什么角色参与。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍是投资者，还是投机者？

作为投资者，尤其是价值投资者，理论上应该更加喜欢熊市，因为可以买到打折的股票。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍作为投机者，虽然名号不那么好听，但要有投机的时机把握。“投机不是不行，但致命的威胁是投机却自以为投资。”人往往犯的最大错误，是为自己的认知缺陷买单，人也不可能赚到认知以外的财富。

作为散户，尤其是新股民，如果抱有以下这些投资心态，就很容易被“割韭菜”。

过度交易，几乎有80%的散户每天都要交易，一个月22个交易日每天都在买卖。常常买卖，你总会失手，失手之后你的心态就又会变坏，这样就会一步错步步错。而价值投资的关键就是要看准投资目标之后，长期持有，俗话说，放长线才能钓大鱼，还是有一定道理的。

无论炒股资金是多少，有些散户每次操作必全仓买入，大力梭哈。一旦股市下跌，只能干看着自己的账户亏损越来越大，割肉吧，不忍心，不割肉，继续亏损，等反弹时也无资金后续操作，还没等到自己成本价，又一轮杀跌开始，这样一来，最终的结果基本都会黯然离场。

很多人亏损不是源于不会买而是不会卖，常言道：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。相对而言，什么时间买进并不重要，在该卖的时候不果断卖出那才是最悲哀的事。本来是赚的因为该卖而没有卖出，结果坐了趟过山车，原地出发原地打回，弄不好还深套一程。散户有个心理就是不止损，侥幸心理过大，明显破位还不卖，等到底部又控制不住要卖出。大机构资金往往都有预期，而且还有其他不同的投资组合方案，相对来说风险控制做得好一些。

股市不是那么简单，不会一直涨，也不是都那么容易挣到钱。震荡是肯定会有的，消化也是必须的。

下面这些投资建议对于改善投资心态，还是会有一些帮助。

1、坚持资产配置与分散投资

不要把所有资金投入单一资产或单一板块股票，即使是牛市中也应保持资产的多样性。通过分散投资，可以有效降低系统性风险，避免单个行业或公司波动带来的大额亏损。

2、设定明确的止盈与止损目标

在牛市中，设定明确的止盈目标和止损底线，以防市场突然反转。获利时可以适时逐步减仓，将部分利润锁定，避免过度追求最大化收益。都说色字头上一把刀，其实贪字头上往往会有一把更大的刀。

3、捂紧钱袋子，避免追高和加杠杆

在牛市中避免追高买入，尤其是当市场已经大幅上涨时。

也不要轻易使用杠杆，牛市虽然上涨快，但回调也会非常猛烈，杠杆会放大亏损风险。

在股市里玩，你如果赚钱了，就一定有人亏钱，这是一个财富相互转移的游戏，在股市投资其实就是参与游戏的各方相互博弈的过程。之后的市场行情很可能是一个波幅收敛的过程。作为普通投资者，还是要有平和的心态和深入的分析，来面对过山车般的行情。

——The End——