七成主动权益基金“满血复活”，年内仍有四只弱基跌逾30%

作者 | 米雪

出品 | 奶酪投研

一场“活久见”的A股暴涨行情，让今年以来饱受煎熬的公募基金快速回血。

9月份三大指数全部报喜，上证指数最后一周狂飙近600点，月涨幅达17.39%，深圳成指、创业板指月涨幅分别达26.13%、37.62%。

板块方面，券商股成为领涨先锋，非银金融板块以37.37的月涨幅居首；紧随其后的是计算机、房地产，涨幅分别为36.45%、34.7%。石油石化、银行板块表现相对落后，但也分别上涨14.39%、14.76%。

公募基金一改往日颓相，年内收益纷纷由负转正。Wind统计显示，前三季度，70.3%的主动权益类基金实现正收益（只含主份额），已经“满血复活”，有六只基金涨幅超过40%，包括西部利得策略优选A、中欧时代共赢A1、大摩数字经济A等。

但同时，也有部分产品成为“扶不起的阿斗”，年内收益依然惨淡，有四只基金跌幅仍超过30%，包括金元顺安产业臻选A、金元顺安优质精选A、大成动态量化A、富荣价值精选A。

若仅看9月单月，华泰柏瑞新经济沪港深A、嘉实创业板两年定开等表现突出，而大成国家安全A、鹏华弘润A等反弹力度偏弱。

从基金市场总体规模来看，湘财证券研报显示，截至今年9月底，全市场共存续基金12169只，相较于上月底，数量上升46只；基金总资产净值为30.88万亿元，相较于上月底上升801.58亿元，基金市场继续延续缓慢上升的趋势。9月份数量上增加较多的基金为混合型基金和REITs基金，二者分别增加了17只与8只；而规模上增加较多的基金为债券型基金，规模上新增466.75亿元，占所有基金新增规模的58.23%。

对于未来基金配置策略，平安证券认为，近期权益市场大幅反弹、市场情绪显著改善，在当前信用因子、通胀因子下行环境下，建议加大权益资产配置。短期风格上，市场或将转向成长、小盘风格。固收+基金建议关注偏稳健品种，债基关注短久期品种。

海通证券则认为，从基金投资的角度来看，建议均衡偏成长风格配置，阶段性关注选股较优的消费主题以及港股主题基金。债券基金方面，建议关注主要配置中高等级信用债的产品。

主动权益基金快速回血

9月份，主动权益类基金跟随大盘反弹行情高奏凯歌，上涨者占比高达99.4%，少数负收益者跌幅均在2%以下。有1151只产品月度涨幅超过20%，42只产品超过30%。

具体来看，华泰柏瑞新经济沪港深A、嘉实创业板两年定开、华泰柏瑞港股通时代机遇A月度收益率位居前三，分别为39.33%、38.97%、38.07%。

华泰柏瑞新经济沪港深A正是近期“满血复活”的典型，截至9月末，其年内收益率为7.56%，而其累计收益也告别了亏损状态。自2016年11月25日成立以来，其总收益率为20.95%。

该基金通过对新经济主题行业发展趋势、企业的基本面、经营状况进行深入研究，选择出基本面良好、成长性良好的公司进行投资，截至今年二季度末，其重仓股主要为港股金融地产股。

其持有四只中资券商股，包括中国银河、中金公司、东方证券、广发证券。9月底，当A股券商板块集体飙升时，香港市场也呈现类似戏码。

在中报中基金经理判断，“展望下半年，美联储可能已经无法且无需再坚持高利率了，这意味着我们货币政策的这方面的掣肘可能即将被解绑，加上或有的财政政策，我们对于下半年市场走强是有期待的。我们认为最艰难的时刻已经过去，在政策的加持下，市场的弹性可能会是巨大的。我们认为现在或是加配A股和港股权益的时机，可能有不错的回报。”回过头来看，这一判断较为准确。

嘉实创业板两年定开成立于2021年2月10日，今年前三季度收益率为22.41%，反弹也很显著。不过，该基金累计收益率才勉强翻红，截至9月末为1.42%。

该基金行业配置较为分散，第一大重仓股为美团，此外还持有宁德时代、东方财富、光线传媒、迈瑞医疗等。值得一提的是，东方财富是本轮券商股领涨龙头，自9月27日已连续三个交易日20cm涨停。

基金经理在二季报中表示，“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命，从而衍生出我们看好的五大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。结构上，我们更加均衡，增加半导体、新能源车、CXO等中国高端制造业龙头公司的配置。”

