腾讯投资育碧6年浮亏6.67亿欧，还不能进董事会

昨（25）日晚间，育碧宣布《刺客信条：影》将延期至2025年2月14日。育碧表示，《刺客信条：影》虽功能已完备，但还需要更多时间打磨。目前所有的预购都将退款。此后预购《刺客信条：影》的玩家将免费获得游戏第一个扩展包。

由于《刺客信条：影》延期和《星球大战：亡命之徒》销量低于预期，育碧下调2024~2025财年Q2的收入预期。由原来5亿欧元降低至3.5~3.7亿欧元。育碧公告发布后，股价应声大跌4.52%。

截止昨日收盘，育碧近一年来股价已经下跌61.68%，创下十年来的新低。股价大幅下跌，亏损的投资机构坐不住了。近期就有私募基金AJ Investments发布公开信，呼吁育碧进行私有化，并更换CEO。AJ Investments认为现在育碧管理层有问题，被大股东Guillemot和腾讯所绑架。

看到此则消息，游戏茶馆不禁诧异。腾讯不是育碧的小股东吗，又不参与育碧日常经营，为何要对育碧股价下跌负责？

其实育碧股价大跌，腾讯自身利益也大幅受损。腾讯投资育碧已六年，浮亏至少6.67亿欧元。

18年助力育碧从维旺迪处重获独立

2018年，已对游戏公司经营无多少兴趣的维旺迪决定退出相关投资。育碧创始人Guillemot与包括了腾讯在内的财团，一起买下了维旺迪所持的全部育碧股份。

经过谈判协商，交易双方确定每股价格66欧元，具体方案细节如下：

·育碧回购8.1%的股份；

·育碧创始人Guillemot兄弟的Guillemot Brothers SE购入2.7%的股份，彻底拿回育碧的控股权；

·腾讯购入了5%的股份；

·安大略省教师退休计划基金购入了3.4%的股份；

·剩余的8.1%的股份，维旺迪将以竞价的方式公开出售。

由此推算，腾讯一共以3.7亿欧元买入育碧5%股份。根据腾讯与育碧的协议，腾讯不进入董事会，也没有投票权。此外没有育碧董事会同意，腾讯不能减持或增持育碧股份。

22年持续增持育碧，已是第二大股东

2022年，腾讯又与育碧创始人Yves Guillemot达成协议，继续增持育碧。

首先，腾讯以两亿欧元收购Guillemot的持股平台Guillemot Brothers Limited（持有育碧15%的股权）的49%股权，同时又一亿欧元增资Guillemot Brothers Limited。总体交易价格是以育碧每股80欧元的隐含价值进行确认的。这一交易价格较当时育碧股价（不到40欧）溢价超100%。

通常买方为控制权支付高额溢价是合理的。但腾讯支付高额溢价后，并没有获得Guillemot Brothers Limited控制权，而是仅获得了5%的投票权。腾讯也不进入Guillemot Brothers Limited董事会，不干涉Guillemot Brothers Limited决策，意味着腾讯不能通过Guillemot Brothers Limited影响到育碧。

另一方面，育碧董事会同意腾讯继续增持育碧，持股上限为9.9%。当年腾讯就通过公开交易方式完成增持。

截止今年5月，腾讯直接持有育碧9.986%的股权，间接持有7.485%的股权，拥有9.191%的投票权。

巨额浮亏6.67亿欧

目前育碧股价仅11.42欧元，较腾讯首次入股时的66欧元已是腰斩再腰斩。那就简单地计算下腾讯投资育碧大约浮亏多少亿吧。

2018年时，腾讯入股价是66欧元，较现在已经亏损82.70%，亏损3.06亿欧元。

2022年时，腾讯以3亿欧元按育碧每股80欧元的隐含价值收购Guillemot Brothers Limited股权，已亏损85.72%，亏损2.57亿欧元。

随后腾讯又在公开市场上增持695万股，持股比例达到9.9%上限，具体成交均价未知。考虑腾讯已经亏得那么惨不忍睹了，游戏茶馆就按2022下半年育碧最低股价（26.41欧）计算，腾讯亏损1.04亿欧元。

投资育碧六年，腾讯至少浮亏6.67亿欧。游戏茶馆就不去算折合人民币多少钱了，总之是一笔令人咂舌的数目。

浮亏就浮亏吧，反正不能卖

亏了那么多钱，但目前腾讯依然没有进入育碧董事会。育碧董事会除了独立董事，就是Guillemot五兄弟。

浮亏就浮亏吧，反正腾讯现在还不能卖出股份。按2022年的投资协议，腾讯5年内不能减持育碧股份。禁售期后，腾讯如要减持也需优先向Guillemot兄弟出售。

作为战略投资，腾讯与育碧的业务合作近些年逐渐增多。腾讯发行的《全境封锁2》，现在已经上线WeGame平台。《彩虹六号：围攻》已拿版号，由腾讯代理，上线工作正在有条不紊地推进。另外，腾讯同育碧共同开发《刺客信条》衍生游戏《刺客信条：代号玉》已公开多时，不过传闻项目进展不太顺利。