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来源：瑞恩资本RyanbenCapital
9月30日，高盛在最新研报中，将电商在其中国互联网行业子板块中的偏好提升至前两位，与游戏行业并列。
高盛指，基于内地强于预期的增长及宽松政策，主要电商平台的市场份额趋于稳定，电商行业将成为中国互联网领域估值重估最重要的领域之一。
目前，阿里巴巴(09988.HK,BABA.US)、拼多多(PDD.US)、京东(JD.US,09618.HK)市盈率仅9至12倍，三者合计市值仅5,000亿美元，仅为亚马逊(AMZN.US)约2.1万亿美元市值的四分之一。
高盛强调，中国电商行业具有更高的成本效益和投资价值。最近的市场数据显示，中国互联网行业12个月远期市盈率中值与美国相比大幅折价。
高盛报告称，中国前20大互联网公司的估值已经回升，超过了2023年1月的峰值。这些公司12个月的预期净利润总额与2023年1月的预期相比增长了67%。尽管过去一周电商公司的股价大幅上涨，但高盛认为，强劲的利润增长、低估值和政府的支持性政策可能会维持这种反弹。
高盛指，基于宏观及市场环境与消费展望能见度改善，上调对腾讯(00700.HK)广告及金融科技目标市盈率至22倍及18倍，美团(03690.HK)到店，酒店及旅游部门目标市盈率至20倍，阿里淘天集团目标市盈率至10倍，京东零售目标市盈率至10倍，及维持拼多多本地平台目标市盈率13倍。
高盛将对中国互联网行业中电子商务子行业的偏好提升至前两位，与游戏行业并列，并调整了几家重要公司的目标价：
腾讯：目标价从464港元上调至521港元，受游戏收入预期增长以及广告和金融科技业务潜力的推动。
阿里巴巴 (BABA，金融)：目标价从 108 美元上调至 134 美元，预计核心业务领域将继续增长。
拼多多 (PDD)：目标价从 165 美元上调至 169 美元，表明市场可能低估了其国内业务的增长潜力。
京东 (JD)：目标价从 40 美元上调至 45 美元，表明作为最大的第一方零售商，估值还有进一步重新评估的空间。
美团：尽管估值较高，但目标价从 157 港元上调至 194 港元，得益于食品配送和店内服务的强大市场地位。
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