尽管大盘反弹强劲，依然有少数主动权益基金9月份以负收益收官，大成国家安全A、鹏华弘润A、国联鑫价值A月收益率分别为-1.1%、-0.92%、-0.83%，排在倒数三名。

虽然在大盘反弹中表现不佳，但大成国家安全A前三季度仍实现正收益，说明其在此前市场调整中业绩较为稳健。自2016年5月4日成立以来，其累计回报率为53%，年化回报为5.18%。

该基金今年以来股票仓位偏低，一季度末为33.47%，二季度末更是降至0.97%，这或是其反弹力度较弱的原因。

截至二季度末，大成国家安全A重仓股均为军工概念股，包括中航重机、中国船舶、中航西飞、中航光电等。

大成国家安全A二季报显示，二季度，基金经理围绕着产品风格库中的个股，立足涉及国家安全领域的细分行业，兼顾市场风格特征，积极发挥仓位调节能力，季度内继续实现了正收益。季报同时称，“截至2024年二季度末，本基金仓位较低，未来仍会同时兼顾市场策略研究和产业基本面研究，发挥灵活配置特征优势，努力争取超额收益。”

金元顺安产业继续垫底

经过9月底的强势反弹，不少主动权益基金年内收益已由负转正。据统计，上半年主动权益基金上涨者只占34%，而前三季度，上涨者占比增至70%。

其中西部利得旗下两只产品拔得头筹，前三季度，西部利得策略优选A、西部利得新动力A分别上涨54.31%、50.19%。排名第三至第五的是中欧时代共赢A1、大摩数字经济A、招商行业精选，收益率均超40%。

上述西部利得两只产品现任基金经理均为何奇。西部利得策略优选A是一只老基金，成立于2011年1月25日，截至今年三季度末总回报为34.4%，年化回报为2.18%，长期收益不算太出色。

该基金的投资方向为“促进中国经济发展方式转变的消费服务和技术创新等领域的上市公司”，今年以来，其仓位有明显调整，从信息科技类转向资源类、地产类个股。二季度末，其重仓股包括盛大资源、兴业银锡、万科A、银泰黄金等。

西部利得策略优选A中报表示：“一季度我们以科技成长为主要配置方向，并在三月份逐步加大了对上游资源，尤其是贵金属行业的配置比重。二季度我们以周期股为主要配置方向，并逐步兑现了面板、消费电子等涨幅较多的科技方向。我们阶段性看好周期股的原因在于：一是美联储降息拐点可能即将出现，利好贵金属等全球定价的资源品；二是房地产政策放松有望带来基本面的边际改善，利好房地产相关产业链的估值重塑。”

西部利得新动力A成立于2016年11月17日，成立以来累计回报为167.72%，年化回报为13.32%，好于上述西部利得策略优选A。由于是同一基金经理，该基金二季度末重仓股与西部利得策略优选A多有交叉，中报对于投资策略的表述相同。

值得注意的是，大盘暴涨之后，有一些基金前三季度收益率仍未回正，甚至依然跌幅较大。

金元顺安基金旗下两只产品占据跌幅榜前两名。上半年金元顺安产业臻选A就排名倒数第一，到了三季度末情况仍未改观，以-33.85%的收益率继续垫底；金元顺安优质精选A，收益率为-32.37%。此外，大成动态量化A、富荣价值精选A前三季度跌幅也超过30%。

金元顺安产业臻选A由闵杭、周博洋共同担任基金经理，自2023年12月19日成立以来，其净值走势持续疲弱，累计收益率为-32.49%。

今年一季度末，该基金重仓股来自纺织、消费、汽车零部件、电气设备等行业，二季度末重仓股全部更换，改为持有军工、信息技术等行业个股。

基金中报表示，行业方面，新质生产力相关支持政策密集发布，消费电子、半导体等有复苏迹象，高阶自动驾驶、商业航天等细分领域也有望经历从0到1的快速成长阶段，相关行业可能存在一定的投资机会。

金元顺安优质精选A成立时间较早，2011年8月16日成立以来，累计回报为35.51%，年化回报为2.34%，目前由周博洋单独管理。

今年二季度末，该基金重仓股同样全部更换，新进的重仓股包括上海瀚讯、渤海渡轮、中钢国际、三维化学、大商股份等。其中报对市场走势的展望与金元顺安产业臻选A相同，但运行分析部分没有给出清晰的投资逻辑。

随着A股市场展开反攻，金元顺安两只基金能否走出颓势，四季度基金排名还将发生哪些变化，让我们拭目以待。